Arthur Hayes警告：Circle上市恐引爆「穩定幣狂熱」泡沫

前BitMEX執行長Arthur Hayes指出，Circle近期首次公開募股(IPO)是「穩定幣狂熱」泡沫的起點，並警告投資者即將面臨慘烈損失。

這項警告詳述於Hayes最新Substack專欄中，與看漲數據形成強烈對比——當前穩定幣總市值已飆升至創紀錄的2,280億美元。

分銷渠道決定生死

在6月17日的文章中，這位加密企業家稱Circle募得11億美元的公開上市「估值嚴重過高」，並宣稱這標誌著投機狂潮的開端，最終將以巨額虧損收場。

「泡沫將在穩定幣發行商登陸公開市場（很可能在美國）後破裂，屆時將透過金融工程、槓桿操作與驚人話術，從愚昧投資者手中榨取數百億資金。」Hayes預言道。

他將論點奠基於穩定幣存活的關鍵要素：大規模分銷能力。

「評估穩定幣發行商投資價值時，唯一需要問的是：他們如何分銷產品？」這位市場觀察家強調。

Hayes認為，傳統金融機構與大型加密交易所（如Coinbase）已實質壟斷有效分銷渠道，新進者幾乎不可能複製泰達幣(USDT)等現有巨頭的成功。

這位40歲的專家指出，面對穩定幣的高效率，Meta等社群媒體巨頭與傳統銀行正遭遇「滅絕級事件」，最終將被迫開發專有解決方案，排除第三方合作。

他特別提及泰達幣透過美國公債利差獲取的驚人利潤，正是驅動這波過熱IPO浪潮的誘因——儘管分銷渠道早已被瓜分殆盡。

「穩定幣敘事的獨特之處在於，它為傳統金融『傻瓜投資者』提供了最龐大、最明顯的市場規模(TAM)。」Hayes寫道，同時預言缺乏泰達幣網絡效應或Circle與Coinbase合作優勢的新發行商，將帶領投資者走向「毀滅之路」。

爆發性成長的穩定幣市場

Hayes的警告與行業強勁發展形成鮮明對比。CryptoQuant數據顯示，穩定幣總市值年初至今(YTD)暴漲17%，增加330億美元至2,280億美元。

USDT同期市值增長逾13%，突破1,550億美元；USDC則似乎已完全擺脫2023年矽谷銀行倒閉導致的脫鉤危機，市值激增39%達610億美元。

交易所流動性亦持續湧入：ERC-20穩定幣儲備量約達500億美元，生息型穩定幣規模回升至69億美元。

——翻譯作者 NeoX