全球投資者青睞美國股市，規避美元風險

• 2025年10月14日
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• 19:00

全球投資者再次湧入華爾街，但這一次有一個變化：他們幾乎對沖了所有美元敞口。

德意志銀行的一項新分析表明，儘管人們對美國公司的信心依然強勁，但對美元的信心正在迅速減弱。

雙軌戰略浮現

德意志銀行審查了500多家國際基金的交易行為，發現了一個引人注目的趨勢——流入美國資產的外國資金正在激增，但大多數投資者正在中和其匯率風險。 目前，超過80%的新增股票倉位和約一半的債券購買完全是美元對沖的，而2024年底這一比例幾乎為零。

該銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯 (George Saravelos) 表示，這種行為反映了一種策略轉變：“投資者仍然被美國市場的表現所吸引，但他們不願持有支撐美國市場的貨幣。” 本質上，每投資一美元，就會有等量的美元敞口在其他地方被拋售。

美元十年主導地位面臨新壓力

美元的跌勢正在加劇。 衡量美元兌主要貨幣強弱的美元指數今年已下跌逾10%，創下自1973年理查德·尼克松執政以來上半年最差表現。 持續的赤字、政治緊張局勢以及特朗普的貿易戰言論，都削弱了美元作為全球首選儲備資產的吸引力。

隨著美元走弱，許多投資者將對沖視為必要的保險措施，而非投機行為。 德意志銀行的調查結果凸顯出，投資者對美國企業基本面的信心與對華盛頓財政軌蹟的懷疑之間日益擴大的分歧。

華爾街仍是亮點

儘管對貨幣持謹慎態度，全球投資者仍繼續青睞美國股票。 摩根大通的分析師表示，強勁的企業盈利、有利於增長的財政政策以及人工智能的長期前景，使得美國股市遠比大多數海外替代市場更具吸引力。 “外國資本仍在追逐美國公司的創新和韌性，”策略師指出，“但沒有人願意持有弱勢美元。”

這種新的雙軌行為——看好華爾街，看跌華盛頓——可能成為未來幾個月全球資本流動的決定性主題。