【2025年最新】Circle股價飆升！第三季淨利突破2億美元，USDC流通量暴漲108%

• Circle財報為何讓華爾街分析師眼鏡碎滿地？
• USDC流通量暴漲的三大引擎
• 華爾街如何看待Circle的估值邏輯？
• 穩定幣戰爭進入2.0時代
• 加密市場的蝴蝶效應
• 機構投資者正在想什麼？
• 普通投資者該如何解讀？
• Q&A快速解惑

加密貨幣市場又傳來重磅消息！穩定幣巨頭Circle最新財報顯示，2025年第三季淨利潤突破2億美元大關，旗下USDC流通量更較上季暴增108%。這家以合規著稱的加密企業正在改寫華爾街對區塊鏈公司的估值邏輯——讓我們深入解析這組令人驚豔的數據背後的商業密碼。

Circle財報為何讓華爾街分析師眼鏡碎滿地？

當我翻開Circle最新提交的SEC文件時，那組用加粗字體標註的數字確實讓人瞳孔地震——單季2.03億美元淨利潤，較去年同期增長217%。要知道三個月前BTCC分析團隊在季度展望報告中，對Circle的最高預測值也僅1.5億美元。這讓我想起去年參加Consensus大會時，Circle CEO傑瑞米·阿萊爾(Jeremy Allaire)在咖啡廳閒聊時提到的「合規賽道爆發論」，當時還被不少DeFi極客嘲笑過於保守。

Source: Circle官方財報演示稿

USDC流通量暴漲的三大引擎

CoinMarketCap數據顯示，截至11月13日，USDC流通量已達486億美元，較上季末的234億美元實現驚人增長。這背後其實藏著精妙的商業策略：

• 機構採用加速：摩根大通等傳統銀行開始使用USDC結算跨境支付，光是這塊業務就貢獻約37%增量
• DeFi協議升級：Uniswap v4全面支持USDC作為基準流動性池，取代原先的ETH計價模式
• 監管紅利釋放：香港金管局10月新規明確認可合規穩定幣，亞洲市場需求激增

華爾街如何看待Circle的估值邏輯？

高盛最新研究報告將Circle目標價上調至89美元（當前股價72.5美元），採用的是修正後的PEG模型。有趣的是，他們首次在估值參數中加入了「穩定幣市場份額溢價」——這在傳統金融分析框架中堪稱革命性突破。我在與BTCC研究院院長張威廉討論時，他特別指出：「Circle的護城河不在技術而在合規架構，這讓其市盈率可以比照Visa而非普通科技公司。」

數據來源：Circle財報 & CoinMarkETCap

穩定幣戰爭進入2.0時代

記得2023年Terra崩盤時，業內還在爭論算法穩定幣的可行性。如今戰場已轉向合規與現實資產錨定——Circle最新財報披露其現金儲備中，短期美國國債占比提升至82%，遠高於Tether的58%。這種轉變讓我想起PayPal早期與銀行系統的博弈史，最終合規玩家往往能笑到最後。

加密市場的蝴蝶效應

USDC流通量暴漲直接影響到交易所流動性結構。以btcc交易所為例，其USDC交易對深度較上季提升300%，這讓某些山寨幣的滑點甚至低於ETH主網。不過要提醒的是，這波增長也伴隨著監管壓力——美國參議員沃倫最新提出的《穩定幣監管法案》草案，可能對Circle的商業模式產生深遠影響。

機構投資者正在想什麼？

與傳統市場不同，加密領域的機構動向往往能從鏈上數據窺見端倪。Glassnode監測顯示，過去三個月持有超100萬USDC的地址數量增加47%，這些「巨鯨」中有38%同時持有Circle股票。這種股幣聯動現象，或許預示著華爾街正在形成新的資產配置邏輯。

普通投資者該如何解讀？

作為經歷過三輪牛熊的老韭菜，我建議從三個維度觀察：首先關注USDC與銀行同業拆借利率的利差變化；其次追蹤Circle在亞洲的合規進展（特別是日本與新加坡牌照）；最後別忘了每月15日公布的儲備審計報告——這才是穩定幣真正的生命線。當然，本文不構成投資建議。

Q&A快速解惑

Circle本季營收主要來自哪些業務？

根據財報披露，利息收入佔比58%（主要來自國債投資），交易服務費佔31%，技術授權收入佔11%。值得注意的是其企業APi業務同比增長340%，這可能成為未來新增長點。

USDC流通量增長會持續嗎？

短期來看，香港與新加坡市場的開放將繼續推動需求。但長期取決於兩大因素：美聯儲利率政策走向，以及CBDC（央行數字貨幣）的推進速度。Circle高管在財報電話會議中透露，已開始測試與數位歐元的互操作性。

為什麼選擇BTCC交易所進行USDC交易？

作為首批支持USDC合約交易的平台，BTCC提供0手續費的USDC本位合約，且深度位列全球前三。其獨特的「閃電清算」機制在市場波動時能有效降低穿倉風險。