十個人，重新定義 2025 年加密貨幣的權力邊界

撰文：Ada，深潮 TechFLOW

如果必須用一個詞概括 2025 年的加密貨幣行業，當然不是“牛市”，也不是“合規”，而是建制化（Institutionalization）。

這一年，加密貨幣第一次不再站在全球金融體系的對立面，而是被正式吸納進其製度、資本與權力結構之中。

華爾街資本、主權基金、養老基金等傳統金融巨頭開始系統性地進入加密市場。 以 Strategy （原 MicroStrategy）為首的上市公司將比特幣納入企業資產負債表，再加上 ETF 帶來的規模化資金流入，比特幣在 2025 年突破歷史高點，達到 12.6 萬美元。

與此同時，USDT 市值超過 1834 億美元，Tether 成為全球“美元替代支付系統”的重要組成部分。 Visa、Mastercard、PayPal 全面擴展鏈上支付能力，USDC 被廣泛應用於電商結算、海外匯款以及中小企業跨境支付，穩定幣首次真正滲透到實體經濟結構中。

《GENIUS Act》的通過、美國監管機構權力中樞的更迭、ETF 資金的系統性流入……共同構成了一次深層結構轉移：

加密世界，從草莽階段，進入製度時代。

在這些重大進展背後，離不開行業領導者的支持。 是他們的引領，將加密帶入一個新的“制度化、全球化、機構化”的時代。

步入年底，我們對 2025 年做了盤點和總結，梳理出十大人物，與讀者共同回顧他們在 2025 年對加密行業所帶來的影響。

1.特朗普：政治資本的加密化變現

2025 年 1 月 20 日，唐納德·特朗普宣誓就任美國第 47 任總統，標誌著華盛頓對加密貨幣態度的根本性轉變。

特朗普在競選期間承諾將美國打造成“加密貨幣之都”，這一表態為他贏得了加密企業和資本的廣泛支持。 然而，更引人注目的是他如何將政治影響力直接轉化為經濟收益。

在正式就職前三天，特朗普在 Solana 鏈上發布了名為“Trump”的代幣。 憑藉總統身份的隱性背書和“官方 Meme 幣”的市場定位，該代幣迅速吸引大量投機資本，價格飆升至約 75 美元。 根據《金融時報》2025 年 3 月的分析，該項目通過代幣銷售和手續費實現淨收益 3.5 億美元，特朗普的個人賬面資產一度飆升至 200 億美元。

特朗普政府的政策架構同樣體現了製度化思維。 1 月 23 日，他簽署《行政命令 14178》，建立“總統數字資產市場工作組”，明確禁止聯邦政府建立、發行或推進中央銀行數字貨幣（CBDC），並承諾推進“美元掛鉤穩定幣”的發展。

3 月 6 日的行政令更具戰略意義：設立“美國戰略比特幣儲備與數字資產庫存”，將司法部和財政部沒收的比特幣指定為國家“戰略儲備資產”。 這一舉措實質上確立了比特幣在國家金融體系中的正式地位。

7 月 18 日，《GENIUS Act》的簽署成為加密貨幣制度化的里程碑。 這部聯邦法律首次對穩定幣進行系統性監管回應，為加密資產與主流金融體系的整合提供了法律框架。

然而，特朗普的關稅政策也成為市場波動的重要變量。 4 月“解放日關稅”發布後，市場陷入恐慌，比特幣一度跌至 85,000 美元附近。 市場將這種政策驅動的價格波動戲稱為“TACO 交易”（TRUMP-driven Cryptocurrency Operations）。

除了個人代幣項目，特朗普家族還通過家族創立的 World Liberty Financial 獲得可觀收益。 該公司運營治理代幣 WLFI 和美元穩定幣 USD1，據《金融時報》計算，公司通過銷售 WLFI 代幣獲得 5.5 億美元收入，通過 USD1 穩定幣業務獲得 27.1 億美元，而特朗普家族持有該公司 38%的股權。

特朗普現象總結起來就是：

2.Michael Saylor：加密儲備革命的先驅

如果說特朗普代表政治資本的加密化，那麼Strategy 創始人 Michael Saylor 則像徵著企業財務管理的範式轉移。

2020 年 8 月，Strategy 宣布用約 2.5 億美元現金購入約 21,454 枚比特幣，明確提出“將比特幣作為公司財庫替代現金”戰略。 這一舉措的意義遠超單純的投資決策，它為企業界重新定義了價值儲存的概念。

Saylor 系統性地構建了比特幣企業儲備的理論框架。 他在各種場合闡述，公司並非在投機新技術，而是為保護股東價值而做出的深思熟慮的長期資產配置決策。 這套敘事有效地將比特幣從“投機工具”重新定位為“財務基礎設施”。

