2026 年，全球資本市場那些可能的超級 IPO

撰文：David，深潮 TechFlow

。 這個判斷在 1 月就得到了驗證。

1 月還沒過完，加密託管商 BitGo 在紐交所敲鐘，中國 AI 公司智譜和 MiniMax 先後登陸港交所。 三家公司，不同賽道，都選在 1 月。

智譜公開發售超額認購 1164 倍，MiniMax 首日漲 109%。 錢是真的在往裡衝。

但 1 月的這幾家只是開始，預期今年進行 IPO 的排隊名單要長得多。 國外的超級獨角獸越做越大，港股和 A 股還有一批中國科技公司在走流程...

哪些可能在今年落地，估值多少，什麼時候有機會參與？

我們盤點了 2026 年那些值得關注的 IPO，按賽道拆開來看。

數據來源：BloomBerg，AI 整理

如果 2025 年是加密公司集體上市的一年，2026 年可能是科技巨頭重新打開 IPO 大門的一年。

這一輪最受關注的不是初創公司，是那批私

它們的共同點是估值已經到了私募市場的極限，能接盤的機構就那麼幾家，繼續融下去意義不大。

其中，有些是因為之前市場環境不好錯過了窗口，有些是因為創始人刻意保持私有化。

2026 年，這些條件正在同時成熟。

1. SpaceX，給星辰大海估值

12 月 10 日，馬斯克在推特上確認：

Spacex 計劃 2026 年 IPO。

根據彭博社報導，目標融資超過 300 億美元，估值約 1.5 萬億美元。 如果成真，這將超越沙特阿美 2019 年的 290 億美元紀錄，成為人類歷史上最大的 IPO。

SpaceX 目前有兩塊核心業務。 第一塊是火箭發射，2025 年 Falcon 9 發射超過 160 次，佔全球發射總量的一半以上。 第二塊是 StarLINK 衛星互聯網，2025 年在軌衛星超過 10000 顆，用戶超過 800 萬，預計年收入 155 億美元。

按照 SpaceX 內部文件推算，當 StARlink 用戶達到規模後，公司年收入可達 360 億美元，運營利潤率 60%。

如果能實現，1.5 萬億的估值意味著約 70 倍市銷率。 這個比率已經很高了，但對於 50%以上增速的公司，市場可能願意買單。

另外，你可能忽略的一個小數據是，SpaceX 看起來是一家太空公司，實際上 70%的收入來自 Starlink。

投資者買的不是「火星殖民」的夢想，而是一家全球最大的衛星互聯網服務商，一家披著太空外衣的網絡服務提供商。

馬斯克為什麼現在願意上市？

據 Ars Technica 報導，主要是為了融資建設太空數據中心，比如用改造版 Starlink 衛星作為軌道 AI 算力節點。

聽起來像科幻小說，但 SpaceX 過去 20 年干的事情，哪一件不像科幻小說？

給星辰大海估值，足夠性感。

2. OpenAI vs Anthropic，AI 雙雄上市比賽

8300 億 -1 萬億美元（OpENAI） ，2300 億 -3000 億美元 （Anthropic）

2026 年底 -2027 年初（OPEnAI） ，2026 年下半年 （Anthropic）

這兩放在一起寫，ChatGPT 和 Claude 往往大家也在一起用。

目前估值約 5000 億美元，年化收入超過 130 億美元（Sam Altman 甚至曾說過收入遠超這個數字），目標是以 1 萬億美元估值上市。

公司的 CFO Sarah Friar 表態上市瞄準 2027 年，但部分顧問認為可能提前到 2026 年下半年。

Sam Altman 在播客中說得很坦白：“我對當上市公司 CEO 這件事的興奮程度是 0%。”

但他也承認，“我們需要大量資本，遲早會突破股東人數限制。”OpenAI 剛完成從非營利到營利的架構重組，微軟持股降至 27%，為上市掃清了障礙。

動作更快。

據金融時報報導，公司已聘請 Wilson Sonsini（曾幫谷歌、LinkedIn 完成 IPO 的律所）準備上市，最早可能在 2026 年。

目前估值 1830 億美元，正在進行新一輪融資，目標估值超過 3000 億美元；同時微軟和英偉達可能聯合投資 150 億美元。

收入數據上，Anthropic 看著更有盼頭：

年化收入約 90 億美元，預計 2026 年達到 200-260 億美元，2028 年可能觸及 700 億美元。 Claude 的訂閱收入增速是 ChatGPT 的 7 倍，雖然基數更小。

