Circle 和 Tether 很快會面臨數千家穩定幣競爭對手嗎？ 穆迪稱不太可能

詢問任何支持加密貨幣的立法者或行業領袖，他們都會告訴你穩定幣即將佔領世界。

本月早些時候，參議院通過了一項具有里程碑意義的法案正式使美國穩定幣發行合法化——相關各方承諾，該法案一旦簽署成為法律，將在美國經濟的各個角落實現區塊鏈即時支付的前景。

加密貨幣領域的領導者預測，一旦聯邦政府批准，數百種穩定幣——甚至數千—可能很快就會湧入市場，挑戰巨頭 Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 的主導地位。

但其他人則不那麼樂觀。 全球頂級信用評級機構之一穆迪的分析師認為，當前對穩定幣的炒作可能被嚴重誇大了——而且，即使美國通過了相關立法，該資產的廣泛採用仍面臨重重障礙。

“我不認為會有大量的新發行者，”穆迪數字資產高級分析師克里斯蒂亞諾·文特里塞利 (CrisTIAno Ventricelli) 表示。 解密“我們不能忘記，發行穩定幣是一回事，但擁有可行的穩定幣商業模式又是另一回事。”

為何如此謹慎？ 關鍵在於支持者認為哪些人會爭相採用穩定幣，以及原因何在。 目前，機構金融和大型零售是兩個熱門領域。 有人認為，大型銀行將爭相創建自己的穩定幣，以實現跨境支付的即時結算；而大型零售商則希望推出自己的與美元掛鉤的代幣，以規避高昂的支付處理費。

然而，根據 Ventricelli 的估計，這兩種用例都面臨著重大障礙。

以大銀行為例。 當然，他們可以創建自己的穩定幣來簡化支付流程。 但是，創建一種由經過審計的法定儲備支持的、與美元掛鉤的新貨幣將耗時耗力，成本也高昂，而像推出代幣化銀行存款（最近由摩根大通並被嘲笑匯豐銀行 和 德意志銀行) 可能會這麼做。

“你們真的需要穩定幣來實現這一點嗎？”Ventricelli 向那些尋求提高支付轉賬效率的銀行問道。 “或者你們還有其他解決方案嗎？”

接下來是零售穩定幣的問題，這個問題更加棘手。 儘管像亞馬遜和沃爾瑪據報導，一些加密貨幣交易所正在調查是否推出自己的加密代幣，但 Ventricelli 不確定這些計劃最終是否會實現。

穆迪分析師表示，如果頂級零售商最終推出穩定幣來控制自己的支付渠道，消費者將持有太多不同的代幣——每種代幣都可能在封閉系統中充當代金券。 一種穩定幣可以在星巴克買早咖啡。 一種穩定幣可以在沃爾瑪買雜貨。 另一種可以在亞馬遜上支付網購費用。

Ventricelli 表示，這種情況很快就會變得難以維持——尤其是考慮到將一種穩定幣兌換成另一種穩定幣需要為每一種可能的代幣配對建立強大的流動性池。 這就像去中心化金融（DeFi）一樣，豐厚的激勵措施會促進加密代幣配對池的建立。

“如果你想用一種資產兌換另一種資產，你需要一個深度市場，”文特里塞利說。 “我們是否一定能夠預見到一個（深度）市場，讓你能夠用亞馬遜的穩定幣兌換沃爾瑪的穩定幣？也許會，也許不會。”

如果這樣的流動性池not實現後，情況就會變得更加複雜。

“我需要把亞馬遜的穩定幣兌換成法幣，然後再用法幣購買沃爾瑪的穩定幣，”文特里塞利說。 “我們很難說我們通過這種方式解決了現實世界的問題。”

最近幾週，可能受到美國即將通過的穩定幣立法的鼓舞，主要參與者大約 世界已經開始探索發行自己的與法幣掛鉤的加密代幣。 但好奇心和投入可能是兩碼事。

“現在有可能做某件事，並不一定意味著每個人都會爭相去做，”文特里塞利說。 “這是我們從媒體上聽到的，但我們對此的看法不一定如此。”

編輯安德魯·海沃德