特朗普重啟上市公司報告頻率辯論

• 2025年9月19日
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• 08:01

幾十年來，華爾街的節奏一直由季度財報決定。 每三個月，上市公司都會公佈財報，分析師們會仔細分析數據，高管們也會爭相為業績辯護。 如今，唐納德·特朗普總統想要打破這種節奏。

特朗普在“真相社交”（Truth Social）網站上發表文章稱，每年只需發布兩次財報，就能讓公司擺脫他所謂的季度截止期限的“短期陷阱”。 他認為，這樣做可以降低成本，讓管理層專注於增長，而不是每90天就安撫投資者。

重溫一個熟悉的提議

這並非特朗普首次對季度報告製度發起攻擊。 早在2018年，他就曾敦促美國證券交易委員會（SEC）考慮採用六個月的周期，並引發了一輪公眾諮詢。 當時，這個想法未能實現。 如今，隨著SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示願意減輕監管負擔，相關討論又重新開始。

季度報告（即10-Q表）自1970年以來一直是強制性要求，是美國市場透明度的基石。 它們不僅涵蓋利潤，還包括風險評估、監管風險和管理分析。 批評特朗普計劃的人士警告稱，報告數量減少意味著投資者獲得的信息減少，內部人士利用機密數據採取行動的時間也會延長。

但公司抱怨稱，該體系過於繁瑣。 準備詳細的文件成本高昂，審計審核工作量不斷增加，而且高管們經常為了實現短期盈利目標而轉移工作重點，而不是追求長期戰略。 一些人認為，這種壓力是如今選擇上市的公司減少的原因之一。

全球對比

其他市場則採取不同的做法。 加拿大和日本堅持每季度提交報告，而歐盟僅要求每半年更新一次。 英國十年前就取消了強制性的季度報告，儘管許多大公司仍在自願提交。 特朗普指出，中國的長期經營理念值得借鑒，儘管實際上大多數中國公司也按季度提交報告。

改變報告週期不需要國會立法。 SEC 擁有修改披露規則的充分權力，但任何調整都需要經過漫長的規則制定過程並徵求公眾反饋。 SEC 可以提供一些選項，例如允許規模較小的公司減少報告頻率，或者徹底改革該系統。

這場辯論導致華爾街出現分歧

一些美國最具影響力的商界領袖也發表了看法。 摩根大通的傑米·戴蒙和伯克希爾·哈撒韋的沃倫·巴菲特都批評了季度預測，稱其助長了短期行為。 貝萊德的拉里·芬克也表達了類似的擔憂。 不過，這三位領袖都沒有呼籲徹底廢除季度報告，而是傾向於進行一些調整，而不是徹底重置。

目前，球在SEC手中。 特朗普的最新舉措能否引發真正的變革，還是僅僅重新引發一場老生常談，還有待觀察——但結束季度報告的計劃再次震動了華爾街。