紅石表示，隨著穩定幣和代幣化資產激增，加密貨幣的“收益率差距”正在迅速縮小。

與傳統金融相比，加密貨幣的收益引擎仍然處於低速運轉狀態，但它正在加速運轉。

模塊化區塊鏈預言機網絡 RedStone 的一份新報告發現，目前只有 8%–11% 的加密資產能夠產生收益，而傳統金融的這一比例為 55%–65%——5 倍–6 倍的差距正在縮小，但隨著產生收益的穩定幣、藍籌質押產品和現實世界資產 (RWA) 快速上鍊，這一差距正在縮小。

穩定幣是一種旨在與傳統貨幣（通常是美元）保持1:1錨定的數字代幣。 它們充當加密貨幣的現金部分，實現即時結算並對沖市場波動。 目前，穩定幣市場規模超過2900億美元，其中以Tether的USDT和Circle的USDC為主導。 但RedStone認為，一種新型的收益型穩定幣正在興起。

該項目指出，這些收益型穩定幣正經歷“爆發式”增長——同比增長約300%——同時ETH和SOL的流動性質押也呈現快速增長。 此外，該項目還指出，新興的BTC收益型代幣將成為尋求閒置資金回報的投資者的又一催化劑。

RWA（風險加權資產）指的是傳統金融工具的代幣化版本，包括美國國債、公司債券、房地產、黃金和私人信貸等。 代幣化使得這些工具能夠在公共區塊鏈上進行交易、結算並用作抵押品，從而將傳統的收益流引入去中心化金融領域。

從更宏觀的角度來看，宏觀諮詢公司和銀行已經對未來十年代幣化市場規模進行了數万億美元的預測。 例如，德勤預測，到2035年，代幣化市場規模可能超過4萬億美元。

瑞波幣等行業巨頭也持類似觀點，預計同期RWA生態系統規模將達到19萬億美元。 紅石分析師預計，隨著機構投資者湧入DeFi領域，收益型穩定幣有望在這一擴張中佔據重要份額。

產量正在向哪裡遷移？

收益型資產是指能夠持續產生收益而非閒置的代幣，它們在鏈上金融中扮演著生產性資本的角色。 stETH 等資產、Ethena 的 sUSDe 等收益型穩定幣以及 BlackRock 的 BUIDL 基金等代幣化國債都屬於此類。

紅石集團的理論認為，這些收益型資產正從小眾市場轉變為鏈上價值持有的默認形式。 預言機網絡的數據顯示，自2023年初以來，以太坊上的流動性質押代幣的名義價值已增加340億美元。 同樣，鎖定在Eigenlayer等流動性再質押協議中的總價值也大幅飆升，從2024年初的約10億美元增長到11月12日的超過220億美元。

與此同時，Solana 的流動性質押供應量在過去一年中幾乎翻了一番，隨著機構尋求在不離開其託管框架的情況下獲得最低收益率，早期比特幣收益設計也開始湧現。 報告援引 RWA.xyz 的數據指出，這種需求日益受到機構和基礎設施的驅動。

據報導，在可編程結算、全天候流動性和貸款及利率市場的可組合性的幫助下，風險加權資產 (RWA) 已從 2022 年的個位數增長到 2025 年 11 月的超過 360 億美元。

值得注意的是，方法論和數據點的差異導致了RWA總額數據的差異。 The Block的數據儀錶盤顯示，按協議劃分的RWA TVL接近150億美元，而DeFiLlama報告的數據則約為190億美元。

RedSTONe 還指出，加密貨幣收益的構成正在演變。 增長不再僅僅依賴於激勵機制驅動的年化收益率 (APY)，而是傾向於選擇嵌入獨立金庫和風險分級貨幣市場的精選抵押品（流動性質押、利率分割代幣、代幣化國債）。 在這種模式下，標準化的風險評級預言機充當了規模控制的准入機制，正如信貸箱和定價信息流支撐著傳統金融 (TradFi) 中的固定收益分配一樣。

《天才法案》背景

分析師們稱讚美國《GENIUS法案》是自比特幣白皮書發布以來該行業最大的監管突破，認為該法案正在推動類似現金的工具和固定收益收益向區塊鏈遷移。

RedStone分析師指出，該框架的推出表明政策勢頭正在跟上，監管的清晰度如今似乎成為一個關鍵的轉折點。 近期，《The Block》一直在追踪行業利益相關者如何試圖影響GENIUS規則手冊的製定。

矽谷巨頭 Andreessen Horowitz（又名 a16z）擁有敦促美國財政部將去中心化穩定幣排除在直接監管之外。 美國加密貨幣交易所 Coinbase 也按下為了使規則與國會意圖保持一致，據報導，貝萊德正在準備符合 GENIUS 標準的貨幣市場基金，專為穩定幣發行商量身定制。

與此同時，美聯儲副主席邁克爾·巴爾警告稱，該法案存在漏洞，而財政部也正式……打開公眾對實施方案的意見。