對話 Bybit 現貨負責人：Bybit 與 Mantle 深度綁定，RWA + 機構採用開啟雙輪驅動之路

整理 & 編譯：深潮TechFLOW

嘉賓：Emily Bao，現貨交易負責人

主持人：Jason Kam

播客源：What will happen to $MNT with a closer Bybit tie-up? - Emily Bao (Key advisor at Mantle)

原標題：BidCast

播出日期：2025年9月19日

要點總結

Bybit $4B rev、Mantle $5B treasury 和 RWA 塑造基金規模的加密策略。

精彩觀點摘要

• 作為一個中心化交易所，我們的核心業務是資產管理和交易服務。 因此，我們的使命是儘早發現優質資產，並將它們引入平台，提供最佳交易體驗。

• Mantle 和 Bybit 依然是兩個獨立的實體。 Mantle 並不是 Bybit 的專屬鏈，而是 Bybit 核心生態系統的合作夥伴。

• 我認為最受關注的就是 MNT 的手續費折扣功能。 9 月 23 日後，用戶可以使用 MNT 代幣支付交易手續費，並享受一定的折扣。

• 未來的具體變化我們無法完全預測，但可以確定的是，MNT 將始終是 Bybit 核心生態系統的重要合作夥伴。

• 中心化交易所在當前的加密生態系統中依然扮演著不可或缺的角色。 它們匯聚了最多的加密交易者，同時提供了行業領先的流動性。

• Bybit 的日均交易量大約在 300 億美元左右，其中 250 億美元來自合約交易，50 億美元來自現貨交易。 如果按照 3 到 4 個基點的佣金率計算，年收入大約是 40 億美元，這確實可以作為預測我們財務狀況的一種參考。

• 我們已經開始與不同地區的 RWA 發行者進行溝通。 雖然目前合作的數量還不多，但已經有一些項目進入洽談階段，而且前景非常樂觀。 很快你可能會看到一些真正的 RWA 資產在 Mantle 鏈上推出。

• 我們正在與一家來自美國和歐洲的主要基金管理公司進行談判。 同時，我們還在與一些在亞洲和美國市場上市的企業進行交流，他們希望將自己的股票進行代幣化，併計劃在加密交易所上市。

• MNT 不僅僅在 Bybit 上可以交易，它還在其他平台上市，比如一些中心化交易所和 Hyperliquid 現貨交易所。 我們與市場做市商合作，為這些平台提供足夠的代幣流動性。

• 很多人可能會問是否有辦法以更低的價格購買 MNT。 我們計劃在九月底推出 Mantle 的折扣購買產品（有鎖倉期）。 計劃面向所有普通用戶、VIP 用戶以及機構客戶，他們都可以參與這個計劃。

• 日活躍用戶（DAU），也就是活躍的錢包地址數量，這是衡量用戶是否在 Mantle 鏈上進行交易和參與活動的重要指標。

• 希望 Mantle 能夠進入資本市場，但不是作為 Bybit 的平台代幣，而是作為核心的第二層生態治理代幣 MNT。

從 BIT 過渡到 MNT 代幣

很高興你提到 BIT 代幣。 事實上，我是在參與 BIT 代幣銷售後才加入 Bybit 的，所以我已經持有 BIT 達四年之久，而我與 Bybit 合作也有三年時間。 我並不是最近才開始參與 Mantle 的工作，而是長期關注其發展。 我認為這一過渡的背後，是因為我們在當前的市場週期中觀察到中心化交易所（CEX）與去中心化金融（DeFi）之間的協同效應。 這並不是兩者的對立關係，而是越來越多的合作。

其實，這種趨勢早在上一個週期的“DeFi Summer”就已經顯現，而在這個週期中，DeFi 的發展更加成熟，同時吸引了許多新用戶開始接觸加密貨幣。 這些新用戶的旅程通常從 DeFi 應用開始，就像上一個週期一樣。 而中心化交易所也在積極擁抱去中心化應用。 作為一個中心化交易所，我們的核心業務是資產管理和交易服務。 因此，。 這是我們的責任，也是我們希望為行業貢獻的目標之一。 這也是為什麼我們認為 Mantle 的技術優勢可以成為 Bybit 核心生態系統代幣的原因。 過去幾年，我們已經將 Bit Dao 和 Bit Token 遷移到 Layer 2 基礎設施，並見證了 Mantle 成為一個高效、可持續發展的 Layer 2 區塊鏈。