兩家公司的競爭很難說誰勝誰負。

OpenAI 在 C 端佔據主導，ChatGPT 週活躍用戶 8 億；但 Anthropic 在企業市場增長更快。

誰先上市？ 目前看 Anthropic 準備得更充分。 但 OpenAI 的體量更大，一旦決定行動，市場關注度會完全不同。

3. 字節跳動不上，TikTok 可以上？

考慮中，不確定

字節跳動是全球估值第二高的未上市公司，僅次於 OpenAI。

2025 年 11 月的老股交易中，今日資本以近 3 億美元競得股份，對應估值 4800 億美元。

公司 2024 年全球營收 1100 億美元，同比增長 30%。 抖音在中國市場的統治地位無需多言，豆包聊天機器人月活超過 DEEPSeek 成為國內第一。

2026 年計劃資本支出 1600 億元人民幣，其中 850 億元用於 AI 芯片採購。

但字節跳動之前明確表示：沒有 IPO 計劃。

不過，變數可能在於 TikTok。 如果美國分拆最終落地，市場傳聞 TikTok 美國單獨估值可能從目前的 4000 億美元升至 5000 億美元。

分拆後的 TikTok 美國，反而可能成為 2026 年最大的科技 IPO 之一。

4. Databricks，你沒聽過，但都在用

Databricks 是一家大多數普通人沒聽過、但幾乎所有大公司都在用的公司。

它提供數據湖+數據倉庫的統一平台，讓企業存儲、處理、分析海量數據，並在上面訓練 AI 模型。

2025 年 12 月，Databricks 完成 40 億美元 L 輪融資，估值 1340 億美元。

作為對比，其估值三個月前還是 1000 億，一年前是 620 億。 這種增速在私募市場極其罕見。

財務數據上，公司年化收入超過 48 億美元，同比增長 55%；

其中 AI 產品收入超過 10 億美元。 2 萬多家客戶包括 OpenAI、Block、西門子、豐田、殼牌。 最關鍵的是，公司已經實現正向現金流。

分析師普遍預期 Databricks 將在 2026 年初上市。

如果真 IPO 了，它將和 Snowflake 形成直接競爭。 Snowflake2020 年 IPO 時估值 700 億美元，首日股價翻倍。

Databricks 的規模更大、增速更快，市場預期只會更高。

5. Stripe，最不著急的那個

2026 上半年有信號，但可能拖

Stripe 可能是這批裡面最特殊的一家：最有資格上市，但最不想上。

估值 915 億美元，收入超過 180 億，已經盈利。 處理了全球 1.4 萬億美元的支付，OpenAI、Anthropic、Shopify、亞馬遜都是客戶。 財務上，這是這批公司裡最乾淨的。

但創始人 Collison 兄弟一直在迴避 IPO 的問題。 2025 年 2 月他們在 All In 播客上解釋：

Stripe 是盈利的，不需要通過上市融資；很多金融服務公司比如 Fidelity 幾十年都沒上市；股東可以通過定期的員工股票回購獲得流動性，不一定需要公開市場。

這套邏輯能撐多久？

Sequoia 已經開始想辦法給 LP 分配 Stripe 股份了，這通常是 VC 催公司上市的信號。 員工的 10 年期權也陸續到期，套現壓力越來越大。

如果 2026 年 IPO 市場持續火熱，Stripe 順勢上的概率不小。 但如果市場轉冷，Collison 兄弟完全有資本繼續等。 他們和這批其他公司不一樣的地方在於，選擇權在自己手裡。

6. Canva，可能是這批里風險最小的

Source：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

和前面那些千億美元的巨獸比，Canva 顯得安靜很多。 澳洲設計工具公司，估值 42 億美元，收入超過 30 億，盈利。

沒有地緣政治風險，沒有 AI 軍備競賽的燒錢壓力，業務模式也簡單：賣訂閱，做設計工具。

Blackbird Ventures 去年 11 月告訴投資人，Canva 會在 2026 年下半年準備好。 CEO Melanie Perkins 之前一直抵觸上市，但員工流動性需求可能推動她改變想法。

如果你在這批 IPO 裡面找一個「穩」的選項，Canva 可能是最接近的。 沒有 SpaceX 那麼性感，但也沒有那麼多變數。

總結來看，這批公司扎堆在 2026 年準備上市不是巧合。

比如 AI 軍備競賽需要彈藥。 OpenAI 計劃未來 5 年投入 1.4 萬億美元，Anthropic 承諾 500 億建數據中心，字節每年砸重金購買芯片。 這些錢私募市場填不滿。

