市場暴跌暴露價格波動後，NYDIG 稱穩定幣“掛鉤”只是一個神話
神話穩定幣據 NYDIG 稱，人民幣始終與美元掛鉤的匯率體系已被打破。
在上週 5000 億美元加密貨幣市場拋售之際，這家專注於比特幣的金融服務公司發布了一份報告，強調當恐慌席捲市場時，領先的穩定幣未能維持與美元的平價。
NYDIG 挑戰穩定幣敘事
NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 在事後分析中表示，USDC、USDT 和以太坊的 USDe 等資產的突然波動揭示了“掛鉤”敘事背後的脆弱現實。
在幣安，USDe 跌至 0.65 美元的低點，而在巨大的市場壓力下，即使是最大的美元支持代幣也偏離了 1 美元。
USDe 價格（來源：CoinGecko)
“穩定幣“穩定幣並非與 1 美元掛鉤。 就是這樣，”CiPOLaro 寫道。“實際上，穩定幣是市場交易工具，其價格會根據交易動態在 1 美元左右波動。 ”
套利，而非擔保
據 NYDIG 稱，看似價格穩定，其實是套利活動的結果——交易者在代幣價格跌破 1 美元時買入，漲至 1 美元以上時賣出。 Circle 和 Tether 等發行機構通過“鑄幣銷毀”機制來實現這一目標，該機制根據市場流動性創建或贖回代幣。
然而，當流動性枯竭或恐慌情緒爆發時，這種平衡機制可能會崩潰。 在拋售期間，USDT 和 USDC 的交易價格一度突破 1 美元，而 USDe 則暴跌，暴露了穩定幣在價值維持方式上的系統性差異。
碎片化與風險誤解
CIPolaro 強調，這些差異凸顯了生態系統的碎片化，用戶信心往往建立在誤解之上。
報告補充說，幣安在 USDe 事件後對受影響的用戶進行了補償，但該事件強化了這樣一種觀點：並非所有穩定幣是平等的——並且“穩定性”既取決於交換行為和流動性，也取決於抵押品的構成。
貸款市場表現出韌性
儘管存在混亂，但藉貸協議仍然表現良好。 NYDIG 強調，領先的 AaveDeFi借貸平台NYDIG僅清算了1.8億美元，約佔其總鎖定價值（TVL）的0.25%，顯示出去中心化信貸系統在市場壓力下的韌性。 NYDIG本身沒有報告任何損失。
由於穩定幣支撐著數万億美元的加密交易和 DeFi 運營，NYDIG 的調查結果令人警醒，這些工具並非無風險的數字美元，而是受波動性、流動性衝擊和信任動態影響的市場產品。
CipolARo 的結論很直白：穩定幣並不錨定匯率，而是圍繞匯率進行交易。