此外，我們還推出了 METH 代幣和 FBTC 代幣，並在 Mantle 上推出了 UR Bank 產品。 Mantle 上的許多去中心化資產和應用已經與 Bybit 實現了深度集成。 同時，MNT 作為 Mantle Network 的治理代幣，在 Bybit 平台上為持有者提供了多種實用功能和權益。 通過 Bybit 與 Mantle 的合作，我們希望實現“兩個力量，創造未來”的願景。 我們計劃進一步利用 Mantle Network 和 MNT 代幣，為 Bybit 用戶賦能，增強流動性，並提供更多易於訪問的產品和服務。 我們也希望吸引更多中心化交易所的用戶和交易者，了解去中心化金融和鏈上公共網絡上的創新機會。

MNT 的未來與 Bybit 合作的前景

目前我們並沒有恢復這種機制。 坦率地說，Mantle 的金庫已經是業內規模最大的金庫之一。 到現在為止，我們擁有充足的資源和能力，可以用來推動更有意義的項目。 需要澄清的是，

除了這些功能以外，我認為最受關注的就是 MNT 的手續費折扣功能。 實際上，我們已經在公告中提到，這項計劃預計會在 9 月 23 日正式推出。 從那天開始，用戶可以使用 MNT 代幣支付交易手續費，並享受一定的折扣。

這個問題我們也收到過不少用戶的詢問，比如關於手續費的銷毀機製或回購方式。 事實上，這涉及到 mnt 的代幣化升級，我們需要從長遠角度來規劃，並且會考慮在未來進行相關的調整。

沒錯。 不過我們計劃進一步利用 MNT 金庫以及 Mantle 的其他金庫資源，來支持 Mantle NetWork 的生態系統發展。 金庫裡的資金將會被用來推動更多創新項目和應用落地。

總體來看，雖然 MNT 和 Bybit 是兩個獨立的實體，但它們之間的聯繫明顯越來越緊密。 那麼

比如在 BIT 的案例中，當 Bybit 停止分享交易費用時，BIT 持有者的價值捕獲權益就受到了影響。

這是一個很好的問題。 首先，我認為沒有什麼是永遠不變的，整個行業和生態系統都在不斷發展。 權益不會被簡單地“剝奪”，更可能是為了適應市場變化而進行升級或調整。 我們希望能為用戶提供更多新的權益和功能。 當然，未來的具體變化我們無法完全預測，但可以確定的是，MNT 將始終是 Bybit 核心生態系統的重要合作夥伴。

你的計算方式是正確的，這確實可以作為預測我們財務狀況的一種參考。

老實說，我認為目前，我們已經吸引了行業內最活躍的加密交易者，同時也擁有頂級流動性提供者的支持。 這些資源將為 Mantle 網絡的發展提供強有力的支持，推動其生態系統的進一步成長。

架起中心化交易所（CEX）與去中心化金融（DeFi）的橋樑

是的。 不過，其實已經有一些特定資產開始在 Mantle 鏈上結算了。 特別是隨著我們未來路線圖的推進，我們會更加關注真實世界資產（RWA）的應用，同時也希望能夠更好地服務機構客戶。 這也是 Mantle 的核心定位和我們未來發展的重要方向。

這裡雖然聽起來可能有些複雜，但從我的角度來看，然而，中心化交易所是私有的，而區塊鍊網絡是公開的，所有資產的訪問和交易都是通過公開市場和鏈上完成的。 這就導致鏈上的原生資產與中心化交易所的私有流動性之間存在一定的鴻溝。

我認為 Mantle 處於一個非常獨特的位置，可以充當連接這一差距的橋樑，並找到將最佳流動性與鏈上的資產、真實世界資產相匹配的方法，或者說為未來10年或20年行業中更重要的事情提供支持。

增長舉措與真實世界資產（RWA）的機會

此外，我們也在不斷升級 Mantle 鏈的技術架構，以提升其速度、安全性，同時讓機構用戶的結算和使用更加便捷。

保守估計可能會有 20% 到 30% 的 VIP 交易者選擇使用 MNT。 我認為大多數 VIP 用戶都會對這個功能感興趣。 更激進的預測可能是 50% 到 60% 的 VIP 用戶會採用這種方式。

稍微少一點，但如果算上機構客戶的話，大約是 80%。

差不多，根據現貨交易的實際數據，普通用戶大約佔 20%，而 VIP 和機構用戶合計佔 80%。

比例稍有不同，但基本接近。

是的。

是的，我們確實在利用財政部中的部分 MNT 提供資金和補助，以激勵開發者在 Mantle 鏈上進行創新開發。 同時，我們也會與一些重要的合作夥伴合作，比如主流的 defi 協議，希望他們將 Mantle 鏈集成到自己的項目中。 這些合作項目也會使用財政部中的 MNT。

