數字資產市場崩盤：信心喪失引發市場拋售
鏈上數據平台週三發布的數據顯示阿爾忒彌斯這表明，持有這些加密貨幣實體的市場溢價已基本消失。 根據 Artemis 的“數字資產金庫市值淨值 (mNAV)”指標，數字資產 (DAT) 公司的市值淨值 (mNAV) 曾一度超過 25，如今正趨近於 1.0。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-Width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}mNAV比率驟降至接近零
mNAV比率是一項重要的估值指標，其計算方法是用公司的市值除以其數字資產的淨資產值（NAV）。 mNAV大於1表明市場對該公司股票給予了溢價。
這意味著市場認可了其運營能力或未來增長潛力，並認為其價值遠超目前的加密貨幣投資組合價值。 相反，mNAV低於1則表明該股票被低估，暗示投資者信心不足。
過去六個月的趨勢十分明顯。 今年5月至6月期間，主要數字資產管理公司的平均市淨率（mNAV）徘徊在1.9至2.0之間，即使是比特幣（BTC）這類保守型資產也是如此。
然而，這種溢價已大幅縮水。 截至週二，BTC 和 ETH DAT 的市值 (mNAV) 為 1.1，而 SOL DAT 的市值 (mNAV) 為 1.0。 就連價格異常高的 HYPE DAT 也跌至 2.1。 本質上，曾經通過 DAT 股票獲得加密貨幣敞口所支付的溢價幾乎已經消失殆盡。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}由此導致的信心不足在企業資產負債表中顯露無疑。 DAT公司持有的比特幣總額在10月6日達到峰值926億美元，但截至週三已降至781億美元。 同樣，以太坊持有量也從10月27日的峰值206億美元降至176億美元，表明市場出現了大規模拋售。
DATs 被稱為價格的“退出事件”。
哥倫比亞商學院兼職教授奧米德·馬萊坎 (OMid Malekan) 認為，DAT 公司的衰落是近期加密貨幣價格暴跌的根本原因。
“任何對加密貨幣價格持續下跌原因的分析都需要包括DAT，因為總體而言，它們最終變成了一次大規模的提取和退出事件——這是價格下跌的原因之一，”馬萊坎斷言。
Malekan 批評了這種商業模式，他認為，建立公共實體（特別是殼公司/PIPE/SPAC 結構）會產生巨額成本，涉及向銀行家和律師支付數百萬美元的費用，這意味著當投資者購買 DAT 股票時，由於這些間接費用，他們實際上是以極低的價格獲得了底層加密貨幣。
“天下沒有免費的午餐。所有那些把DAT技術吹捧得天花亂墜的人都是白痴，以後再也不值得認真對待了。”他直言不諱地總結道。
除了上述批評之外，Bitwise Invest 的首席投資官 Matt Hougan 還指出，DAT 要想生存下去，僅僅積累代幣是不夠的。 他建議投資者：“判斷哪些 DAT 值得關注的最佳方法是問自己：它們是否在做一些有挑戰性的事情？” Hougan 警告說：“如果一個 DAT 僅僅只是在做一些有挑戰性的事情，那麼你還不如投資 ETF。”
