國際貨幣基金組織警告稱，穩定幣可能削弱全球貨幣主權

國際貨幣基金組織 (IMF） 的一份新報告指出，穩定幣可能會擴大全球數百萬人的金融渠道，但可能會損害中央銀行的權威和效率。

國際貨幣基金組織週四發布了一份長達 56 頁的分析報告，指出以外幣計價的穩定幣（尤其是與美元掛鉤的穩定幣）帶來的“貨幣替代”風險日益增加。

該組織警告說，隨著穩定幣通過智能手機和互聯網迅速滲透到各個經濟體中，它們可能會逐漸削弱各國對國內流動性、利率以及最終貨幣主權的控制。

國際貨幣基金組織警告“貨幣替代”風險

該報告概述了個人獲取更強勢或更穩定的外幣的方式發生的根本性轉變。

歷史上，人們想要獲得美元需要現金或銀行賬戶。 而現在，國際貨幣基金組織指出，穩定幣讓任何擁有移動設備的人都能即時持有數字美元，無需依賴當地銀行系統。

國際貨幣基金組織表示：“使用以外幣計價的穩定幣，尤其是在跨境情況下，可能會導致貨幣替代，並有可能損害貨幣主權，尤其是在存在非託管錢包的情況下。”

如果相當一部分經濟活動脫離一國的主權貨幣，中央銀行控制流動性或調整利率的能力就會顯著下降。 國際貨幣基金組織也警告說，一旦外國穩定幣在該國站穩腳跟，其對該國經濟的影響就會加劇。 付款即使設計精良的央行數字貨幣（CBDC）在儲蓄行為方面也可能難以與之競爭。

與私人穩定幣不同，央行數字貨幣（CBDC）由中央銀行發行和管理，但其普及取決於消費者信任、基礎設施和激勵機制。 如果穩定幣率先站穩腳跟，國家數字貨幣可能會發現自己處於競爭劣勢。

全球穩定幣在通脹壓力較大的地區使用量上升

國際貨幣基金組織發現，非洲、中東、拉丁美洲和加勒比地區的穩定幣持有量相對於外匯存款正在上升，這一趨勢直接影響著中央銀行的影響力。 貨幣政策.

這種增長既反映了便利性，也反映了必要性：在長期遭受通貨膨脹或貨幣不穩定困擾的國家，公民越來越多地轉向數字美元來保護他們的儲蓄。

目前，穩定幣市場幾乎完全由美元主導。 據 CoinGecko 數據顯示，在全球 3110 億美元的穩定幣市場中，與美元掛鉤的穩定幣佔比高達 97%。 與歐元掛鉤的穩定幣總市值僅為 6.75 億美元，而與日元掛鉤的穩定幣市值約為 1500 萬美元。

市值排名前列的穩定幣（來源：CoinGecko)

監管機構對影響存在分歧

國際貨幣基金組織的擔憂與其他政策制定者的警告不謀而合。

11 月，歐洲中央銀行警告稱，廣泛使用美元支持的穩定幣可能會耗盡銀行的零售存款，減少核心資金來源，並使金融機構面臨更高的波動性。

“穩定幣的大幅增長可能會導致零售存款外流，從而減少銀行的重要資金來源，並使銀行的整體資金波動性更大。”歐洲央行在最近的一篇博客文章中表示.

為了保護貨幣主權，國際貨幣基金組織建議各國建立明確的法律框架，防止私人發行的數字資產被視為官方貨幣或法定貨幣。

此類規則將確保企業和個人保留拒絕接受穩定幣作為支付方式的權利。

美國的不同視角

全球監管機構關注的是風險，而美國官員則強調了潛在的益處。

今年早些時候，國會通過穩定幣立法時，財政部長斯科特·貝森特認為，對完全有擔保的穩定幣日益增長的需求可以增強美國政府的財政實力。

貝森特表示：“這種新出現的需求可以降低政府借貸成本，並有助於控制國家債務。”他還強調，這為將全球數百萬人納入以美元為基礎的數字資產生態系統提供了契機——這將增強美元的國際影響力，而不是削弱它。

貝萊德也，將穩定幣和代幣化資產視為重塑全球金融市場的“巨大力量”的一部分，並指出它們有可能實現支付、結算和資本流動的現代化。

一個充滿變革卻又充滿爭議的未來

國際貨幣基金組織的最新警告凸顯了穩定幣辯論的核心矛盾：數字美元和其他外幣計價代幣具有切實的經濟效用，尤其是在不穩定的經濟體中——但它們的採用可能會削弱負責維護貨幣秩序的機構。

隨著穩定幣以前所未有的速度繼續跨境擴張，各國央行面臨著越來越大的壓力，需要開發具有競爭力的央行數字貨幣，制定健全的監管框架，並適應數字貨幣格局，在這個格局中，主權不再僅僅由地理位置來保證。

穩定幣最終是會賦予個人權力還是會破壞國家貨幣體系，可能取決於政策制定者的反應速度和有效性。