亞瑟·海斯抨擊日本央行的債券平倉計劃，稱買家正在消失

“日本央行即將打敗邁克·泰森，”亞瑟發佈在 X 上。 “每個央行行長都有一個提高利率的計劃，直到債券市場給他們當頭一棒。”

根據據彭博社報導，日本債務市場經歷了多年來最動蕩的一周，拍賣價格持平，收益率飆升，大型機構買家持觀望態度，因此發出了這一警告。

此次危機始於日本央行再次縮減債券購買規模，導致市場不得不消化不斷增長的債券供應。 週二舉行的20年期債券拍賣需求創下十多年來最低。

就在美聯儲官員開始與銀行、券商和投資者舉行為期兩天的閉門會議，聽取他們對縮減購債規模的意見之際，情況已經有所好轉。 目前，各方尚未就合適的縮減速度達成明確共識，形勢已經開始出現轉機。

日本首相石破茂公開表示，如果政策失誤持續下去，日本的財政狀況可能會開始像希臘那樣。 債券市場和投資者都對此高度重視。

需求枯竭，收益率上升

最嚴重的衝擊發生在收益率曲線的長端。 人壽保險公司通常是超長期債券的大買家，但如今卻大幅撤資。 瑞銀駐倫敦的宏觀策略師詹姆斯·馬爾科姆在周二的債券拍賣後表示：“收益率曲線的長端幾乎出現了買家罷工的現象。此外，政治局勢脆弱，財政支出壓力也更大。”

東京20年期國債收益率飆升15個基點，達到2000年以來的最高水平。 30年期和40年期國債收益率進一步走高，創下新高。

日本央行長期以來大力購買債券，持有日本政府債務的一半以上，現在，由於日本央行正在退出購買行列，這些債務必須有去處。

但市場尚未做好準備。 彭博社報導稱，考慮到贖回和日本央行購買的債券，淨債券供應量已達到至少2010年以來的最高水平。

與此同時，日本財務省仍計劃在5月28日出售40年期債券。 問題在於，交易員們也在關注美國國債收益率的上升，而這正在影響日本市場。

所有這些都給日本央行在定於 6 月 17 日舉行的下次重要政策會議之前增加了壓力。 投資者表示，如果目前的縮減速度繼續下去，央行可能會完全失去對收益率曲線的控制。

股市方面，交易員們也做出了反應。 輝立證券日本研究主管佐佐木和弘週二表示：“石破茂首相表示，發行更多債券來為預算提供資金是不可接受的，但各方似乎並未就經濟措施達成共識。”

“經濟形勢相當不確定。”此外，外部也存在麻煩。 唐納德·特朗普的“解放日”關稅仍然有效，而日本正與美國進行貿易談判，試圖取消這些關稅。

日本央行聽取不同意見，縮減購債計劃引發市場分歧

日本央行計劃每季度削減債券購買量 4000 億日元（28 億美元），這將使其每月購買量在 2026 年初降至 2.9 萬億日元左右。 但這一時間表現在看起來不太可靠。

在本週的會議上，市場參與者對日本央行的反饋截然不同。 一些機構，尤其是持有巨額債券頭寸的本地銀行和保險公司，敦促放慢降息步伐。 而包括一些大型銀行在內的其他機構則希望日本央行加快退出步伐。

週三，日本央行召集資產管理公司進行新一輪磋商時，這種分歧得到了充分體現。 據一位與會者稱，一些最大的保險公司和養老基金對超長期債券收益率飆升直接表達了擔憂。 他們現在正在敦促採取行動。

形勢緊張。 得益於利率上升帶來的貸款利潤率上升，日本最大的幾家銀行剛剛公佈了截至3月財年的創紀錄利潤。 但就連這些銀行也對日本央行下一步行動意見不一。 央行正努力應對日益加劇的市場壓力、財政戰略上的政治分歧，以及第一季度再次萎縮的經濟。

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