金屬和內存漲價“雙殺”！ 瑞銀：車企利潤將完全被吞噬

瑞銀警告稱,一場關於車企成本的“完美風暴”正在形成。

1月27日,據追風交易台消息,瑞銀在最新研報中稱,隨著2026年初刺激政策的全面退潮和5%購置稅的徵收,需求端本就疲軟。 然而,

據該行測算,一輛典型的中型智能電動車的成本通脹高達人民幣4000至7000元。 瑞銀稱,在當前競爭激烈、利潤微薄的市場環境下,由於車企很難將這部分成本轉嫁給消費者,這波成本上漲足以將車企的利潤完全吞噬(fully erode cARmakers' margin)。

金屬通脹賬單:鋰、銅、鋁全線反彈

研報稱,瑞銀基於其過往的拆解數據,建立了一個標準化的中型電動汽車成本模型(假設整車重量1850公斤)。

具體測算如下:

單車用量約200公斤。 過去三個月鋁價上漲導致單車成本增加約人民幣600元。

單車用量約80公斤。 銅價上漲導致單車成本增加約人民幣1200元。

這是波動最大的部分。 基於每1kWh電池消耗600克碳酸鋰的假設,不同動力類型的車輛受到的衝擊不同:

• 純電動車(BEV,80kWh電池): 鋰成本增加約人民幣3800元。
• 增程式(EREV,40kWh電池): 鋰成本增加約人民幣1900元。
• 插電混動(PHEV,20kWh電池): 鋰成本增加約人民幣1000元。

瑞銀表示,綜合計算,僅金屬原材料一項,純電動車(BEV)的單車成本通脹就高達 人民幣5600元(其中鋰貢獻了大部分漲幅,高達109%的價格反彈)。

被忽視的通脹源:DRAM價格飆升180%

研報還表示,除了傳統的金屬材料,智能汽車的“大腦”——存儲芯片,正成為新的通脹源頭。 隨著高級駕駛輔助系統(ADAS)和集中式計算的普及,汽車對內存的需求呈指數級增長。

瑞銀從行業專業人士處獲悉,一輛具備相當智能水平的現代汽車通常包含約100美元(約合人民幣700元)的DRAM內容。 然而,過去三個月內,DRAM現貨價格暴漲了180%。 這意味著:

單車DRAM成本從之前的人民幣700元飆升至人民幣2000元。

僅此一項,就為每輛車帶來了額外的人民幣1300元的成本負擔。

瑞銀指出,歷史上,如果全行業都面臨同樣的原材料上漲,車企通常能通過提價將成本轉嫁給消費者。 但這次不同,在購置稅重啟和刺激政策退出的背景下,終端需求脆弱。

瑞銀認為,目前尚不清楚供應商、整車廠(OEM)和消費者之間將如何分擔這筆高達4,000-7000元的額外成本。

最悲觀但現實的推演是: 鑑於激烈的市場競爭導致車企利潤率本就微薄,這波成本通脹如果完全由車企承擔,將足以完全抹平其利潤(fully erode carmakers' margin)。

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