穩定幣脫錨：USDe、xUSD 以及十月市場崩盤的後續影響

要點總結

取消掛鉤對市場產生了哪些影響？

它們引發了強制清算和 DeFi 銀行擠兌，加速了損失。

這個環節現在怎麼樣了？

自 10 月份暴跌以來，合成穩定幣，尤其是 USDe，市值已經縮水了一半。

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合成穩定幣脫錨：USDe 和 xUSD 危機內幕

從 USDe 到 xUSD：穩定幣如何通過脫錨加速加密貨幣的衰落

加密貨幣市場仍在從 10 月 10 日的崩盤中恢復過來——這是由於 Ethena 的合成美元 USDe 在幣安交易所脫鉤而引發的清算級聯。

事實上，Fundstrat首席投資官湯姆·李稱為自動清算功能（ADL）是一個“漏洞”，應該通過從其他場所拉取價格數據來修復。

他還補充說，這一系列事件摧毀了資本，削弱了市場流動性。

美元脫鉤和合成美元風險

對於不熟悉的人來說，ADL（自動去槓桿）的作用類似於追加保證金，一旦價格跌破某些抵押品閾值，就會平倉。

美元兌美元脫鉤引發了幣安的強制清算，並像野火一樣蔓延到其他平台。

10 月 10 日，旨在以 1:1 的比例追踪美元的合成美元 USDe 短暫跌至 0.65 美元，即與美元脫鉤近 40%，持續了幾分鐘。

由於大多數期貨交易員也使用 USDe 作為抵押品，他們的頭寸被強制平倉。

來源：USDe 在幣安和 Kraken 上對 10 月份崩盤的對比

此外，做市商也需要一段時間才能進入幣安平台並提供必要的流動性來恢復市場，這進一步加劇了連鎖反應。

其他平台和資產對也受到影響。 像Hyperliquid這樣的交易場所也啟動了自動清算系統（ADL）以確保平台償付能力。

最終結果如何？ 近200億美元的交易頭寸被徹底抹殺，交易員士氣低落，甚至出現了自殺事件。

崩盤之後，市場格局發生了翻天覆地的變化。 接下來的幾週，比特幣價格跌破11萬美元和10萬美元。 如今，它正艱難地守住9萬美元的關口。

然而，混亂局面並沒有在十月份結束。

DeFi 的蔓延

11 月 4 日，defi 生態系統再次爆發疫情，原因是與 Stream Finance 的合成收益穩定幣 xUSD 相關的脫鉤事件。

對於不熟悉的人來說，xUSD 與大多數計息穩定幣一樣，接受用戶存款，然後將其投入“收益生成”策略。 但是，這些策略和儲備金應該是可追溯和可驗證的。

來源：Coingecko

對於 xUSD 而言，一切都撲朔迷離，9300 萬美元的用戶資產……丟失的轉移到外部基金。 這引發了恐慌，導致相關資產脫鉤和贖回。 約400億美元的DeFi流動性被轉移。 被徹底消滅幾天后。

然而，xUSD 從未恢復到 1:1 的錨定匯率，而且團隊也保持沉默，導致用戶遭受重大損失。

投資者現在正在避開合成穩定幣，USDe 的市值自 10 月 10 日以來已經下跌了一半。

來源：Coingecko