以太坊在經歷數週恐慌後出現早期反彈信號

• 2025年11月30日
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• 16:14

幾週以來，以太坊交易員一直關注價格蠟燭圖、ETF 資金流動和圖表形態，但最重要的信號可能並非來自這些來源。

• 穩定幣收益率低表明市場尚未過熱。
• ETF

  交易所交易基金

  ETF資金流入和ETH/BTC價格上漲勢頭的改善暗示著價格可能出現反彈。
• 極度恐慌情緒略有緩解，表明市場情緒可能正在趨於穩定。

這主要來自穩定幣借貸者——這部分市場往往在價格觸頂前升溫，在出現重大反轉前降溫。

現在，在Santiment看來，這部分市場目前平靜。 平靜到不足以表明周期已達頂峰。 主要平台的收益率徘徊在4%左右，遠低於通常與激進投資相關的水平。 槓桿作用

利用借入資金為投資或項目融資，旨在增加潛在回報的做法。

一個月的疼痛并不會消除康復信號

以太坊遭受重創——過去30天跌幅超過21%——這波暴跌抹去了初秋高點之後的大部分樂觀情緒。 但即便價格暴跌，一些結構性指標也開始出現好轉跡象。

ETH/BTC 週線圖即將自 2020 年 7 月以來首次轉為看漲形態——這種轉變與以太坊在上一輪主要周期中爆發式增長之前的形態如出一轍。 與此同時，ETF 的需求也悄然轉變。 在經歷了三週的大量贖回後，現貨以太坊基金本週錄得超過 3 億美元的淨流入，表明機構投資者而非僅僅是散戶投資者重新燃起了興趣。

這些數據點都不能保證市場復甦，但它們加在一起卻駁斥了市場自由落體式下跌的說法。

情緒雖然殘酷，但正在趨於穩定

市場的情緒波動自有其道理。 11 月份，加密貨幣恐懼與貪婪指數一度連續半個月處於“極度恐懼”狀態，創下多年來最長的負值持續時間。 該指數此後有所回升，但幅度不大，目前處於“恐懼”狀態，而非“極度恐懼”。

從歷史數據來看，當市場情緒擺脫悲觀情緒時，以太坊往往表現良好。 自 2013 年以來，12 月份以太坊的平均漲幅約為 7%。 然而，這一歷史經驗是否適用於本輪週期仍是未知數——尤其是在比特幣年初已經偏離其通常的季節性強勢走勢的情況下。

為什麼穩定幣收益率比交易者想像的更重要

在以往的周期中，加密貨幣市場並非在價格高企時觸頂，而是在藉貸機構為穩定幣支付異常高收益率時觸頂，因為投機交易者為了擴大槓桿而積極借貸。 而如今收益率趨於平穩的環境表明情況恰恰相反：槓桿已被擠壓，而非飆升。

這就是為什麼 Santiment 認為以太坊可能會重返 3200 美元區域，不是因為市場情緒高漲，而是因為投機過度行為已經消失。

大局觀

目前，以太坊價格略低於3000美元的心理關口。 圖表顯示市場走勢疲軟，市場情緒低迷，交易員焦慮不安。 然而，通常預示著市場過熱週期高峰的那些指標——高額資金費率、飆升的穩定幣收益率以及散戶主導的槓桿——卻並未出現。

市場不會在恐懼消失時轉向，通常情況下，市場會在恐懼仍然主導市場時轉向。