法國威脅阻止 MiCA 護照制度後，馬耳他的加密貨幣市場受到歐盟最新提案的威脅

• 歐盟正在考慮將加密監管責任轉移給歐洲證券和市場管理局。
• 根據加密資產市場 (MiCA) 法規，監督目前由國家當局負責。
• 該提案威脅到馬耳他蓬勃發展的加密貨幣市場。

自歐盟加密資產市場 (MiCA) 法規去年生效以來，馬耳他金融服務管理局 (MFSA) 已批准了歐洲一些最大的加密貨幣交易所的許可申請。

但其他國家指責馬耳他金融服務局（MFSA）監管不力，促使人們呼籲歐洲證券和市場管理局（ESMA）集中監管MiCA。 如果發生這種情況，可能會威脅到馬耳他作為歐盟首要加密貨幣中心的地位。

馬耳他的 MiCA 執法

2018 年，馬耳他成為世界上首批引入加密貨幣監管框架的國家之一。

根據《虛擬金融資產法》（VFA），加密貨幣交易所須經馬耳他金融服務局（MFSA）許可。 為了躲避其他監管方面的不確定性，幣安和OKX等大型公司紛紛遷往馬耳他，馬耳他很快便建立了蓬勃發展的加密貨幣行業，並贏得了“區塊鏈島”的美譽。

在MiCA之前，馬耳他的VFA許可證為歐盟加密貨幣交易所提供了重要的合法性認證。 雖然其他國家無法保證它們也會接受，但某種形式的官方認可總比沒有好。

隨著歐盟範圍內監管框架的引入，MiCA 已基本取代了 VFA 制度。

對於已經獲得 VFA 授權的加密貨幣公司來說，將舊許可證換成新的歐盟授權是明智之舉。 OKX 和 Crypto.cOM 等交易所已經在馬耳他註冊了業務，並且已經習慣了與 MFSA 合作。

馬耳他還吸引了尋求MiCA 許可證基礎他們可以通過該通道在歐盟範圍內提供服務。

最新一代的申請人可以選擇任何成員國作為他們的監管錨點，包括愛爾蘭等低稅收管轄區，那麼為什麼他們會被馬耳他吸引呢？

MFSA 備受關注

在馬耳他設立的交易所都引用了馬耳他金融服務局 (MFSA) 多年的加密貨幣監管機構經驗，但這只是故事的一半。

從批准首批 MiCA 許可證的那一刻起，MFSA 就因比其他監管機構處理申請更快而贏得了聲譽。

2025年4月，ESMA啟動了對其授權流程的審查。 審查結論認為，MFSA至少過早批准了一份牌照申請，並表示其“本應進行更徹底的評估”。

在此背景下，法國、意大利和奧地利當局稱為 實現MiCA監管的集中化。 根據他們的提議，監管責任將從國家監管機構轉移到ESMA。

今年9月，法國金融監管機構AMF採取了更進一步的行動。 AMF主席Marie-Anne BARBat-Layani表示，除非ESMA介入，確保MiCA規則在整個歐盟範圍內平等適用，否則AMF可能被迫停止承認其他地區頒發的牌照。 警告 .

與意大利和奧地利的同行一樣，AMF 並未明確提及 MFSA。 但結合上下文，他們的目標是誰顯而易見。

歐盟的監管集中化

隨著對集中化歐盟加密貨幣監管的支持日益增多，ESMA 主席維雷娜·羅斯 (VerENA Ross) 最近表示支持將 MiCA 監管引入內部。

羅斯表示，除了加密貨幣之外，歐盟委員會正在製定的計劃可能會賦予 ESMA 一系列目前由國家層面管理的監管職能。 告訴 《金融時報》。

該想法的支持者堅持認為，需要集中監管來協調歐盟的分散的資本市場。 但這對歐盟來說將是一個重大轉變，歐盟傳統上將金融監管的執行權交給成員國。

最新提案已經遭到歐洲金融中心的反對，這些金融中心重視靈活性和自主性，並面臨失去關鍵監管優勢的風險。

例如，盧森堡財政部長吉爾斯·羅斯 (Gilles Roth)反對 集中權力於ESMA。 他最近警告說：“這非但不會提高競爭力，反而會增加負擔和復雜性。”

抵制也可能來自於荷蘭等國的疑歐傳統，這些國家往往反對進一步的歐盟一體化，並對美國式的聯邦主義前景感到憤怒。

對歐洲加密貨幣行業的影響

對於加密貨幣公司來說，關於誰應該執行 MiCA 的爭論雙方都有爭議。

如果無法貨比三家，選擇最有利的司法管轄區，公司可能面臨更長的審批時間和更高的合規成本。 這對於資源有限的小型企業尤其不利。

另一方面，如果AMF或其同行機構之一行使核選項，整個行業都會蒙受損失。 只要有一個國家拒絕承認馬耳他的牌照，就會破壞MiCA的核心論點，即整個單一市場只需單一授權，從而使該框架幾乎毫無意義。