“數學根本行不通”——分析師下調摩根大通和高盛的評級，稱下行風險尚未計入

匯豐銀行正在詳細說明其對摩根大通、高盛和美國銀行的評級大幅下調。

週二，匯豐銀行將摩根大通 (JPM) 和高盛 (GS) 的評級從持有下調至減持。

該公司還將美國銀行的評級從買入下調至持有。

在一個面試匯豐銀行美國金融研究主管索爾馬丁內斯 (Saul MARtinez) 表示，這些銀行的基本面穩健，但其估值引發擔憂。

我們並沒有對運營基本面持更負面的看法。 我們仍然認為淨利息收入處於正軌。 你知道，你看到了一些增長。

顯然，摩根大通和高盛的降級以及美國銀行的維持評級，每一次降級都存在一些細微差別，但從宏觀層面來看，這關乎估值。 定價並未考慮下行風險以及以高得多的市盈率回購股票的稀釋效應。

馬丁內斯表示，他並不認為摩根大通值得這個價格。

就摩根大通而言，我認為這些估值根本行不通。 對於銀行股，你需要關注市淨率（市淨率）和有形普通股權益回報率（ROTC）。 有形普通股權益回報率越高，市淨率就越高。 摩根大通的市淨率接近有形普通股權益回報率的三倍。 這是一個非常高的市淨率。

他說高盛的情況也類似。

“我們感覺我們和高盛有點逆流而上，因為投資銀行業的環境很好。

這裡的風險回報非常不平衡。 我們認為好消息已被消化，但如果市場降溫，投資銀行（IB）活動沒有真正向前發展，我們就不會看到投資銀行活動的超級週期，我認為這裡令人失望的空間大於上漲的空間。

生成的圖像：Midjourney