2025 年，上市公司購買比特幣出現爆發式增長，Strategy 持續擴大其比特幣持倉。 截至目前，公司共持有 671,268 枚比特幣，最近一次購買發生在 12 月 15 日，斥資約 9.8 億美元購入 10,645 枚比特幣。

由於比特幣價格暴漲，Strategy 股價在年內達到約 414 美元的高點。 更重要的是，一眾上市公司開始效仿這一模式，進一步推動比特幣價格上漲。 根據 BitcoinTreasuries 數據，目前有 192 家上市公司持有約 1,087,857 枚比特幣，佔全球比特幣流通總量的約 5.45%。

ARK Invest 在研究報告中首次將 Strategy 稱為“DAT 模型先驅”（Digital Asset Treasury），並將效仿的公司定義為 DAT 公司。 這一概念的提出標誌著比特幣正在從“另類投資”轉向“企業金融體系的基礎資產”。

然而，微策略模式也面臨市場檢驗。 隨著近期市場走熊，Strategy 股價跌至 200 美元附近，市場淨值倍數（mNAV）瀕臨跌破 1 的臨界點。 當 mNAV 跌破 1 時，Strategy 的“BTC 增值循環”模式將面臨嚴峻挑戰。

儘管如此，Michael Saylor 仍堅持長期策略。 11 月 17 日，他在媒體訪問中表示，除非比特幣跌破 1 萬美元，否則 Strategy 不會出售持倉。

3.Tom Lee：華爾街與加密世界的橋樑

在傳統金融向加密資產的歷史性轉移中，Fundstrat Global Advisors 創始人湯姆·李）扮演了關鍵的橋樑角色。 作為華爾街最早、最具影響力的比特幣多頭分析師，他的觀點塑造了機構投資者對加密資產的認知。

2017 年，當主流金融圈對比特幣極度敵視時，李在 CNBC 採訪中首次提出比特幣有望突破 25,000 美元的觀點，這一預測使他成為“華爾​​街最著名的加密多頭”。 更重要的是，他在 2018 年提出的 Bitcoin Misery Index（BMI）以及成本模型和網絡效應模型，為比特幣構建了嚴肅的估值框架，這些模型至今仍被業內廣泛引用。

2020 年，當 Strategy、特斯拉等企業開始配置比特幣時，李多次公開表示：“企業將把比特幣作為財庫資產，這是不可逆轉的趨勢。”他對 2021 年牛市的預測最終得到驗證。

2025 年，李將注意力擴展至以太坊生態。 他在媒體採訪中指出，以太坊正在進入類似於比特幣在 2017 年後的“超級週期”早期階段。 在他的積極推動下，市場情緒持續高漲，以太坊在 8 月突破歷史高點，逼近 5,000 美元。

李不僅是理論家，更是實踐者。 他擔任董事會主席的以太坊財庫公司 BitMine 持續增持以太坊。 截至 2025 年 12 月 21 日，該公司披露持有 4,066,062 枚以太坊，佔以太坊總供應量的約 3.37%。

儘管近期以太坊跌破 3,000 美元，BitMine 股價僅為 32 美元，但李仍堅持其年底 10,000 美元的目標價位。

李的影響力在於，他成功地將華爾街的分析框架和投資邏輯引入加密世界，同時將加密資產的創新價值傳遞給傳統金融機構，成為兩個世界融合過程中不可或缺的催化劑。

4.趙長鵬：權力意志的不甘沉寂

2025 年對 CZ（趙長鵬）而言，是從法律陰霾中重生並重新掌控行業話語權的關鍵一年。

特朗普的總統赦免不僅使 CZ 重獲權力自由，更展現了其頂級的政治遊說能力。 然而，真正值得關注的並非這一政治事件本身，而是趙長鵬如何在短短幾個月內重新確立了自己在加密世界的統治地位。

曾經站在加密行業權力巔峰的人，無法完全放棄權力。 趙長鵬的回歸充滿了一個帝王的深謀遠慮和不甘寂寞。 幣安在 2025 年 3 月推出的 Alpha 2.0 平台，表面上是“發現早期 Web3 項目”的發射器，實質上是一場精心策劃的商業革命。 它不僅實現了對 OKX Wallet 的彎道超車，將鏈上資產發行納入幣安生態，更是對整個行業格局的重新洗牌。

