加密市場週觀察（11.17-11.24）：市場持續下跌，伴隨降息預期提升或走出修復行情

作者：Yuuki，深潮 TechFLOW

一、整體表現

1、宏觀事件：

上週市場受宏觀流動性事件影響明顯，BTC價格圍繞美聯儲降息預期大幅波動。

上周北京時間11月20日凌晨美聯儲10月會議紀要公佈，文件中的措辭鷹派；隨後摩根大通發布觀點認為美聯儲不會在12月份降息。 因此市場持續下調對美聯儲12月降息的預期，最低低至22%；btc兩日最大下跌13%至週內低點80600。

但伴隨11月21日晚上美聯儲官員John William的鴿派發言市場對12月份降息的預期出現戲劇性的反轉（John William是紐約聯儲主席，也是唯一擁有永久投票權的地方聯儲主席，被認為是美聯儲實質上的二把手，且其過往都是鷹派站位，突然轉鴿打破市場預期）。

目前據芝商所數據，12月份降息25基點概率為69.3%；BTC及美股同步走出修復行情。 下週12月29日美聯儲將進入降息前的靜默期，宏觀繼續關注日債收益率、私人信貸違約率、12月1日QT結束及TGA開支速度等流動性指標。

英偉達上週四公佈財報，業績超預期增長卻未能穩定股價表現，投資者看空美股的情緒也越來越濃，關注美股下行風險。

圖：美聯儲12月降息25基點概率升至69.3%

數據來源：CME Group

圖：11.20-11.21兩天降息預期概率戲劇性反轉，BTC價格同步波動

數據來源：POLymarket

下圖為現任美聯儲官員的影響力大小與歷史鷹鴿站位總結，PoWell 和 William 影響力最強，除此之外依據目前美聯儲官員的表態，Cook 的投票或將成為12月份美聯儲降息與否的關鍵票。

圖：美聯儲現任官員影響力與鷹鴿站位匯總

數據來源：TechFlow整理

十年期日債收益率升至1.78%，若其持續上漲，伴隨日元匯率上升，需警惕日元套息交易平倉帶來的美元資產流動性收緊；日元狹義套利規模（日本銀行短期外債）約3500億美元，包括機構海外投資的廣義日元套利交易規模超過萬億美元。

圖：十年期日債收益率升至1.78%

數據來源：TradingView

政府停擺結束後，TGA賬戶餘額尚未出現明顯下行，財政端流動性還未註入市場。

圖：TGA賬戶餘額

數據來源：FRED

2、市場情緒：

上週7天，市場情緒均處於極度恐懼狀態，11月21日BTC在周線破位下跌至80600後走出修復行情，恐懼貪婪指數也有所上行，但目前仍未走出極度恐懼區間。 目前市場已經連續12天處於極度恐懼區間，；上次由於FTX交易所破產倒閉，導致2022年5月-2022年7月市場連續兩個月處於極度恐懼狀態。

圖：上週市場情緒極度恐慌

數據來源：Coinglass

3、具體數據：

上週BTC ETF流出12.18億美元，環比增長9.5%；ETH ETF流出5億美元，環比下降31.3%。 目前BTC交易所餘額210.95萬枚，環比下降1.3%；ETH交易所餘額1179.51萬枚，環比下降1.76%。 數據統計截至11月16日，穩定幣市值2648.24億美元，環比下降0.1%。

圖：BTC ETF流出12.18億美元，環比增長9.5%

數據來源：Coinglass

圖：ETH ETF流出5億美元，環比下降31.3%

數據來源：Coinglass

圖：BTC交易所餘額環比下降1.3%

數據來源：Coinglass

圖：eth交易所餘額環比下降1.76%

數據來源：Coinglass

圖：穩定幣市值環比下降0.1%

數據來源：Coinglass

二、局部熱點

1、上週整體市場低迷，隱私板塊也開始下跌，ZEC一周下跌18%，整體表現高位橫盤；STRK一周暴跌31%，基本跌回起漲點；HYPE面臨大額解鎖，一周下跌18%；PUMP團隊持續賣幣套現，幣價一周下跌26%；小幣TNSR拉漲，一周上漲250%，週內高點上漲800%，Tensor基金會從Tensor labs手中收購Tensor marketplace，銷毀Tensor labs持有的22%的TNSR代幣。

圖：熱門標的價格和成交量表現

數據來源：Rootdata

2、上週五Base創始人Jesse在Base鏈上通過Zora平台發行自己的同名代幣jesse，市值最高漲至30M美元，對應開盤狙擊者利潤約2-3倍，目前jesse代幣市值跌至13M，和大部分投資者第一時間能買到的開盤價格持平。

3、上週交易所內山寨合約持倉量和交易量持續下滑，投資者交易熱情下降；Solana和Bsc鏈上代幣鑄造數量維持低位，Solana官推預告將有大事發生，但目前市場仍然缺乏熱點。

圖：山寨合約持倉量和交易量持續下滑

數據來源：Coinglass

圖：SOLana和Bsc鏈上代幣發行維持低位

數據來源：Dune

4、上週重要新聞：

美聯儲威廉姆斯：美聯儲短期內仍有可能降息；

msci 考慮將數字資產佔比超過 50% 的公司剔除出主要指數範疇；

CryptoSlate 報導，Q3 華爾街多家機構拋售 Strategy 股票，拋售價值約 53.8 億美元；

富蘭克林鄧普頓 XRP ETF 獲得紐交所 Arca 上市批准，交易代碼為 XRPZ；

美國財長貝森特：利率敏感行業處於陣痛期，預計2026年會有好轉，整個經濟並未面臨衰退風險；

美國眾議員提出"Bitcoin for America"法案，擬將戰略比特幣儲備寫入法律；

mt.gox轉出10608枚BTC，價值9.54億美元；

Base 聯創 Jesse 於 11 月 21 日推出 jesse 代幣。

三、本週關注

1、宏觀事件：

11月25日，美國9月零售銷售月率，美國9月PPI數據；

11月26日，美國當周初請失業金人數；

11月28日，日本10月失業率；

12月1日，日本央行行長植田和男發表講話。

2、代幣解鎖：

詳見《本週HYPE、Sui、XPL 等代幣將迎來大額代幣解鎖，總價值超 4 億美元》