事實與炒作：分析師審視 XRP 供應衝擊理論
著名分析師 Cheeky Crypto（YouTube 上有 203,000 名粉絲）著手驗證迅速傳播的說法XRP 的流通供應量可能“一夜之間消失”，他的結論比標題所暗示的更為微妙：賬本中沒有任何內容會消失，但真正流動的 XRP 數量可能比大多數儀表板所暗示的要小得多——在他看來，如果需求激增，這個數字足夠小，足以為突然的流動性緊縮奠定基礎。
XRP 供應衝擊？
這 視頻開場主持人承認了自己的懷疑態度——“我醒來聽到一個謠言，說XRP的供應可能會在一夜之間消失。聽起來很瘋狂，對吧？”——然後他決定驗證這個論點，而不是否定它。 他將這次嘗試描述為試圖調和長期以來的批評（“XRP的供應量太大，價格太高”）與社區知名人士中盛行的另一種觀點：很多被算作“流通”的XRP實際上無法交易。
他的第一步是直接進行數據核查。 他通過查找公開數據，發現 CoinMarkETCap 顯示流通的 XRP 約為 596 億枚，而 XRPScan 的數據約為 647 億枚。 這種差異引出了該視頻的關鍵方法論要點：不同來源對“流通”的計算方式不同。
正如他所解釋的那樣，更高的賬本數字可能包括聚合器排除或視為受限制的餘額，最明顯的是 Ripple 的程序化託管他強調，Ripple 仍然“持有大量 XRP 的託管賬戶，約有 353 億 XRP 被鎖定在多個錢包中，名義上每月最多釋放 10 億，未使用的部分通常會重新託管。這些 XRP 確實存在，並已記入賬本，但“它們實際上並不存放在交易所”，買家也無法立即購買。用他的話來說，“實際上，這些託管賬戶實際上已經退出市場。 ”
由此，分析從“流通供應量”這一標題轉向了更微妙的有效流通量概念。 除了託管之外，他還指出，大型戰略持有者——銀行、金融科技公司或其他巨頭——可能持有實物餘額，而無需提供訂單簿。 他表示，如果剔除託管和這些非銷售庫存，“有效流通供應量……實際上遠低於590億甚至640億這個數字。” 他引用了社區對任何特定時刻真正流通的代幣數量在“200億或300億”範圍內的估計，同時強調沒有人能給出一個確切的數字。
這種有效流通量框架支撐了他論點的核心：如果需求增長速度快於新的賣方供應出現速度，就可能引發供應衝擊。 “價格是供需之間的舞蹈，”他說道；如果機構或主權規模用戶突然需要 XRP，而“市場發現 XRP 供應不足”，訂單簿可能會減少，價格可能會“飆升，有時甚至會劇烈上漲”。
他所說的“流通供應可能在一夜之間崩潰”並不是指代幣被銷毀或從賬本中刪除，而是一種市場結構情景，其中可供出售的庫存會迅速枯竭，因為持有者不會放棄它。
XRP 供應衝擊如何發生？
在需求方面，他將假設錨定在代幣化上。 他指出，金融領域正處於“某個重大事件的早期階段”——鏈上債務代幣化、穩定幣，CBDC甚至黃金——他認為 XRP 賬本的目標是成為這些資產的“結算層”。 他引用了 Ripple 首席技術官 David Schwartz 此前關於 XRPL 將轉向代幣化資產的評論，並指出一家機構研究機構（Bitwise）已將 XRP 定義為一種玩轉代幣化主題的方式。 按照他的構想，如果“數万億美元的價值”開始通過 XRPL 進行結算，用於橋接、流動性和結算的 XRP 有效庫存可能會急劇增加，從而導致有效流通量收緊。
為了說明這一點，他舉了兩個類比。 首先，以“演唱會門票”模型為例：你假設有10萬張門票（1000億供應量），但其中5萬張由主辦方（託管方）持有，3萬張由企業買家（鯨魚）持有，只剩下2萬張留給公眾；如果有一百萬人想買，門票價格就會暴漲。 其次，與……進行比較比特幣減半：雖然 XRP 沒有程序化減半，但他認為突然的採用浪潮可能就像事實上的供應量減半一樣——“XRP 版本的減半實際上可能是採用事件。”
他還更新了長期困擾 XRP 的敘事背景。 XRP 曾因“供應過剩”而受到嘲笑，但現在情況“完全顛倒了”。 他引用了當前週期的視角——“XRP 價格超過 3 美元，市值超過 1800 億美元”——作為證據，證明原始供應量並沒有像批評者聲稱的那樣嚴格限制價格，也解釋了稀缺性敘事為何越來越受關注。
儘管如此，他拒絕公佈目標或時間表，反復強調不確定性和風險。 “我不是金融顧問……加密貨幣波動性很大，”他提醒觀眾，並補充說，代幣化可能會“在其他平台上”興起，進展速度可能比愛好者預期的要慢，或者無法達到“突然衝擊”的規模。
他給出的結論是經過深思熟慮的。 “XRP 供應可能在一夜之間消失”的理論表面上並不准確；賬本不會抹去這些幣。 但在研究了儀錶盤方法、託管機制和大戶持幣者的行為後，他得出結論：實際流通量可能遠小於總體供應量，而快速發展的代幣化用例在適當條件下可能會對流通量造成壓力。 “‘一夜之間’的說法很誇張，”他承認。 “變化一旦發生，實際上可能會非常突然。”
截至發稿時，XRP 交易價格為 3.0198 美元。
