宏觀必看圖表：巴西加徵關稅消息遭資金“搶跑”（2025/7/10）

銅vs黃金

從歷史統計來看，銅和金的相關性實際很強，我們所見過的每一輪黃金的長期牛市之後，銅都會緊隨其後出現牛市。 催化劑可能各不相同，但隨著時間推移，結果卻驚人地一致。 所以如果你看好黃金，那麼就不應該忽視銅。

被低配的黃金

分析師：下圖顯示了投資者在ETF中對黃金的配置情況——與上一輪大牛市相比，目前黃金的配置比例如此之低，這一點值得深思。

全球原油庫存

OECD主要國家如美國的庫存水平仍然較低（庫存是OPEC+這幾次增產的主要依據），理論上這將在秋季前對油價構成支撐。

股市和債市誰錯了？

債市繼續預期美聯儲的下一步動作是降息（紫色），基於經濟增長正在放緩的預期；但股市卻在交易中推高週期性股票相對於防禦性股票的表現（綠色），這反映出市場預期經濟增長即將加速——這種情況是相悖的：

提前交易？

分析師：有人提前交易了巴西關稅消息。 如下圖所示，有資金在下午1點32分買入天量美元並做空巴西雷亞爾（BRL）。 下午4點19分，加徵50%關稅的消息公佈。 此時，該大額交易者似乎瞬間平倉離場。

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