【期貨熱點追踪】特朗普宣布停火，銅為何反應平淡？ 價格的決定因素或將是……

據外媒報導，LME三個月期銅和上期所滬銅週二小幅上漲，此前美國總統特朗普宣布伊朗-以色列停火，但市場保持謹慎態度；而LME銅庫存持續刷新歷史低位。

地緣政治方面，當地時間6月23日，美國總統特朗普在其社交媒體平台“真實社交”上發文表示，以色列和伊朗已同意全面停火。 但分析師指出，交易員和投資者可能會觀望後續實際進展。

宏觀方面，美聯儲金融監管副主席鮑曼在隔夜的發言中對7月降息持開放態度，且對關稅引發持續通脹的擔憂並不顯著，整體表態呈現出相對偏鴿的傾向。 美國6月Markit製造業PMI初值52，與5月持平，高於預期的51。 新湖期貨表示，繼美聯儲理事沃勒表態支持7月降息後，另一位理事鮑曼最新指出，若通脹壓力保持受控，她將支持最早在7月下調利率，美債走高。 市場對美聯儲降息預期有所提升，短暫提振銅價。

庫存方面，上週，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存曾一度趨於穩定，但很快又恢復了下降趨勢。 最新數據顯示庫存降至94675噸，持續刷新階段性新低。 與此同時，國內銅現貨升水不斷收窄，反映出下游需求較為疲軟。 不過，得益於冶煉企業出口量的增加，國內精銅社會庫存保持在較低水平，難以出現明顯累積。 目前，非美地區銅庫存依然處於較低水平，這為銅價提供了持續的支撐。 金瑞期貨表示，進入六月下游大多反饋訂單和開工均有環比下降。 然而近期因出口窗口打開，國內小幅過剩預期被削弱，預計緊平衡附近。 展望後市，。 未來仍需關注海外經濟下行的風險，屆時將檢驗消費承接能力，若持續弱於預期，價格或有回調。

機構如何看待滬銅後市價格走勢？

國元期貨：下半年銅價將有望震盪走強

下半年美國關稅政策的實施在很大程度上影響貨幣政策走向。 基本面來看，海外礦石供應壓力將繼續存在，廢銅供應持續緊張，冶煉廠檢修增加。 需求方面，線纜消費平穩，汽車產銷繼續回升，空調生產將在四季度再度開啟。 綜上，下半年銅價將有望震盪走強。

申銀萬國期貨：多空因素交織，銅價可能區間波動

目前精礦加工費總體低位以及低銅價，考驗冶煉產量。 根據國家統計局數據來看，國內下游需求總體穩定向好，電力行業延續正增長；汽車產銷正增長；家電產量增速趨緩；地產持續疲弱。 多空因素交織，銅價可能區間波動。 關注美國關稅進展，以及美元、銅冶煉和家電產量等因素變化。

瑞達期貨：輕倉逢低短多交易，注意控制節奏及交易風險

基本面上，銅精礦TC費用維持低位運行，國內港口庫存快速回落，後續原料供應或逐漸趨緊。 供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應相對偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動減產檢修計劃產生，精銅供給量後續增速將有所放緩。 需求方面，受淡季影響，下游部分銅材加工企業訂單走弱，開工率出現季節性回落。 現貨市場方面，下游採買情緒仍較為謹慎，對銅價波動較為敏感，致使現貨市場成交表現一般。 庫存方面，社會庫存因需求走弱原因而小幅積累。 整體來看，滬銅基本面或處於供需偏弱局面。 期權方面，平值期權持倉購沽比為1.05，環比+0.0053，期權市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。 技術上，60分鐘MACD，雙線位於0軸上方，紅柱走擴。 操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節奏及交易風險。