激活 BSC 鏈，威脅 SOLana 地位，對二三線交易所上幣形成降維打擊……的確有點東西。

更令人印象深刻的是他對市場情緒的精準操控。 當“幣安人生”迷因幣在四天內市值突破 5 億美元、96 小時狂漲 6000 倍時，趙長鵬在 X 平台上一條看似隨意的“#BNB meme szn”標籤，瞬間引爆了整個 BNB 鏈的 Meme 幣狂潮。

2025 年，CZ 開始更加頻繁與各類 KOL 互動，其推文也衍生出不少 meme 幣，儘管他後來聲稱“純屬巧合”，但一條推文，讓數億美元的財富重新分配，這就是權力的象徵。

趙長鵬的每一個公開動作都帶著權力意志的烙印。 11 月對 Aster 項目的 200 萬枚代幣投資，表面上是對去中心化永續合約賽道的看好，實際上也在向市場宣示：即使在監管重壓之後，他仍然擁有重新定義行業方向的能力。

這種從直接統治到間接操控的轉變，反而讓他的權力變得更加難以撼動。 趙長鵬用實際行動證明了一個真理：

5.Vitalik Buterin：在去中心化理想與機構化現實中維持平衡

2025 年 7 月 30 日，以太坊迎來誕生十週年紀念日，創始人 Vitalik Buterin 繼續在去中心化理想與機構化趨勢之間尋求微妙平衡。

以太坊在 2025 年經歷了戲劇性的價格波動。 4 月，其價格一度下跌至 1,793 美元附近，市場極度看空。 然而，隨著 Circle 上市、穩定幣與 RWA 概念崛起，以太坊作為核心基礎設施重新獲得關注。

6 月 2 日，Consensys 創始人 Joseph Lubin 通過美股公司 SharpLINK Gaming（SBET）啟動“ETH 儲備”策略，BitMine、Bit Digital、GameSquare 等公司跟進，推動以太坊價格持續上漲。 7 月單月漲幅達 40%，8 月突破歷史最高點，達到 4,946.05 美元。

在 7 月 30 日這個具有像徵意義的日子，Vitalik 發布了《Ethereum 2035：Vitalik's Vision for the Next Decade》。 在這篇“十年願景”文章中，他概述了以太坊未來十年的發展方向，包括可擴展性、隱私保護、治理轉型以及維護以太坊實驗文化的重要性。 他的路線圖描繪了以太坊從支持加密應用轉變為全球關鍵基礎設施的願景。

10 月 20 日，Vitalik 宣布推出 GKR 協議（Goldreich–Kahan–Rothblum），這是一個專為高速證明生成設計的Proof-of-Stake/ZK計算框架，可應用於區塊鏈與AI大規模計算。 這被視為以太坊下一代“超級證明系統”，也是以太坊輕量化戰略的底層技術支撐。

然而，Vitalik 對機構化趨勢保持著審慎態度。 雖然以太坊財庫公司及機構持倉推動了價格上漲，但他認為機構持續增持將帶來兩大威脅：一是可能驅離真正關心去中心化的用戶和核心開發者，造成社區流失；二是機構壓力可能推動不當的技術決策，偏離以太坊的技術路線圖。

在今年舉辦的 Devconnect 大會上，Vitalik 發出了重要警告，稱量子計算可能在 2028 年美國總統大選前破解橢圓曲線密碼學，敦促以太坊在四年內升級至抗量子算法。

對於預測市場等新興應用，Vitalik 建議採用分佈式預言機避免惡意操縱。

Vitalik 的思考代表了加密原生思維與機構化現實的深度對話。 他既要確保以太坊能夠承載全球金融基礎設施的重任，又要保持其去中心化和實驗性的本質特徵。

6.金正恩：向整個加密行業收稅

在 2025 年加密貨幣制度化進程的光鮮表象之下，一股來自朝鮮半島的隱秘力量正在重塑全球數字資產的風險格局。

朝鮮人民軍偵察總局（RGB）下屬的多個黑客團體，包括 Lazarus Group、APT38 和 Kimsuky 已經從傳統政治間諜活動轉向以經濟利益為導向的系統性攻擊。

