摩根大通將加密貨幣認定為可交易的宏觀資產

摩根大通管理著約 5 萬億美元的客戶資產，該機構表示，隨著機構流動性重塑市場，加密貨幣正在進入一個新階段。

在最近的研究筆記該銀行認為，加密貨幣正在演變成一種可交易的宏觀資產，超越了其在零售投機和早期風險投資領域的起源。

機構流動性重塑價格行為

摩根大通指出，加密貨幣市場已偏離早期模式。 早期模式下，大規模私募融資會在公開交易前很久就確定估值。 散戶投資者往往入場較晚，承擔了大部分風險。 如今，分析師觀察到散戶參與度下降，而機構參與度不斷提高。

報告稱：“這種轉變正在穩定資金流動，降低波動性，並創造更可靠的長期定價。”

然而，該銀行也警告稱，市場效率低下的問題依然存在：流動性仍然不均衡，導致價格劇烈波動。 分析師補充說，宏觀經濟狀況現在對加密貨幣價格的影響比比特幣傳統的減半週期更大。

因此，摩根大通估計比特幣最終可能達到 24 萬美元，這被視為一項多年增長型資產。

摩根大通警告MicroStrategy退市風險

這份研究報告是在摩根大通發出警告後不久發布的。 MicroStrategy（現更名為 Strategy）可能被從主要股指中剔除。 警告特別提到了 msci 美國指數，理由是該公司持有大量比特幣。

具體而言，Strategy持有649,870枚比特幣，價值569.1億美元，使其資產負債表嚴重依賴單一資產。 過去一個月，其股價下跌了40%，使其估值接近其比特幣持有量的價值。

摩根大通指出，該公司狹窄的資產負債表結構限制了其籌集資金的能力。 此外，該行還強調了MSCI一項潛在的規則變更，該變更可能會將資產超過一半為數字貨幣的公司排除在外。

摩根大通擴大其比特幣ETF持倉

儘管摩根大通對MicroStrategy持謹慎態度，但它一直在擴大其在加密貨幣領域的投資。

例如，在近期提交的13F文件該銀行披露，截至 9 月 30 日，持有貝萊德比特幣 ETF (IBIT) 5,284,190 股，價值 3.43 億美元，比 6 月份增長了 64%。

該文件還披露了與該ETF掛鉤的價值6800萬美元的看漲期權和1.33億美元的看跌期權。 這些頭寸分散在多個業務部門，包括服務高淨值客戶的部門。

比特幣在十月拋售潮後被視為低估

摩根大通分析師表示，比特幣目前相對於黃金存在折價，此前比特幣價格在 10 月份從近期歷史高點 126000 美元下跌了 30%。 此次下跌是由於期貨市場出現大量清算，以及 Balancer 被黑客攻擊損失 1.28 億美元所引發的擔憂所致。

分析師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格魯指出，永續期貨的槓桿率此後已恢復正常。 該銀行補充說，黃金價格突破每盎司4000美元後，波動性加劇，而比特幣的波動性則有所緩解。

摩根大通估計，按風險調整後的價格，比特幣需要達到大約 17 萬美元才能與黃金的私人投資價值持平，這意味著如果當前狀況持續下去，未來六到十二個月內比特幣將有相當大的上漲空間。

與此同時，摩根大通也正準備允許機構客戶直接使用比特幣。 貸款抵押預計到2025年底，該銀行將完成業務拓展。 目前，該銀行僅接受加密貨幣掛鉤的ETF。 此次擴張表明，在受監管的貸款框架內，該銀行對直接投資數字資產的接受度正在提高。