Tether 價值幾何？
作者：Jack InABinet 來源：bankless 翻譯：善歐巴，
Tether 正在努力成為全球最有價值的之一，據報導，其最新的融資估值已與不相上下。
作為全球最大的穩定幣發行商，負責保護超過的安全，Tether 現在傳聞正尋求一個令人瞠目結舌的。 如果成功，這將標誌著加密行業的創紀錄先例，並使 Tether 成為加密領域最有價值的公司！
今天，我們將深入剖析 TETHer 的這輪，並探討投資者將如何支撐如此。
? Tether 的時代
根據上週三發布的一份，加密穩定幣發行商 Tether 正在尋求向私人投資者籌集資金，以換取公司約的股權。
雖然這筆交易的具體數字和條款仍未得到證實，但據稱這輪融資對 Tether 的估值，並據報導將涉及發行，而非為現有投資者提供流動性來出售其股份。
報導發布後不久，Tether 首席執行官在 X 平台上證實了融資傳聞，他指出，此次注資旨在通過“數個數量級”來支持 Tether 在現有和新業務線上的擴張——包括穩定幣、分發普及、人工智能、大宗商品交易、能源、通信和媒體。
就在幾個月前，許多加密評論員還在質疑 USDC 穩定幣發行商貌似激進的；但該發行最終獲得了的超額認購，且 CRCL 股票在上市當天輕鬆飆升至。
現在，Tether 假設的不僅要超越和 Circle 等領先的加密企業，還要讓該公司的價值超過除了本身之外的任何區塊鏈實體！
估值背後的邏輯
相較於——Tether 最接近的上市競爭對手（目前市值約為）——Tether 發行的穩定幣數量約為其。
雖然乍一看，這種微弱的穩定幣倍數似乎不利於 Tether 雄心勃勃的 5000 億美元融資，但要證明這的巨大估值差異，關鍵在於細節。
不幸的是，由於 Tether 不在其季度儲備證明中發布，因此很難對比這兩家公司的財務狀況。
在 2025 年的前六個月裡，Circle 的第二季度財務審計報告顯示，其穩定幣儲備產生了。 根據調整這些收入，我們可以估算出 Tether 的儲備利息收入在 2025 年的前六個月約為。
假設所有變量（如穩定幣流通量和利率）保持不變，這意味著 Circle 和 Tether 的分別為和。
除了穩定幣儲備收入外，Circle 和 Tether 都有其他收入來源。
對於 Circle 而言，其其他收入主要包括以及。 這兩項在 2025 年的前六個月產生了 5000 萬美元，使 Circle 的約為。
Tether 缺乏損益表，因此無法準確知道其運營收入是多少，但該穩定幣發行商報告稱，在 2025 年的前六個月，黃金和比特幣持有收益為，高達。
此外，至關重要的一點是，Circle 的“穩定幣生態系統協議”迫使其將近一半的分給，這意味著 Tether 每單位穩定幣儲備賺取的收入是 Circle 的兩倍。
因此，使用，我們可以將 Circle 當前的市值（290 億美元）乘以 USDT 供應的倍數（2.3），再將價值翻倍（以彌補 Coinbase 分享的 USDC 收入），從而得出 Tether 預估的、已經令人難以置信的（290 億美元 x 2.3 x 2）。
儘管傳聞中的 5000 億美元估值可能較少地基於基本面，但很明顯，這家的代幣化美元發行商正在以與其競爭對手和運作。
Tether 享受著比 Circle 低得多的，並利用來支付低稅/零稅，這些優勢使其能夠大規模產生高得令人難以想像的。 首席執行官 Paolo ARdoino 甚至聲稱 Tether 的。
此外，Ardoino 強調他的公司才剛剛起步，將 Tether 描述為一家**“百年一遇的公司”**，擁有幾乎無限的潛力來解鎖新的金融服務和數字資產創新。
結論
雖然 Tether 的很容易通過可比數據得到支撐，但要證明的飛躍則明顯更難。 以 5000 億美元計，Tether 將位列全球第二大最有價值的“銀行”高盛摩根大通。
儘管如此，一些 Tether 多頭仍設法讓這個數字顯得合理。 他們認為，如果美國財政部長對穩定幣需求的近期預測成真、利率保持高位，且 Tether 保持，那麼 5000 億美元的估值甚至可視為保守。 但目前來看，最終結果仍取決於市場的反應。