2025 年，朝鮮黑客展現出令人震驚的技術能力。

2 月，朝鮮黑客集團攻擊加密貨幣交易所 Bybit，盜取約 15 億美元的加密貨幣。 11 月，韓國最大的交易所 Upbit 遭遇滲透，被盜 3000 萬美元。

此外，朝鮮特工開始大規模偽裝身份申請加密公司職位。 據調查，部分加密貨幣公司收到的求職申請中，約 30% 至 40% 被懷疑是試圖滲透的朝鮮特工提交的。

根據 2025 年末 Chainalysis 和 TRM LABs 的追踪報告，朝鮮黑客在 2025 年累計竊取的加密資產總額約為 20.2 億美元。

據聯合國專家小組評估，這些攫取的數字資產中約 60%用於規避國際制裁，為核武器項目提供資金；30%維持政權穩定；10%投入網絡攻擊基礎設施升級。

長期以來，國際社會通過金融制裁試圖切斷朝鮮的外彙來源，但加密貨幣的出現，改變了這場博弈的底層規則。

在某種意義上，這是一種極端形式的“國家級加密財政”，不依賴稅收和市場融資，而是直接從全球開放金融系統中抽取價值。

他提醒了整個行業一個殘酷事實：

7.馬斯克：權力集中化趨勢的象徵

在加密貨幣的製度化進程中，馬斯克的影響力體現了一個重要趨勢：

2025 年 8 月 14 日，據媒體報導，馬斯克旗下 SpaceX 持有的 btc 價值已突破 10 億美元。 與此形成對比的是，特斯拉在不利時機拋售了其 75%的比特幣持倉，錯失了巨額潛在收益。

馬斯克在加密領域的影響力不僅體現在比特幣上。 作為狗狗幣長期支持者，雖然他在 2025 年並未大力宣傳狗狗幣，但其社交媒體動態仍能引發顯著市場反應。 僅僅轉載“綠章魚”概念相關推文，就使 Solana 鏈上 Meme 幣暴力拉升。

2025 年上半年，馬斯克涉足政壇，領導政府效率部，雖然因不滿特朗普的《大美麗法案》而發生激烈衝突，甚至宣布成立美國黨，但最終雙方和解，馬斯克重新專注於其商業事業。

下半年最受矚目的事件是特斯拉股東以超過 75%的票數通過了馬斯克總額高達 1 萬億美元的薪酬計劃。 如果這份協議完全兌現，馬斯克將成為世界首個“萬億美元富豪”。

這一事件的深層意義在於，它將特斯拉的估值、戰略、品牌、技術節奏完全綁定在一個人的意誌之下。 在加密貨幣世界中，許多協議同樣以“核心創始人+代幣敘事”為中心維繫。

世界正在進入“強人時代”，個人權威正在成為價值創造和市場波動的關鍵變量。 這與加密貨幣最初的去中心化理想形成了有趣的張力。

8.孫宇晨：學習規則，利用規則

2025 年 3 月，孫宇晨登上《福布斯》英文版封面，被譽為“幫助特朗普家族實現 4 億美元收益的加密億萬富翁”。

這一年，他的佈局同樣令人矚目：4 月為 TUSD 提供 4.56 億美元資金支持避免脫錨，同月 Canary 提交質押版 TRX ETF 申請；6 月通過與特朗普家族關聯的投行完成 TRON 反向合併上市；7 月斥資 2,800 萬美元成為最年輕華人商業宇航員……

然而，2025 年最引人注目的變化是圍繞孫宇晨的公眾認知發生了深刻轉變。 在知乎、小紅書等社交平台上，他過往的課程和言論被重新挖掘，比如 2016 年號召購買特斯拉和比特幣，提倡 30 歲前不結婚不買房專注資產積累。

這些曾被質疑為“標新立異”的觀點，在當前市場環境下獲得全新解讀。 有人在知乎評價到，

這種輿論反轉一定程度上也反映了時代下年輕人的困頓，遵循傳統的社會規則，按部就班，不一定獲得滿意的結果，年輕人被一種無形的幻滅感籠罩。

孫宇晨依然是那個熟悉規則並懂得利用規則的聰明人，俗稱卡 Bug，每一次精準卡中時代的節拍。

9.Brian Armstrong：合規化基礎設施的代言人

Coinbase 創始人兼 CEO Brian ArmstRONg 在 2025 年的表現，完美詮釋了加密企業如何在製度化進程中重新定位自己。

2025 年年初，Armstrong 通過 Coinbase 官方博客明確支持建立美國國家“比特幣戰略儲備”。 1 月 21 日，他在達沃斯論壇表示，如果美國領導層擁抱加密貨幣，將大幅吸引投資流入該行業。 1 月 25 日，他大膽預測比特幣在 2030 年前有望超越黃金的 18 萬億美元市值。

3 月 20 日，Coinbase 發布的驗證者報告顯示：公司運行大約 12 萬個驗證者節點，質押 384 萬枚 ETH，佔全網質押以太坊約 11.42%，成為以太坊最大的單一節點運營方。 這一地位使 Coinbase 成為以太坊網絡的關鍵基礎設施提供者。

5 月 8 日，Coinbase 宣布擬以 29 億美元收購總部位於迪拜的加密衍生品交易所 Deribit，其中包括 7 億美元現金和 1,100 萬股 Coinbase A 類股票，目標是打造“全球最全面的加密衍生品平台”。

