暫停降息呼聲漸起！ 關稅衝擊恐打亂歐洲央行寬鬆步伐

歐洲央行預計將在6月再次降息，但隨著經濟表現好於預期，以及通脹挑戰可能在未來重新顯現，

歐洲央行在過去一年中迅速放鬆貨幣政策，因此前失控的消費者通脹如今已得到有效控制，政策重點也隨之轉向疲軟的經濟增長。 全球貿易戰、美國政策的不確定性，以及歐洲內部根深蒂固的低效率問題，都加劇了經濟增長的困境。

歐洲央行在過去八次會議中已進行了七次降息，這為經濟發展提供了一定的喘息空間。 然而，

在接下來的幾個月裡，通脹可能會進一步下降，甚至低於歐洲央行設定的2%目標。 這不禁讓人回想起新冠疫情前的十年，當時歐洲央行曾試圖推動物價上漲至目標水平，但最終未能成功。

但從長遠來看，政府支出的大幅增加、逆全球化趨勢、貿易壁壘，以及勞動年齡人口減少導致的勞動力市場壓力，都有可能對物價形成上行壓力。

一些政策制定者表示，目前的討論焦點並非6月的降息決定，因為這一決策已基本在市場預期之中。 鑑於長期風險的存在，。

（IsABel Schnabel）明確呼籲暫停降息，她指出：“關稅短期內可能具有通縮效應，但從中期來看，卻存在通脹風險。”

施納貝爾補充道：“即使歐盟不進行報復，通過全球價值鏈傳遞的更高生產成本，也可能會完全抵消因國外需求下降帶來的通縮壓力，使關稅整體上呈現通脹效應。”

（Klaas Knot）也對長期風險發出了警告。

他表示：“需求端受到的負面衝擊是即時的，短期內將導致通脹降低。但供應端的衝擊可能會在中長期內引發更高的通脹。”

有觀點認為，貿易壁壘提高了物價，並將導致生產更加分散，而這本質上會增加成本。

最近幾週，

這給歐洲央行帶來了政策溝通上的難題。

如果今年年底左右，由於能源價格下跌、經濟增長乏力、歐元走強，以及面臨美國關稅衝擊的製造商傾銷商品，通脹率確實降至2%以下，部分人士將期望政策制定者提供更多的政策寬鬆措施。

暫停降息的理由

然而，歐洲央行的任務是超越短期波動，關注中期趨勢。 因為

法國興業銀行在一份報告中指出：“問題在於，歐洲央行是否敢於‘忽視’這段通脹率低於目標的時期，或者是否會更擔憂通脹預期的穩定，尤其是在通脹率進一步下降的情況下。”

該行還補充道：“鑑於貿易戰緊張局勢的緩和以及經濟數據的韌性，我們。歐洲央行在6月之後選擇暫停降息、以收集更多信息的可能性增加。”

投資者也預計歐洲央行將在6月之後暫停降息，他們預期，將存款利率降至1.75%。

儘管政策制定者並不希望明確發出政策信號，但包括法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）、芬蘭央行行長奧利·雷恩（Olli Rehn）和比利時央行行長皮埃爾·溫施（PIerre Wunsch）在內的多位官員都發出了鴿派信號，進一步鞏固了市場對6月降息的預期。

其他不願具名的官員表示，6月降息基本已成定局，真正的討論焦點在於7月及以後的政策走向。 他們透露，

即使7月不進行降息，，因為貿易戰已經對經濟造成了損害。

TS LombARd表示：“歐洲央行的寬鬆傾向依然存在。有證據表明，美國的關稅正在抑制歐元區的經濟增長和通脹，同時，由於對企業利潤的衝擊，勞動力市場所謂的‘韌性’也受到了質疑。”