研報｜Dolomite 項目詳解& DOLO 市值分析
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一、項目介紹
Dolomite 是一個集借貸、交易與資產管理於一體的模塊化 defi 協議，專為當前最活躍的鏈上用戶而設計。 它打破了傳統藉貸產品“借了就不能動”的局限，用戶在藉出資產的同時仍可保留質押獎勵與治理權，並通過“智能債務機制”在子賬戶之間靈活管理策略，提升了整個系統的資金利用效率。與傳統協議不同，Dolomite 搭建了“虛擬流動性系統”，讓用戶在系統內即可完成借貸、轉賬、交易等一系列操作，無需真實資產流轉，從而大幅降低成本、緩解高峰期提取壓力。 這種設計也讓用戶可以一邊賺借貸利息，一邊賺 swap 手續費，真正實現一份流動性多重收益。
二、項目亮點
1. 借貸期間可領取獎勵，資產權益不再“凍結” Dolomite 通過集成“權益不丟失”的借貸機制，允許用戶在藉出穩定幣或其他資產的同時，繼續享受抵押資產帶來的收益和治理能力。 舉例來說，用戶抵押 plvGLP 後，仍可在平台內持續領取 Plutus 的 PLS 獎勵，無需贖回或轉移資產。 該機制支持資產跨協議的持續增值，顯著提升用戶資金利用率，成為當前 DeFi 借貸協議中少有的“邊借邊賺”模式。 2. 子賬戶隔離機制，提升策略靈活性與風險控制力 Dolomite 引入“孤立子賬戶”結構，為用戶提供類似機構級別的多賬戶操作能力。 每個子賬戶可獨立設定抵押資產、借款幣種及操作路徑，策略間完全隔離，有效避免資金串倉風險。 用戶可在一個賬戶中做多，在另一個賬戶中對沖風險或套利，策略執行自由度極高，特別適合鏈上高頻交易者與復雜策略參與者。 3. 內建虛擬流動性系統，實現借貸與交易雙收益 Dolomite 獨創虛擬流動性系統，允許用戶在系統內部進行借貸後資產調倉、交易、套利等操作，而無需真實提幣或跨鏈交互。 這樣做不僅降低了操作成本與風險，還實現了“借貸+撮合”的組合收益模型。 用戶可以通過內部交易獲取 Swap 手續費收益，同時保留借貸利息收入，實現一筆資金的雙重價值釋放，資本效率大幅提升。 4. 原生支持非標準資產，打通鏈上生態孤島 Dolomite 是首批可原生支持非標準資產作為抵押物的 DeFi 協議，兼容如 plvGLP、Lyra 期權倉、jUSDC 等非 erc20 標準資產。 平台通過模塊化架構為這些資產建立獨立風險模型與交互邏輯，打破當前借貸協議“只認 ERC20”的技術邊界，拓展資產接入維度。 未來隨著鏈上資產類型愈發多樣化，Dolomite 有望成為支持異構資產參與 DeFi 的基礎設施樞紐。三、市值預期
Dolomite 作為新一代模塊化 DeFi 借貸平台，具備資產支持廣泛、資本效率極高、原生支持非標準資產等獨特能力，構建出“交易+借貸+治理”三位一體的系統閉環。 相較於 Aave、Morpho 等頭部借貸協議，Dolomite 在協議架構與資產模型層面更具拓展性，同時引入 vetoken、XP 等激勵機制，為未來 DeFi 產品的“功能組合化”提供重要範式。目前 DOLO 尚未上線，其總量為 10 億枚，若參照當前主流借貸協議的完全稀釋市值（FDV）區間，未來上線後 FDV 可參考 $742M（AERO）至 $2.6B（AAVE）之間，具體估值將取決於其用戶增長速度、TVL 表現與項目推進進度。
四、經濟模型