是的，我們也在探索 MNT 的更多應用場景，不僅限於加密生態中的原生用途。 比如用戶未來可以用 MNT 支付 Bybit 卡或 Bybit Pay 的服務費用。 雖然這些功能還未完全推出，但我們預計在 9 月底會有一些初步的功能上線，這將進一步擴大 MNT 的使用範圍。

我們確實在考慮 MNT 的代幣化升級，同時綜合評估這些因素。 不過，我認為更重要的是推動 MNT 在 Bybit 生態系統之外的增長。 Mantle 是一個獨立的區塊鍊網絡，我​​們希望吸引更多資產和項目加入 Mantle 網絡。 對於 MNT 持有者來說，他們將有更多的投資機會，比如參與 DeFi 活動或 Mantle 鏈上的項目。 未來，甚至可能出現直接用 MNT 購買股票的基金或股票。

我認為 MNT 對 Bybit 用戶來說非常重要。 雖然 MNT 不是 Bybit 平台的原生代幣，但它與 Bybit 有著深度的協同效應。 我認為 MNT 將成為 Bybit 增長的關鍵驅動力，但我們需要謹慎使用 MNT，確保提出的解決方案能夠惠及 Bybit 用戶，同時支持 MNT 生態系統的建設者和持有者。

Ben 對時間表非常關注。 他希望所有事情都盡快完成。 大家經常問為什麼 Bybit 的執行力如此出色。 原因就是 Ben 希望所有事情都能快速推進。

我個人對 RWA 計劃非常看好。 其實這並不是一個新概念。 早在 2017 年，我們就開始討論證券型代幣發行（STO）。 後來穩定幣的崛起，比如 Tether 推出的 USDT，為加密市場帶來了巨大變化。 加密資產可以通過 USDT 進行結算，這推動了加密市場的廣泛採用。

在過去的周期中，我們已經從 STO 的敘述轉向了 RWA。 我參與的第一個 DeFi RWA 項目是 Centrifuge，他們嘗試將真實世界資產代幣化。 通過購買這些代幣，用戶似乎擁有了部分房地產的權益。 在過去的周期中，還有其他實驗性項目圍繞 RWA 展開。 我認為推動力之一是去年年初比特幣和以太坊 ETF 的批准，這意味著大量現實世界資產，比如法幣，可以通過某種方式流入加密市場並直接投資加密資產。 現在，加密市場已經具備了基礎設施，開發者在 DeFi Summer 中做了出色的工作，監管機構對加密活動也更加友好。

當然是穩定幣。 此外，自從 6 月底推出 xstocks 以來，代幣化股票和股權代幣也引起了市場的廣泛關注。

實際上，我們也在現貨市場上列出了 xstocks 代幣，用戶可以直接在 Bybit 上購買這些代幣。 當然，也可以在去中心化交易所（DEX）上購買。

我們確實看到用戶對購買股票代幣有需求。 但由於流動性問題，鏈上的交易量和資產管理規模仍然較低。 這可能是因為某些模型或方法並不是最佳的，比如 xstocks 的方式。 不過需求是真實存在的，尤其是來自亞洲市場的交易量。

目前確實很小，但隨著 xstocks 的推出，許多團隊正在嘗試類似的事情或尋找更好的解決方案。 這是資金流向的一個重要方向，也可能是未來的關鍵增長點。

代幣化與市場機會

坦白說，目前的影響還比較有限。 因為現在市場上只有 10 隻股票代幣，它們都屬於主流資產。 不過，我個人對鏈上 IPO（首次公開募股）和股權代幣化的未來非常看好。

我們當然希望這些資產能夠在 Mantle 鏈上實現代幣化。 實際上，目前已經有一些案例發生在 Solana 鏈上，但我們也在努力推動 Mantle 鏈成為這一領域的主要選擇。

是的，我們已經開始與不同地區的真實世界資產（RWA）發行者進行溝通。 雖然目前合作的數量還不多，但已經有一些項目進入洽談階段，而且前景非常樂觀。 很快你可能會看到一些真正的 RWA 資產在 Mantle 鏈上推出。

我們正在與一家來自美國和歐洲的主要基金管理公司進行談判。 同時，我們還在與一些在亞洲和美國市場上市的企業進行交流，他們希望將自己的股票進行代幣化，併計劃在加密交易所上市。

構建繁榮的生態系統

作為一個生態系統，有一個理念是：“一個國家或地區的繁榮取決於其居民的聚集和活躍。”我認為這與如何構建區塊鏈生態系統非常相似。這樣才能吸引更多的開發者和建設者加入你的鏈，成為生態系統的貢獻者。 SOLana 在這方面的表現非常出色，他們通過吸引大量用戶和開發者，建立了一個非常繁榮的生態。

