Hyperliquid：為什麼巨鯨們押注HYPE的收益策略

2024 年 12 月初，一位 Hyperliquid [炒作] 巨鯨通過增量現貨購買，持續每筆交易增加 20,849.76 個 HYPE。

第一次買入發生在 7.91 美元附近，之後的買入集中在 8.10 美元到 8.69 美元之間。

通過這種階梯式執行，錢包將其持倉從個位數增加到超過 250,115 個 HYPE，在吸收可用流動性的同時減少了滑點。

這使得時間加權平均成本遠低於後來提到的11.50美元的綜合成本。 HYPE累積窗口。

錢包級別的資金流動顯示，DEX 執行和 cex 鏈接的資金流入混合在一起，表明流動性來源是經過深思熟慮的，而不是出於緊急情況。

重要的是，這一活動與其他大持有錢包的類似增持活動同時發生，每個錢包都在類似的規模範圍內擴大了倉位。

這種群體行為表明，他們是在進行投資前的戰略佈局，而不是孤立的投機行為。

隨著供應從流動性場所轉向質押，交易所餘額減少，壓縮了下行壓力，並在積累階段穩定了市場結構。

高流動性電視線整合，費用維持流動性

Hyperliquid 的電視線到2025年，該市場穩步增長，從年初的約20億美元增至夏末接近60億美元的峰值。 這一增長與持續的手續費收入相吻合，表明交易活動持續活躍，而非短暫的資金流入。

隨著 TVL 的攀升，每日費用也呈上升趨勢，經常在 300 萬美元到 1000 萬美元之間，這進一步印證了資本仍然具有生產力的觀點。

然而，第四季度增速放緩，TVL回落至 40-50 億美元區間。

即便如此，流動性水平已維持數月之久，表明活躍交易者和協議使用量支撐著流動性的穩定性。 只要交易量保持高位且手續費收入能夠支撐收益率，這種平衡就能持續下去。

如果交易活動減弱或競爭場所吸收流動性，總鎖定價值（TVL）可能會進一步下降。 相反，市場波動性再度增強可能會迅速加速資金流入。

因此，交易者應密切關注費用的穩定性、大額資金流動以及交易量集中度的變化，因為這些因素可能會決定當前的流動性水平是穩定下來還是徹底崩潰。

質押策略指導巨鯨實現利潤

$HYPE 的大持有者已存2026 年 1 月 23 日，約 665,000 個代幣流入 Bybit，實現約 704 萬美元的利潤。

這一舉措遵循了一項始於 2024 年末的結構化策略，當時該錢包積累了大約 651,900 個 HYPE，平均價格接近 11.50 美元。

持有者並未進行積極交易，而是將倉位用於質押。 因此，收益以約 2.3% 的年化收益率穩步複利增長，在提現前逐步增加總餘額。

與此同時，Hyperliquid 的質押機制設計影響了退出時機。 一天的鎖定期和七天的解質押排隊等待時間延遲了向交易所的轉賬。

此次存款反映了事先計劃好的意圖，而不是突然的反應，同時協議的基本面依然強勁。 年化收入已接近 6.63 億美元，其中約 5400 萬美元是在過去 30 天內產生的。

與此同時，鯨魚流入量的減少表明，拋售是由有紀律的收益獲取驅動的，而不是短期價格擇時。

最後想說的話

• 巨鯨的增持和退出是由結構化質押和收益獲取驅動的，而不是短期價格投機。

• Hyperliquid 的流動性穩定性反映了其持續的費用收入，而未來的發展方向取決於交易量和波動性。