不過對普通投資者來說，這批 IPO 的意義可能和之前不太一樣。

這些公司在私募市場已經長到足夠大、足夠成熟，能買到的時候已經不是「早期」了。 最肥的那段增長，被私募市場吃掉了。

中國科技 IPO，港股和 A 股兩條線

智譜和 MiniMax 在 1 月搶跑港股，但中國科技公司的 IPO 大戲才剛開始。

2026 年，

Source：X 用戶 @jukan05

編譯整理：深潮 TechFlow

預估市值：200-220 億元人民幣

預估時間：2026 年

上市地：科創板

2025 年 12 月 31 日，藍箭航天科創板 IPO 獲受理，計劃募資 75 億元。 從啟動輔導到獲受理只用了 5 個月，火箭速度。

藍箭是國內商業航天的頭部玩家，做的是液氧甲烷發動機和運載火箭。

創始人張昌武是金融背景出身，2015 年創業，10 年融了 17 輪，背後站著 85 支基金。 最新估值約 220 億元，紅杉、經緯、碧桂園創投都是早期股東，國家製造業轉型升級基金去年也進場了。

藍箭選的是科創板第五套標準，這套標準原本只給生物醫藥用，去年才擴圍到商業航天。

要求是「實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌」。 去年 12 月藍箭的朱雀三號做了回收測試，一級火箭沒能軟著陸，但入軌任務成功了，勉強夠線。

不過 1 月 5 日，藍箭被抽中現場檢查，這是今年第一批。 後續進度要看檢查結果。

中科宇航 1 月剛完成上市輔導，是繼藍箭之後 IPO 走得最快的商業航天企業。

這家公司是中科院力學所孵化的，做的是中大型固體火箭。 力箭一號已經發射 8 次，保持著國內民營火箭噸級載荷連續發射的紀錄。

1 月 12 日，力鴻一號完成亞軌道飛行試驗，最高飛到 120 公里，成功越過卡門線進入太空環境，載荷艙傘降回收。

和藍箭的液體火箭路線不同，中科宇航走的是固體火箭路線，成本更低、響應更快，但運力天花板也更低。 兩家公司卡的是不同的市場。

創始人楊毅強 58 歲，航天一院出身，做過長征十一號的首任總指揮。 這種「國家隊」背景在商業航天圈子裡是稀缺資源。

預估市值：超 120 億元人民幣

預估時間：2026 年

上市地：科創板（大概率）

2025 年春晚，16 台穿著東北花襖的人形機器人跳《秧 BOT》，背後的公司就是宇樹科技。 這一段表演讓宇樹一夜出圈，也讓資本瘋搶。

宇樹做的是四足機器人和人形機器人，核心賣點是垂直整合。 電機、減速器、控制器、激光雷達、運動控制算法全是自研。 創始人王興興持股 34.76%，是實控人。 公司 2016 年成立，現在員工過千，年營收約 10 億元，淨利潤已經有幾千萬。

7 月 18 日，宇樹出現在證監會 IPO 輔導名單裡，保薦機構是中信證券。 知情人士說大概率走科創板。 以 120 億估值算，上市後會是科創板機器人板塊的新龍頭。

機器人公司通常選港股，因為燒錢、再融資需求大。 宇樹選 A 股，說明它的財務狀況比同行健康。

港交所 2023 年 3 月推出「18C 章」，專門給「特專科技公司」開的上市綠燈。 核心邏輯是：

你可以不盈利，甚至可以沒什麼收入，只要技術夠硬、研發投入夠大、市值夠高，就能來港股上市。

門檻分兩檔。 「已商業化公司」要求市值至少 60 億港元、最近一年收入至少 2.5 億港元。 「未商業化公司」市值要 100 億港元起，但對收入沒有硬性要求。

智譜和 MiniMax 今年 1 月敲鐘，走的也是這條路。 港股的好處是門檻靈活，對虧損公司友好。 壞處是流動性不如 A 股，估值普遍偏低。

2026 年港股還有一批在排隊，和國內科創板在一起看的話，下面這些賽道或許值得關注：

長鑫存儲（CXMT）和長江存儲（YMTC）是「紅色記憶體」三巨頭中的兩家，分別做 DRAM 和 NAND Flash，都在衝科創板。

燧原科技是國產 GPU「四小龍」之一，也在排隊科創板。 港股這邊，崑崙芯（百度旗下 AI 芯片公司）、豪威科技（圖像傳感器）、兆易創新（存儲芯片，1 月 13 日港股上市）、佰維存儲都有動作。 中微公司（刻蝕設備龍頭）也要去港股二次上市。

2）

欣旺達、億緯鋰能是全球頭部電池供應商，陽光電源做光伏和風電逆變器，利元亨做鋰電池製造設備。 這幾家都瞄準港股。

時空道宇（吉利旗下）做 AI 衛星互聯網，遞了港股的表。 愛思达航天做火箭複合材料整流罩，衝科創板。

篇幅所限，這些公司我們不逐一展開，但可以看出一個趨勢：

2026 年中國科技 IPO 的主戰場，科創板吃硬科技（半導體、航天、機器人），港股吃新能源和已經有收入的 AI 公司。

最後，在金銀等貴金屬狂飆的背景下，無論你看好美股還是國內資產，都祝各位能在資本市場抓到屬於自己的大機會。