Ethena 的 73 億美元舉動：USDe 會成為 DeFi 穩定幣戰爭的下一個重心嗎？
關鍵要點
Ethena 的 USDe 本月吸引了 20 億美元的資金流入，市值突破 73 億美元。 其收益引擎正積極將 USDe 需求轉化為持續的 ENA 回購。
放大來看，7 月份加密貨幣市場風險偏好強勁。 近 2000 億美元流入山寨幣，不包括比特幣[BTC] 和 以太坊[ETH].
埃西娜 [ENA]表現突出，當月上漲 130%，成為當前市場週期中最強勁的動量股之一。
但放眼望去，ENA 的優異表現並非只是短期衝動之舉。
據 AMBCrypto 稱，USDe（Ethena 的原生收益穩定幣）正在積極推動這一上漲，這是一個不容忽視的現象。
Ethena 的收益引擎已全面啟動
Ethena 的 USDe 是一種與美元掛鉤的穩定幣，本月已吸引 20 億美元資金流入，使其市值達到 73 億美元，成為第三大穩定幣僅次於 USDT 和 USDC。
而且這種增長並不是隨機的。
相反，它是由收益率驅動的。 Ethena 的質押版本 sUSDE 提供 10% 的年化收益，使其成為 DeFi 中風險調整後回報率最高的產品之一。
如下圖所示，sUSDe 收益率近期突破 10.29%，這直接反映了 Ethena 的鏈上創收。 換句話說，資金流入 USDe 不僅是為了穩定性，也是為了收益。
支持這一勢頭的是穩定的協議收入。
受用戶對 USDe 進行質押以獲得高 APY 的需求增加的推動，ETHena 在過去 30 天內收取了 3085 萬美元的費用。
與此同時，在機構投資者方面，Anchorage 和 Ethena Labs 正在推出 USDTb。 這是首個符合《GENIUS 法案》的穩定幣。
一起， 這些元素重點介紹 ethena 如何通過 USDe 的收益引擎擴大鍊上應用。 但現在真正的問題是，這種反饋循環如何轉化為對 ENA 的持續需求？
Ethena 將 USDe 需求轉化為 ENA 供應壓力
作為 AMBCrypto指出、USDT 和 USDC 從美國國債持有中獲得收益，並將該收入轉換為比特幣作為其儲備策略的一部分。
Ethena 玩的是另一種遊戲，它不依賴國庫券。
相反，它傾向於加密市場的波動，捕捉資金溢價來產生鏈上收益。
其運作方式如下：當市場看漲時，比特幣交易者做多永續期貨，並且他們必須向做空者支付資金費用。
Ethena 採取空頭策略，收取該筆資金作為收益。
因此，該收益隨後被回收用於 ENA 回購，將 USDe 增長轉化為對原生代幣的真正、持續的需求。
事實上，僅在 7 月 22 日至 25 日期間，就有 8300 萬 ENA（佔流通供應量的 1.3%）被盜。 在公共場所被剷起作為基金會正在進行的 2.6 億美元回購計劃的一部分。
這就是為什麼ENA的130%漲幅並非只是市場噪音。 按照這樣的速度，突破1美元並非炒作，而只是圖表的走勢。
