如果日本拋售美國國債，Tether會發生什麼變化？ 脫歐風險詳解
這種擔憂正蔓延到加密貨幣領域，Tether（usdt穩定幣的發行方，USDT主要由超過1130億美元的美國國債支持）正面臨著關於可能脫離美元掛鉤風險的重新審查。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-Width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}分析人士警告稱，隨著日本國內收益率飆升，日本可能拋售美國國債。
根據最新消息數據據美國財政部數據顯示，9月份外國投資者對美國國債的需求有所減弱。 海外持有的美國國債總額小幅下降至9.249萬億美元，較8月份略有下降。
然而，日本是例外儘管經濟增速放緩，日本仍延續了連續九個月的購債步伐，將其持倉增至1.189萬億美元，創下自2022年8月以來的最高水平。 這鞏固了日本長期以來作為美國國債最大外國持有者的地位。
“他們購買外國債券是因為日本債券收益率幾乎為零，”一位分析師說。 聲明.
這一利差使得美國國債成為一種頗具吸引力的低風險收益選擇。 但宏觀經濟環境正在發生變化。 正如BeInCrypto此前強調的那樣，日本國債收益率已攀升至多年來的最高水平。
和國內收益率改善，繼續增持美國國債的動力減弱。 這也增加了日本在市場狀況或……時可能減少其持倉的可能性。 政策重點進一步轉變.
“日本長期被忽視的債務危機正在浮出水面，其高達230%的債務佔GDP比重與首相高市早苗領導下的大規模財政擴張計劃相衝突，引發債券收益率飆升和投資者恐慌。日本的衝擊可能會波及全球，尤其考慮到東京是美國國債的最大買家，這將加劇本已因借貸成本上升和財政空間萎縮而承壓的全球市場的風險。”——莉娜·彼得羅娃聲明.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}一位分析師進一步指出，美國和日本國債之間的收益率差在六個月內已從3.5%收窄至2.4%。 對沖後的美國國債收益變得越來越不具吸引力。 該文章警告稱，如果收益率差接近2%，資金回流在經濟上將變得極具吸引力。
這可能促使日本機構拋售美國國債，並將資金重新配置到國內市場。 一些模型預測，未來18個月內，可能有多達5000億美元的資金撤出全球市場。
“此外還有日元套利交易，大約1.2萬億美元的資金以低成本借入日元，並部署到世界各地的股票、加密貨幣、新興市場以及任何有收益的資產中。隨著日本利率上升和日元走強，這些交易開始變得危險。倉位被平倉，強制拋售加速……30年來，日本的收益率一直扮演著錨定全球利率人為低位的角色。自90年代中期以來構建的每一個投資組合都默默地依賴於這個錨。而今天，它斷裂了，”這位分析師補充道。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}Tether的美國國債敞口引發關注
許多分析師現在提出的問題很簡單：如果日本開始減持美國國債，會發生什麼？ USDT平均值之所以會擔心，是因為 Tether 的儲備結構高度集中在可能面臨壓力的同一資產類別中。
根據TETHer的透明度報告，其超過80%的儲備金投資於美國國債。 這使其成為全球國債生態系統中的重要參與者，而且值得注意的是，美國國債持有量排名第17位。 在全球範圍內，超過了許多主權實體。
這種集中持有既有優勢也有劣勢。 國債流動性高，且歷史上價格穩定性強。 然而，如果像日本這樣的主要外國債權國開始減持國債，由此導致的債券價格或收益率波動可能會收緊流動性，間接給像Tether這樣的大型持有者帶來壓力。
“日本將被迫拋售美國國債，世界其他國家也會效仿。Tether 將大幅脫鉤，比特幣也將因此暴跌。MicroStrategy 將被迫拋售，這將進一步壓低比特幣價格。日本➡️Tether➡️比特幣，順序如此。”一位市場觀察人士表示。 寫道.
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}雪上加霜的是，標普全球評級下調了其評估Tether 維持其錨定匯率的能力，使 USDT 的評分從 4 分降至 4 分。 （受限）至 5（弱）。 根據評估結果，
“5（弱）反映了過去一年USDT儲備中高風險資產敞口的增加以及信息披露方面持續存在的不足。這些資產包括比特幣、黃金、擔保貸款、公司債券和其他投資，所有這些資產的信息披露都有限，並且面臨信用風險、市場風險、利率風險和外匯風險。”
儘管存在這些宏觀層面的擔憂，但大多數市場參與者認為可能性不大。 強制繫繩去依賴性。 意見預測市場的交易員認為該情景發生的概率為 0.5%，這表明投資者高度懷疑。
造成這種懷疑情緒的原因有很多。 Tether 在之前的市場危機中一直保持著其價格掛鉤。 該公司預計到 2025 年第三季度將實現 100 億美元的利潤，這為其抵禦儲備金波動提供了充足的緩衝。
儘管日本退出美國國債市場可能影響重大，但這一過程很可能是逐步進行的。 美國國債市場規模龐大，足以承受拋售壓力，不會造成巨大衝擊。 即便如此，日本國債收益率上升、標普下調評級以及Tether的儲備結構調整等因素仍需密切關注。
