比特幣下跌但「拋售已結束」？渣打銀行最新報告釋放關鍵訊號（2025年11月）
當比特幣在11月經歷劇烈波動時，渣打銀行分析師卻拋出令人玩味的觀點——「市場恐慌性拋售已告終」。這份報告究竟看到了哪些普通投資者忽略的訊號？本文將深入解析鏈上數據、機構動向與歷史週期，帶你看懂當前市場的真正位置。（內含CoinMarketCap最新數據與專業圖表分析）
渣打銀行為何斷言比特幣拋售潮結束？
「這波下跌更像是流動性洗盤，而非結構性熊市開端。」渣打銀行數字資產研究主管Geoff Kendrick在11月19日報告中直指關鍵。根據CoinGlass數據顯示，過去兩週比特幣期貨未平倉合約銳減37%，但同期交易所餘額卻減少8.2萬枚BTC，這種「槓桿出清+實幣囤積」的組合，在2016年和2020年中期調整中都曾出現過。
三大關鍵指標透露市場真實狀態
1.：在BTCC等主流交易所，永續合約資金費率已從11月初的-0.03%回歸至中性水平，顯示多空博弈趨於平衡。
2.：Glassnode數據顯示持有1000+BTC的地址本月增持量創2025年單月新高
3.：儘管價格下跌，全網算力仍維持在580 EH/s歷史高位附近，F2Pool分析師Mark指出：「這表明礦工正在押注中長期復甦」
歷史會重演？對比過往減半週期的驚人相似
翻開TradingVieW圖表可以發現，2024年減半後的7-8個月，比特幣都會出現約25%-30%的技術性回調。2016年如此，2020年亦然，而本次調整幅度截至11月19日為28.6%。「這就像減半後必經的『壓力測試』，」加密老玩家周冠宇回憶道：「記得2020年9月大家也以為牛市結束了，結果呢？」
機構正在悄悄布局的證據
雖然散戶還在觀望，但芝加哥商品交易所（CME）的比特幣期貨溢價已連續12天維持正價差，機構持倉量更逆勢增長15%。「華爾街顯然在逢低吸籌，」btcc研究院副院長李明軒分析：「特別是MicroStrategy最新財報顯示，他們又在65000美元價位加倉了16億美元。」
2025年底的關鍵價格區間在哪？
渣打報告特別強調68000-72000美元為「機構成本價區間」，當前價格已進入該區域下沿。值得注意的是，這個判斷與ARK Invest的月度報告不謀而合——他們通過鏈上移動平均模型測算出的中期支撐位在69500美元。不過投資老手王瑞提醒：「別忘了一句華爾街老話——『支撐位是用來跌破的』，關鍵還是看市場情緒修復速度。」
散戶該如何應對當前市場？
「與其預測底部，不如制定分階段落實策略。」加密KOL「比特肥」分享自己的操作框架：將計劃投入資金分為3-5批，每跌破關鍵心理關口（如70000/65000/60000美元）就執行定投。他笑稱：「這招讓我躲過了2022年LUNA危機，雖然買得早的批次會暫時浮虧，但長期來看成本永遠比All-in的人漂亮。」
*本文不構成投資建議，市場有風險，決策需謹慎。部分數據取自CoinMarkETCap與TradingView截至2025年11月19日16:00的實時資料。
常見問題解答
比特幣當前下跌主因是什麼？
綜合分析顯示，本次調整主要是獲利回吐與槓桿清算所致。CoinGlass數據指出，11月前兩週全網爆倉金額達38億美元，其中多單佔比72%，屬於典型的牛市中期去槓桿過程。
渣打報告提到的「賣壓衰竭」有何依據？
報告主要參考三個指標：1）交易所淨流出量創三個月新高 2）期貨未平倉合約量回到2025年5月水平 3）恐慌貪婪指數從「極度貪婪」回落至「中性」，顯示市場情緒已完成重置。
普通投資者現在該抄底嗎？
BTCC研究院建議，與其猜測底部，不如關注兩個關鍵訊號：1）USDT溢價是否轉正 2）比特幣能否連續三日收於20週均線之上。歷史數據顯示，這兩個條件同時滿足時，後續三個月上漲概率超過80%。
