宏觀必看圖表：如何看待紐銅期貨的驚人暴漲（2025/7/9）

持倉極值

警惕！ 銀行機構的白銀淨空頭頭寸達到2006年有記錄以來的歷史峰值——這通常暗示著

黃金買需

過去一年，全球央行平均每月購買27噸黃金。

哈薩克斯坦引領購買潮，其次是土耳其、波蘭和新加坡。 此外，根據世界黃金協會對73家央行的調查，95%的央行預計其黃金儲備將在未來12個月內增加。

資金流入

2025年上半年，全球黃金etf資金流入達到380億美元，其中6月份流入80億美元，創下自2020年上半年以來最強勁的半年度表現。 上個月，所有地區都出現資金流入，主要由北美和歐洲投資者引領。

銅價暴漲

如下圖所示，特朗普呼籲對進口商品徵收50%關稅後，COMEX銅期貨YTD漲幅躍升至40%。 紐約近月銅期貨的溢價比倫敦3個月基準價高出25%，而且前六個月的進口量幾乎相當於全年的進口量，

另外，50%的關稅增加將對銅消費者造成巨大的稅收負擔——尤其考慮到降低對進口的依賴（目前約佔總需求的45%）需要數年時間。 一旦政府意識到如此大幅度調整對消費者的影響，我們可能會看到一種分階段實施的方式。

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