花旗集團美元展望：金磚國家轉變帶來緊急威脅

花旗集團對美元的展望一直暗示著人們對美元在2025年末至2026年期間的走勢存在相當嚴重的擔憂，他們目前的言論值得關注。 該行經濟學家警告稱，預計今年全球經濟增長將放緩至2.4%左右，到2026年將小幅反彈至2.5%，而其中很大一部分壓力來自金磚國家不斷擴張的美元貿易體係以及持續存在的關稅不確定性，這些因素正在給美元帶來真正的阻力。

花旗集團：2025年底美元走勢預示金磚國家貿易和衰退風險

經濟疲軟影響花旗集團美元前景

目前正在發生的一些根本性經濟轉變塑造了花旗集團美元前景。 該銀行的年中報告顯示，企業和消費者在關稅前提前購買，在2025年初創造了很大的彈性，但疲軟已經開始。

關稅前期投入創造了近期的大部分彈性，但至少部分已經出現疲態，企業將不得不在未來幾個季度償還前期購買的關稅。

同樣令人擔憂的是，關稅正在對美國物價產生影響，而更多即將出台的壓力將拖累實際收入和支出。 美國經濟第一季度面向私人國內買家的最終銷售額增長了2.5%，但這些影響將在整個經濟體系中逐步顯現，並導致下半年經濟疲軟。

花旗集團對2025年底美元匯率的預測，不僅考慮了這些疲軟的基本面因素，還考慮到了金磚國家正在積極建設完全繞過美元交易的支付基礎設施。 在撰寫本文時，這些替代系統正在國際貿易中真正獲得關注。

金磚國家支付基礎設施降低對美元的依賴

雖然金磚國家尚未統一貨幣，但該組織在開發金磚支付和促進成員國之間本幣結算方面取得了穩步進展。 時間表將發展規劃分為幾個階段，2025-2026年重點發展以本幣結算的雙邊貿易，2026-2027年則致力於發展和BRICS Pay 數字支付平台測試.

歐盟正在考慮在2027年後推出一種用於央行和貿易層面交易的數字結算代幣，這將進一步減少國際貿易中對美元的需求。 這種分階段的做法至關重要，因為它將直接影響金磚國家之間的美元貿易額，因為中國與俄羅斯、巴西與印度之間的交易越來越有可能完全不涉及美元。

花旗集團的美元前景必須考慮到這些結構性變化，因為它們代表著全球貿易運作方式的長期轉變，而不僅僅是暫時的中斷。

預計美元疲軟將持續至2026年

花旗集團的貨幣策略師們對其觀點直言不諱。 該行仍然看跌美元，並通過不完全對沖歐洲資產繼續看好歐元。 他們的資產配置報告指出：

數據流繼續有利於歐元，而有利於美元的利差破裂則成為推動因素。

主要機構投資者正以這種倉位押注美元走弱。 美國利率上升傳統上會吸引資本，並通過利差支撐美元，但這一可靠的貨幣強勢驅動因素目前正在崩潰。

花旗集團對2025年底美元走勢的預測也包含了美聯儲降息的預期，美聯儲計劃在隨後的每次會議上降息25個基點，到2026年3月將終端利率降至3.0%至3.25%。 然而，美聯儲降息之前必須先出現經濟活動和勞動力市場的實質性疲軟，這將導緻美元進入一個脆弱時期。

關稅政策加速金磚國家美元貶值

關稅問題日益複雜，花旗集團預計未來一季度將徵收更多關稅。 該行預計，美國將於第三季度根據第232條款對銅徵收25%的進口稅，並對鉑、鋅、鎳、錫和鈾徵收至少25%的類似關稅。 這些商業壁壘正在產生不同的通脹趨勢，這些措施對歐洲而言是通縮的，而對美國而言是通脹的。

這增加了金磚國家美元替代品對那些尋求避免美國施加成本的國家的吸引力，並強化了該銀行預測的金磚國家美元將在 2026 年衰落的預測。 美國經濟基本面惡化、金磚國家支付基礎設施不斷發展以及長期存在的關稅不確定性，這些因素共同對美元構成了結構性阻力，而不僅僅是正常的周期性事件。

花旗集團對美元的預測承認，這些不是短期問題，而是可能在未來幾年改變全球金融運作方式的變化，金磚國家美元貿易關係是該公式的重要組成部分。