參議院法案限制穩定幣收益率，放寬ETF掛鉤代幣規則

關鍵信息概覽

• 參議院銀行委員會周一發布了《數字資產市場透明度法案》的最新草案。

• 該提案允許使用穩定幣作為獎勵，但禁止僅通過持有穩定幣獲得的收益。

• 與ETF掛鉤的某些代幣可能獲得信息披露豁免。
• 豁免截止日期為2026年1月1日。
• 參議院農業委員會將審議工作推遲到一月下旬。

穩定幣收益率成為關注焦點

修訂草案的核心在於更明確地區分了允許的獎勵和禁止的收益。 該法案允許基於穩定幣的活躍使用情況而非持有時長來提供激勵。

重要的是，該法案明確指出，這些基於活動的獎勵不會改變穩定幣的法律地位。 具體而言，它們不會將穩定幣轉化為證券或銀行產品。

然而，草案緊接著劃定了一條明確的界限。 任何僅因持有支付穩定幣而支付的利息或收益均被明確禁止。 此外，無論補償是以現金、代幣或其他形式發放，此限制均適用。

區分主動收益和被動收益

此項區分旨在解決傳統銀行集團長期以來的擔憂，他們認為，有收益的穩定幣與存款賬戶非常相似。

相比之下，加密貨幣公司對這種說法提出異議，認為大多數獎勵計劃與金融科技和支付平台中常見的激勵機制類似。 因此，草案反映了這種分歧，允許獎勵與實際經濟活動掛鉤，同時禁止被動收益。

為此，該法案允許設立與支付、轉賬、匯款和結算活動相關的激勵措施。 它還允許設立與使用錢包、賬戶、平台和區塊鍊網絡相關的福利。

更廣泛的激勵措施仍在考慮之中

除了核心支付活動外，該草案還擴大了允許的激勵措施範圍。 涉及穩定幣的忠誠度計劃、促銷優惠、訂閱和返利均被明確允許。

此外，該法案也允許加密貨幣原生功能。 與流動性提供、抵押品使用、治理參與、驗證、質押以及更廣泛的生態系統參與掛鉤的獎勵仍然允許。

在所有這些類別中，其基本原則是一致的：該法案鼓勵參與和使用，而不是被動持有。

ETF 地位重新定義了代幣披露規則

除了穩定幣收益率之外，該草案還對某些代幣的信息披露處理方式進行了重大調整。 突出顯示據 Crypto In America 記者 Eleanor Terrett 報導，該法案包含影響與交易所交易產品掛鉤的代幣的條款。

根據該提案，如果代幣是ETF的主要資產，則可豁免某些信息披露要求。 要符合豁免條件，該產品必須在國家證券交易所上市，並根據《證券交易法》進行註冊。

至關重要的是，該豁免適用於截至 2026 年 1 月 1 日已存在的 ETF。 符合這些標準的代幣將不再受與其他數字資產相同的披露備案要求的約束。

根據現有條款，該規定將幾種知名代幣置於同等的監管地位。 比特幣和以太坊從一開始就是如此。 如果符合 ETF 標準，XRP、LTC、SOL、DOGE、LINK 和 HBAR 等資產都有資格參與。

實際上，納入 ETF 可以作為監管成熟度的指標，從而降低合格代幣的合規義務。

立法進展依然不均衡

儘管銀行委員會取得了一些進展，但其他方面的進展卻放緩了。 參議院農業委員會推遲其對加密貨幣市場結構法案的審議工作一直持續到1月最後一周。

主席約翰·布茲曼表示，推遲審議是為了爭取更多時間以獲得兩黨支持。 此次暫停凸顯了協調多個委員會就加密貨幣立法達成一致的複雜性。

國會外的行業抵制仍在繼續。

與此同時，關於穩定幣收益率的爭論正在國會山以外愈演愈烈。 上週，一群美國社區銀行敦促立法者修改……天才法案並警告稱，穩定幣發行方正在通過交易所和合作夥伴間接轉移收益。

銀行方面認為，這些做法可能會將存款從社區貸款機構轉移出去，從而減少信貸供應。

另一方面，加密貨幣倡導組織駁斥了這種觀點。 在上個月發出的一封信中，加密貨幣創新委員會和區塊鏈協會表示，支付穩定幣並不用於貸款。 相反，他們警告說，更嚴格的監管可能會限制創新和消費者的選擇。

隨著談判的繼續，更新後的草案明確表明：立法者正試圖通過對穩定幣收益率和代幣分類劃定精確界限，來平衡創新與金融風險，儘管對更廣泛的加密貨幣監管的共識仍在進行中。