同月發生的數據洩露事件展現了 Armstrong 的危機處理能力。 面對黑客收集約 7 萬名用戶個人數據並索要 2,000 萬美元比特幣贖金的威脅，Armstrong 公開拒絕支付贖金，反而拿出 2,000 萬美元設立“緝兇懸賞基金”，並承諾賠付受害用戶。 這一決策預計成本為 1.8-4 億美元，但維護了公司的聲譽和原則。

年中，Coinbase 主辦了 State of Crypto Summit 2025 行業大會，Armstrong 宣布了一系列面向企業級市場的戰略產品，包括 Coinbase Business、Coinbase Payments、DEX Trading on Coinbase 等。 他特別強調穩定幣（尤其 USDC）在企業級支付中解決"真實痛點"的能力，如降低結算費用、加快跨境支付、擴大金融可及性。

11 月，Coinbase 宣布將公司註冊地從特拉華州遷至德克薩斯州。 Armstrong 公開稱讚德州“支持經濟自由、對加密友好”。 這一舉措不僅涉及稅務和公司法考慮，更是公司與“親加密政治勢力”結盟的明確信號。

Armstrong 的戰略體現了成功加密企業的關鍵特徵：

10.Peter Thiel：打造加密金融帝國

PayPal 聯合創始人 PEter Thiel （彼得·蒂爾）在 2025 年展現出來的投資佈局，展現了矽谷頂級投資人如何在去中心化的加密世界中構建系統性優勢。

2025 年 7 月，一份 SEC 文件在加密領域引起轟動：Peter Thiel 旗下公司悄然收購了 BitMine Immersion Technologies 9.1% 的股份，成為這家以太坊金庫公司的最大投資者。

一個月後，Peter Thiel 在 2021 年投資的 Bullish 在紐交所成功上市。 Bullish（BLSH）以 37 美元發行價登陸紐交所，開盤價約 90 美元，盤中一度漲 170%，收盤漲幅仍約 84%，市值突破 130 億美元。

除了資產持有，Peter Thiel 還支持創建了專門服務加密公司的 Erebor Bank（計劃持有穩定幣），並通過 CoinDesk 控制著行業的輿論話語權。

在《從 0 到 1》一書中，Peter Thiel 反復強調，競爭是輸家的遊戲，而壟斷能帶來超額利潤。 在去中心化的世界裡建立壟斷的答案是：控制底層基礎設施。 當所有交易都需要穩定幣時，控制穩定幣協議就等同於獲得“鑄幣權”。

縱觀蒂爾的 Founders Fund 投資組合，其戰略意圖清晰可見。 基金幾乎不投資去中心化應用（DApp），對 GameFi 只是淺嚐輒止，對 NFT 也僅略有涉足。 他們真正感興趣的是：LAYER2 擴展解決方案（Caldera）、合規基礎設施（Paxos）、衍生品協議（Avantis）和穩定幣網絡（Ubyx）。

11 月，DeFi 永續 DEX Lighter 在新一輪融資中籌集 6,800 萬美元，由 Founders Fund 領投。 此輪融資使 Lighter 估值達到 15 億美元，成為獨角獸企業。 Peter Thiel 正通過多元佈局構建完整的加密金融帝國。

近期，Peter Thiel 在媒體採訪中表達了對比特幣前景的審慎觀點。 他認為，比特幣在被 BlackRock 等機構和政府"收編"後，上漲空間被顯著壓縮，但波動性仍將很高。 他將未來路徑描述為“坎坷而波動的道路”，機會仍在，但已非 10 倍、100 倍收益的時代。

Peter Thiel 的策略體現了頂級投資人的長期思維：

結語

站在 2025 年末回望，意興闌珊。

這一年，華爾街巨頭將比特幣納入資產組合，美國政府建立戰略比特幣儲備，穩定幣成為國際支付的重要基礎設施時……加密貨幣完成了從“反體制工具”到“體制核心組件”的華麗轉身。

更重要的是，2025 年展現了權力在新舊世界之間的複雜流動。 傳統金融精英如 TOM Lee 為機構資本進入加密市場鋪平了道路；政治領袖如特朗普直接參與並從中獲益；原生加密建設者如 CZ 和 Vitalik 則在保持創新活力的同時適應制度化要求。

這種制度化進程也帶來了深層次的思考。 當去中心化技術被中心化機構大規模採用時，

加密貨幣的影響已經超越了技術和金融範疇，成為地緣政治和文化軟實力的重要組成部分。 從華爾街到白宮，從矽谷到深圳，新的權力網絡正在形成。