Coinbase 機構重點指出 2025 年第四季度可能提振加密貨幣的三大催化劑
根據 Coinbase Institutional 2025 年第四季度《加密貨幣圖表：應對不確定性》報告，加密貨幣的年底走勢仍然偏向積極。 報告與 Glassnode 合作製作。
該團隊表示，在10月10日的震蕩之後，其立場較為謹慎，但偏向上漲。 Coinbase將此次下跌歸因於高槓桿與稀薄訂單簿的衝突，而一些交易所的自動去槓桿限制了做市商的空頭倉位，並耗盡了流動性，導致情況進一步惡化。 該公司表示，價格在周末趨於穩定，但隨著宏觀市場動盪情緒再次浮現，價格走勢仍不穩定。
流動性和宏觀是 Coinbase 前景的核心。
Coinbase 的全球 M2 貨幣供應指數（Coinbase 稱該指數歷來追踪比特幣走勢，且通常領先比特幣約 110 天）在本季度初呈現支撐態勢，但報告警告稱，第四季度後期市場行情可能會收緊。 Coinbase 還預計美聯儲年底前將再降息兩次，該公司認為此舉可能會促使部分資金從貨幣市場基金中流出，重新轉向風險投資。
政策和市場渠道完善了 Coinbase 所稱的建設性設置。
報告強調，穩定幣的供應量和月交易量已達到或接近歷史最高水平——Coinbase 表示，這表明越來越多的支付和轉賬正在鏈上進行。 報告還指出，美國比特幣和以太幣的現貨 ETF 基礎設施正在不斷深化，這改善了傳統配置者的准入，並增強了市場深度。 Coinbase 認為，這些進展與其說是新聞頭條，不如說是確保使用量和流動性在市場波動中持續流動的基石。
在定位方面，Coinbase 看好比特幣，稱其在財政和貨幣紀律持續受到質疑之際，仍扮演著“數字黃金”的角色。 報告稱，以太幣也表現出色：擴容進展推動了更多活動轉向第二層網絡，同時費用有所下降，市場情緒自今年年初以來有所改善。 報告中包含的一項投資者調查顯示，儘管許多機構將宏觀背景列為最大風險，但大多數機構仍看好比特幣在未來三到六個月的表現。
Coinbase 專門關注數字資產財務公司 (DAT)，稱其為 BTC 和 ETH 的重要且相對穩定的買家。 該公司表示，這類公司目前佔據了相當可觀的流通供應份額，並且仍然是重要的需求來源。 與此同時，Coinbase 承認，其長期商業模式存在一些懸而未決的問題，尤其是在近期該類公司股市疲軟之後。
該報告並未排除近期風險。 Coinbase 指出，與政府關門相關的美國數據缺失、11 月流動性減弱的可能性以及 DAT 的不確定性，都是需要嚴格控制規模和時間期限的原因。
即便如此，Coinbase Institutional 的底線是穩定的：流動性條件、政策進展和不斷擴大的鏈上使用（由穩定幣和成熟的 ETF 渠道引領）在年底前仍將起到支撐作用，如果這些支撐能夠維持，比特幣將處於領先地位。
