Messari表示，DePIN正強勢反彈，進入一個曾被忽視的規模達100億美元的領域
去中心化物理基礎設施網絡（DePINs）曾被眾多投資者視為“已死”，但Messari和EscaPE Velocity聯合發布的“2025年DePIN現狀報告”指出，該領域已穩步成長為一個市值達到100億美元、去年鏈上收入達7200萬美元的市場。
根據報告，2018-2022年啟動的DePIN代幣距歷史高點已普遍下跌94%至99%。 然而，領先項目如今已實現可驗證的經常性收入，並以收入的10至25倍估值交易，相較於增長水平，MessARi認為該估值處於被低估狀態。
Messari表示，這一轉變標誌著行業正從依賴補貼推動增長，轉向通過現實世界使用（尤其是帶寬、算力、能源與傳感數據）獲得收入的網絡。
XYO（成立於2018年的數據與DePIN項目）聯合創始人Markus Levin告訴Cointelegraph，在DePIN領域，收入比代幣價格更為重要，並稱隨著市場成熟，“估值開始反映即便代幣價格保持平穩，也能體現的真實經濟活動。”
DePIN：脫虛向實，邁向收入時代
報告作者對比了“2021年DePIN”和“2025年DePIN”，指出早期週期以高代幣通脹、收入未實現、需求有限以及由零售炒作推動估值為主導。
相比之下，如今的領先者則實現了鏈上收入，代幣供應通脹極低甚至為零，增長源於使用價值與成本優勢，而非補貼。
Levin表示，DePIN領域與加密行業大盤“本質上不同”，因為它“為終端用戶提供了現實世界的效用”。
他指出，成功首先體現在“使用量與現金流，而非投機性價格波動”。
Messari評選的DePIN領跑者
Messari的DePIN領跑者指數遴選了15個涵蓋帶寬、算力、能源與傳感網絡的項目，入選門檻包括年經常性收入至少50萬美元，以及至少融資3000萬美元。
報告重點發現之一是，DePIN的收入增長在當前看跌行情下表現得比去中心化金融（DeFi）和公鏈（LAYER-1s）更加具有韌性。
儘管Helium（HNT）和GEODNET（GEOD）等DePIN代幣在2024年12月至2025年12月期間分別下跌77%和41%，但同期二者的鏈上收入分別增長約8倍和1.7倍，對比來看，主要DeFi協議和智能合約鏈則出現了嚴重收入下滑。
Levin認為，DePIN各領域的“主要分界線”在於“網絡能否持續從真實客戶獲得收入，而不是不斷依賴激勵”。
他指出，DePIN“經濟上並不綁定於單一市場”，其中如定位、測繪、機器人等賽道已開始呈現重複使用案例，而某些領域則“仍受監管與競爭壓力的更大限制”。
InfraFi與DePIN基礎設施賽道新動向
去年，DePIN融資創下歷史新高，全行業累計融資約10億美元，高於2024年的6.98億美元，遠超以往週期。
報告特別提到“InfraFi”，這一新興DePIN/DeFi混合模式下，穩定幣持有者可以為現實世界基礎設施融資，並從相關資產中獲得收益。
USDai、Daylight和Dawn是算力、能源和帶寬領域早期InfraFi代表項目，其中USDai用於資助GPU集群的用戶存款規模已增長至約6.85億美元。
Messari認為，當前最優質的DePIN代幣已經具備帶寬、存儲、算力和感知等下一代基礎設施企業特徵，然而它們的價格卻依然“反映出存續希望渺茫，遑論成功”。
Levin表示，最終能“最具資本化潛力”的網絡，將是那些“能夠穩定服務於企業與人工智能需求行業”的項目。
