以太坊今日新聞：BitMine 的 ETH 賭注：逢低買入還是熊市陷阱？

BitMine Immersion Technologies (BMNR) 是一家專注於

2025年10月下旬，以太坊價格跌破4000美元，這侵蝕了比特礦持有的ETH價值，並引發了人們對其商業模式可持續性的擔憂。 截至10月，比特礦購買的ETH總額達134億美元，並通過積極發行股票進行融資，僅三個月就籌集了100億美元。 然而，這種做法導致比特礦的溢價率收窄，從8月份的2.0倍降至9月底的1.2倍。 BitMine Immersion Technologies (BMNR) 陷入困境[1].

做空機構 Kerrisdale Capital 已將 BitMine 視為目標，稱其策略是“瀕臨滅絕的遺物”，並認為該公司對股權稀釋​​的依賴損害了股東價值。 Kerrisdale 估計，BitMine 每 1,000 股僅發行 9 個 ETH，遠低於其他加密貨幣庫存股的發行價。 該公司批評 BitMine 9 月份 3.65 億美元的股權融資是“折扣贈品”，並強調其模式缺乏創新或稀缺性。 Kerrisdale Capital 做空以太坊庫存股 BMNR[2].

儘管飽受批評，包括執行董事長 Thomas Lee 在內的 BitMine 領導層仍然看好以太坊的長期潛力。 Lee 將 ETH 定位為華爾街金融基礎設施和人工智能整合的基石，並稱當前的市場狀況是區塊鏈的“1971 年時刻”。 該公司的戰略目標是達到 5% 的以太坊供應量，這一目標將使其持有量與主權儲備相媲美。 然而，機構投資者表現出謹慎態度，現貨 ETH ETF 錄得 3 億美元淨流出，看跌的多空比率跌破 1.0。 BitMine 以太坊損失引發未來戰略質疑[3].

從技術面來看，以太坊面臨關鍵支撐位。 跌破 3,900 美元可能推高價格至 3,560 美元，延續近期 4,950 美元附近高點的跌勢。 BitMine 的資產負債表包括 4.56 億美元的未支配現金和 Eightco (ORBS) 11.3% 的股份，這為其提供了一定的緩衝，但 ETH 的持續波動可能會對其股價造成壓力。 該公司股價在六個月內飆升 16,500%，但此後回落至 58 美元，反映出投資者的不確定性。 Kerrisdale Capital 發布賣空者報告後，BitMine 股價下跌[4].

關於 BitMine 模式的爭論反映了加密貨幣庫存股的普遍趨勢。 目前，超過 150 家美國上市公司計劃在 2025 年籌集 1000 億美元用於購買加密貨幣，僅 10 月份以太坊 ETF 就吸引了 6.21 億美元的資金流入。 儘管 BitMine 的方法已將其定位為 ETH 價格走勢的代理，但批評人士認為，直接投資 ETH 或 ETF 是更有效的替代方案。

BitMine 的下一步行動將受到密切關注。 如果以太坊企穩或反彈，該公司的長期投資策略可能會獲得支持。 然而，持續的看跌趨勢或監管變化可能會迫使其重新評估戰略。 目前，該公司 19.3 億美元的浮動虧損凸顯了其押注以太坊在不斷發展的加密貨幣領域佔據主導地位的風險。