$DOLO 的總供應量為 10 億枚，TGE 初始流通量為 405,700,000 枚 ，其中包括 326,650,000 枚 DOLO 及 79,050,000 枚 veDOLO。 代幣設計圍繞協議治理、長期激勵與協議控制流動性展開，構建 veToken 模型 + XP 激勵機制，推動協議深度參與與治理去中心化。 代幣分配 社區（Community）50.75% -流動性挖礦（Liquidity Mining）20.00%：逐步釋放 oDOLO，綁定用戶提供協議關鍵資產流動性-協議自有流動性（POL）2.00%：用於在 Kodiak 和 Uniswap 上建立初始流動性池-Boyco 激勵 3.00%：以 veDOLO 形式發放，用於生態內 XP 積分綁定獎勵-合作夥伴獎勵（Future Partner Rewards）5.75%：保留用於後續激勵生態集成協議-空投（Airdrop）20.00%：其中包括- Minerals Claimers 10.00%：帶有 $0.045 的看漲期權分發- Retroactive Usage 9.00%：老用戶空投，50% DOLO + 50% veDOLO- 早期貢獻者（Early Contributors）1.00%：以 DOLO 與 veDOLO 混合發放 核心團隊（Core Team）20.20% 3 年線性解鎖，1 年 Cliff，支持長期激勵團隊建設與產品交付。 基金會（Foundation）9.65% 作為協議發展、戰略基金及治理儲備資金使用。 投資人（Investors）16.20% 始解鎖 1.29%（約 1,294 萬枚）在 TGE 後 12 個月內釋放剩餘 14.89%（約 1.49 億枚）3 年線性釋放，含 1 年 Cliff 服務提供方（Service Providers）3.00% 用於協議外包合作、法律合規、開發等外部資源支持，2-3 年線性釋放。 顧問（Advisors）0.20% 2-3 年線性釋放，含 1 年 Cliff，用於早期顧問激勵。 代幣用途（ Token Utility） $DOLO 是 Dolomite 協議的原生功能型代幣，其設計圍繞協議激勵、流動性建設與治理權限展開，主要效用包括：- 協議激勵機制：通過流動性挖礦獲取，綁定用戶對關鍵資產的流動性支持
- 協議自有流動性（POL）建設：與 $DOLO 配對作為核心交易對，用於在 Uniswap、Kodiak 等平台建立流動性池
- 1:1 轉換為 veDOLO：用戶可選擇鎖倉 $DOLO 換取 veDOLO 獲取更強的治理權和收益份額
- 跨鏈支持媒介：在 Chainlink CCIP 框架下，$DOLO 將支持跨鏈擴展
- DAO 治理權重錨定：投票權按鎖倉週期權重調整，賦予長期持有者更強治理能力
- 協議手續費分紅：veDOLO 持有者可獲取協議收益中的一部分，具體分紅機制由 DAO 決定
- XP 等級加權機制：治理投票權重還可受 XP 等級加成，進一步激勵長期參與與生態貢獻
- 可選折扣兌換機制：參與流動性建設用戶可用 veDOLO 折扣兌換，形成協議內循環激勵閉環
五、團隊融資
團隊信息： Dolomite 由一支具備 DeFi 架構設計與協議治理經驗的核心團隊創建，團隊成員來自去中心化交易、借貸協議、資產管理等多個 Web3 核心領域：- Corey Caplan — 聯合創始人兼 CEO Web3 產品架構師，專注 DeFi 模塊化設計與協議治理，曾長期參與多個 Layer1 基礎設施與 DeFi 應用建設。
- Adam Knuckey — 聯合創始人兼首席運營官（COO） 負責平台運營策略與社區生態協同，具備豐富的社區增長與跨平台產品落地經驗。
六、潛在風險提示
1、Dolomite 採用不可變核心 + 可擴展模塊的架構設計，雖然提升了靈活性與功能拓展能力，但也可能引入更多依賴合約間協作的複雜性。 一旦某個模塊邏輯存在漏洞，可能導致跨模塊調用異常或資金風險2、雖然團隊與投資人均設有 Cliff 與分期釋放機制，但投資輪佔比仍達 16.2%，其中約 1.49 億枚將於一年後進入線性釋放期。 若市場熱度不足或二級交易需求不足，可能在解鎖期形成一定拋壓。七、官方鏈接
Website：https://dolomite.io/Twitter：https://x.com/Dolomite_ioTelegram：https://t.me/dolomite_official
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