當然，我們正在通過各種活動來提升用戶參與度。 同時，更重要的是，我們正在努力在 Mantle 鏈上引入更多資產，以豐富生態系統的內容。 另一方面，我們也在積極吸引更多的加密原生項目（例如去中心化金融項目或鏈上應用）在 Mantle 鏈上進行開發和建設。

MNT 場外交易（OTC）與折扣購買功能

MNT OTC 是一種產品功能，用戶可以通過 OTC 功能在 Bybit 平台上直接購買大批量的 MNT 代幣。

代幣不是直接從 Mantle 的國庫購買，買家是從流動性提供者那裡購買代幣的。

實際上，MNT 不僅僅在 Bybit 上可以交易，它還在其他平台上市，比如一些中心化交易所和 Hyperliquid 現貨交易所。 我們與市場做市商合作，為這些平台提供足夠的代幣流動性。

沒錯。 在談到 OTC 功能時，我還需要補充一下折扣購買功能。 很多人可能會問是否有辦法以更低的價格購買 MNT。 雖然通過 OTC 功能無法實現這一點，但我們計劃在九月底推出 Mantle 的折扣購買產品。

是的，折扣購買計劃面向所有普通用戶、VIP 用戶以及機構客戶，他們都可以參與這個計劃。

合作與多鏈戰略

當然有可能。 實際上，我們正​​在與一些支持多鏈的 DeFi 平台進行洽談，並且已經開始合作了。 其中一個平台的產品目前還處於測試階段，但預計會在九月底全面上線。 這是一個支持多鏈的代幣啟動平台。 他們正在開發一個多鏈的確認平台，該平台將支持 Solana 和其他區塊鏈，包括 Mantle。 因此，Mantle 將在這個平台上線的第一天就參與其中。

目前，這只是一個展示案例。 實際上，我們還在積極開展商務拓展工作，吸引更多的 DeFi 項目集成到 Mantle 鏈上，包括一些規模更大的項目。

關於 URbank，我不確定你是否體驗過他們的產品。 我猜你可能試過。 URbank 的產品採用的是基於白名單的邀請制，大約在今年六月底上線。 我認為他們很快就會向公眾開放。

是的， Mantle 鏈會受益。

監管變化的影響

我還有兩個問題想討論。 我們剛剛在直播開始前提到，SEC 最近提出了一些關於集中式序列器的觀點，這讓第二層網絡的角色變得類似於交易所的數據處理中心，因此可能需要進行 SEC 註冊。

這是一個非常重要的問題。 我們確實關注了那次演講，並與技術團隊進行了深入討論。 目前，我們正在探索一些解決方案，希望能夠讓 Mantle 網絡更加去中心化，同時確保網絡的安全性。

相比其他第二層區塊鏈，Mantle 的技術架構確實非常先進。 我們是第一個支持零知識證明（zkp）的項目，這項技術能夠提升隱私性和安全性。 此外，我們還在積極進行網絡升級，並遵循行業最佳實踐。

坦率地說，我們還沒有最終確定解決方案，但這個問題已經引起了我們的高度關注。 其實在演講之前，我們就意識到這一問題的潛在影響，而演講之後更讓我們確信需要採取行動。 我們了解到目前還有一定的緩衝時間，但這已經成為我們優先解決的事項之一，可能我們也會繼續關注 Base 鏈的動態。

Base 接下來會採取什麼行動確實值得關注。

從某種程度上來看，Base 鏈與 Coinbase 的關係似乎和 Mantle 與 Bybit 的關係非常相似。

通向資本市場的路徑與未來戰略

幣安和 OKX 他們很多時候會通過不同的方式來吸引早期投資者的流動性。 比如在幣安的案例中，由於股權 IPO 面臨許多監管障礙，他們似乎選擇通過 BNB 代幣化股權。 BNB 在很長一段時間內被視為幣安的“偽股權”，他們試圖通過這種方式將納斯達克的流動性與 BNB 連接起來，從而賦予它類似股權的功能。 這可能是他們的路徑，也許他們很快會進行 IPO。

另一種方式是像 OKX，他們有自己的 OKB 代幣，但似乎 OKX 更傾向於走傳統 IPO 的路徑。 他們已經完成了所有必要的合規工作，以推動 OKX 的上市。 因此，OKB 代幣經歷了一次大規模銷毀事件，不再通過代幣捕獲未來的價值。

這是一個很有挑戰性的問題，確實不容易回答。 好的，我試著說一下。 正如你提到的，幣安和 OKX 選擇了不同的路徑，但我認為他們的最終目標是類似的。 也就是說，他們希望通過平台代幣進入資本市場。 我認為，這也是我們希望通過 Mantle 實現的目標。

目前來看，可能會有不同的實現路徑。 現有的路徑未必完全適合 Mantle，但這確實是我們內部正在積極討論的話題。