黃金超越歐元成為全球第二大儲備資產

各國央行將在2024年前大幅增持黃金，使總儲備達到20世紀中葉以來的最高水平。 目前，各國央行仍持有全球黃金需求的20%以上，而十年前這一比例僅為10%左右。

報告解釋說，各國央行紛紛購買黃金，以抵禦通脹、貨幣壓力和政治反彈。 黃金為他們提供了不依賴任何單一政府的後盾。 由於通脹依然難以預測，且全球大國之間的緊張局勢加劇，銀行紛紛拋售外幣（尤其是歐元），轉而購買黃金來緩衝經濟波動。

新興市場拋售貨幣，轉投黃金

歐洲央行表示，黃金現在對面臨西方制裁或貨幣孤立威脅的國家更具吸引力。 發展中經濟體尤其擔心過度依賴美元和歐元，因此它們正在擺脫西方貨幣，以避免陷入全球金融危機。

2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭後，購買量真正回升，因為這引發了一場通貨膨脹和利率上調風暴，使得黃金突然看起來是唯一安全的選擇，說歐洲央行。

同樣的恐懼和不穩定將持續到2025年。 市場仍然不穩定，尤其是在美國總統唐納德·特朗普領導下，美國對關稅和貿易規則的調整難以預測。

在整個這一時期，中國一直是最大的買家，印度和土耳其緊隨其後。 數據顯示，這三個國家率先減少了對美元的敞口。 它們利用黃金建立了更獨立的儲備頭寸。 結果如何？ 全球金價屢創新高，包括今年創下的新高。

但近期的反彈並不順利。 過去幾個月，價格變得更加不穩定。 投資者和銀行正在對美國經濟政策的快速變化做出反應，尤其是在關稅和貿易方面。 即便如此，長期前景並沒有發生太大變化。

銀行開始放緩，但不會停止購買

然而，購買速度正在放緩。 荷蘭國際集團（ING）分析的一份世界黃金協會報告顯示，2025年第一季度各國央行的黃金購買量較上一季度下降了33%。 中國的黃金購買慾望放緩幅度最大。 但購買速度並未停止。

荷蘭國際集團（ING）策略師埃娃·曼泰（EWa Manthey）上個月寫道：“儘管經濟放緩，但鑑於經濟環境依然不確定，以及各國央行尋求擺脫對美元的依賴，各國央行可能仍會繼續增持黃金儲備。” 她補充說，僅在過去六個月，各銀行就增持了約30噸黃金。

凱投宏觀（Capital Economics）大宗商品經濟學家哈馬德·侯賽因（Hamad Hussain）向CNBC表示：“機構投資者在金價上漲中發揮了關鍵作用，它們可能會繼續購買黃金，儘管速度比過去幾年有所放緩。” 他補充道，許多儲備經理仍然將黃金視為抵禦“財政、通脹和地緣政治風險”的後盾，尤其是在人們開始懷疑美元能否繼續保持其昔日的避風港地位之際。

本月早些時候，瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·海菲爾（MARk Haefele）也表達了同樣的觀點，他告訴客戶“要確保投資組合多樣化，並保持對黃金和對沖基金的足夠投資”。

歐洲央行的報告稱，未來金價將主要取決於黃金供應量能否維持。 報告指出，過去的黃金供應一直比較靈活，會通過增加地上庫存來應對不斷增長的需求。 “因此，如果以史為鑑，官方黃金儲備需求的進一步增加也可能支持全球黃金供應量的進一步增長。”

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