觀點：加密 4 年周期將被重構？ 機構入場或將牛市延至 2026
作者：Aylo
編譯：深潮TechFLOW
首先，你幾乎不可能在周期頂點賣出。 我做不到，也不會嘗試去做到這一點。
週期頂點通常出現在短週期交易圖表（LTFs）中，並且發生得非常迅速，往往只有在長周期交易圖表（HTFs）中顯現出來時才變得明顯。
專注於短週期交易的日內交易者可能會捕捉到週期頂點，但他們已經多次預測並確信週期頂點的到來，以至於這種預測變得毫無意義。 他們並沒有關注更廣泛的市場背景。
我仍在市場中摸索，不斷學習。 我經歷的市場週期還不夠多，不足以讓我覺得自己是專家，所以我只是在這里分享我真實的想法和觀察。
請根據自己的判斷得出結論，並做出自己的財務決策。 我並不比任何人知道得更多，而且我會根據新的數據定期改變自己的觀點。
支持四年周期頂點的論點
模式識別的觀點：
回顧歷史圖表，不可否認存在一個清晰的模式：2013年12月、2017年12月、2021年11月。 四年周期表現得異常一致，而市場中的模式通常會持續，直到被根本性的變化打破。
為什麼這一模式可能會延續：
心理根深蒂固：四年周期已經深深植入加密市場的集體意識之中。
自我實現的預言：這種廣泛認知可能會引發協同的賣壓，同時與系統中的隱性槓桿（可能是 DATs？）結合。
減半效應的關聯：比特幣減半會造成供給衝擊，歷史上通常在峰值前的12至18個月發生（不過在本週期中，這更像是敘事驅動而非實際影響）。
奧卡姆剃刀原則：最簡單的解釋往往是正確的——為什麼要復雜化一個已經成功了三次的模式？
我們顯然已經進入本週期的中後段——比特幣自底部以來已經取得了可觀的漲幅。 模式表明，我們可能正在接近一個峰值時間窗口。
反對四年周期頂點的觀點（2026年理論）：
根本性轉變的觀點：
我提出一個簡單的問題：
我總體上相信市場週期的存在，所以這裡不會討論所謂的“超級週期”，但我認為周期可能會因其他因素而被縮短或延長。
為什麼這次可能真的不同：
機構行為模式 vs. 散戶行為模式
現貨ETF資金流與傳統交易所資金流創造了全新的流動性模式。
機構的系統性獲利了結更平穩，且不易受恐慌驅動，相比之下散戶行為更具波動性。
傳統指標或許失效
我們擁有大量週期分析工具（如 NVT、MVRV 等），但它們的歷史範圍是基於散戶驅動的市場。
機構的參與從根本上改變了“過度擴張”的定義。
目前比特幣在黃金計價上甚至還未超過上一周期的高點——幾乎談不上泡沫狀態。
監管環境革命
本週期的市場環境完全不同，美國和 SEC 的接納態度明確了機構框架。
之前的周期部分因監管衝擊而終結（如 2018 年 ICO 打擊）。
那種系統性突發週期結束的風險已大幅減少。
宏觀經濟與美聯儲動態
美聯儲主席鮑威爾的任期將於 2026 年5月結束，預計特朗普會在2025年底宣布新主席人選。
“影子美聯儲主席”動態削弱了當前政策的有效性，同時可能因市場預期特朗普提名溫和派主席而產生提前的買入壓力。
新任美聯儲主席的首次 FOMC 會議定於2026年6月17-18日——或成為潛在的周期催化劑。
過渡時期可能延續“金發姑娘（goldilocks）環境”（指經濟穩定且利率適中）。
回顧以往的過渡，能夠提供一個令人信服的市場週期模板。
兩次交接均展現出相似的序列：提名公告引發市場上漲，並延續至過渡期，
耶倫交接期間，標普 500 在 2014 年 1 月至 2 月出現約 6%的跌幅。
鮑威爾接任時，標普 500 在 2018 年 2 月經歷了約 12%的調整。
這一規律表明，特朗普預計在 2025 年底宣布新主席提名可能會延續牛市至過渡期，而在 2026 年 5 月至 6 月的交接期間出現較大波動的概率較高——這可能與週期頂點的時間窗口相吻合
市場結構變化
貨幣貶值擔憂：這一因素正在創造新的需求驅動，不再局限於傳統的風險偏好週期。
穩定幣市值作為領先指標：穩定增長，成為衡量市場“幹火藥”（潛在購買力）的關鍵指標。
比特幣需求來源更加多樣化：包括 ETF、DATs（數字資產財庫）、養老金基金等，比以往週期更加廣泛。
什麼可能提前終結週期並導致四年周期再次出現？
：我認為最強的看跌因素是數字資產財庫公司可能比預期更快地進行槓桿清算。 主要的強制賣方可能壓倒買方，改變市場結構。 然而，失去購買需求（mNAV 接近1）與變成強制賣方引發“暴力下跌”是有區別的。
儘管如此，失去主要 DAT 的購買力顯然是一個重大影響。 很多人猜測這種情況已經發生，特別是 Strategy 和主要 ETH DAT 公司的 mNAV 已經大幅下降。 我對此並非視而不見，你也不應該忽視，因此值得密切關注。
：通脹再次升溫將是主要的宏觀風險，但目前我尚未看到相關證據。 加密市場現在與宏觀環境高度相關，而我們仍處於“金發姑娘（goldilocks）”狀態（經濟穩定且利率適中）。
週期頂點的缺失要素
尚未出現狂熱情緒：
市場仍未擺脫擔憂情緒，每次 5%的回調都會觸發週期頂點的預測（已持續 18 個月）。
缺乏持續的市場狂熱或對上漲一致的市場認同。
未出現“爆發式頂點”行為（雖然不是必要條件）。
潛在信號： 如果今年晚些時候加密市場出現大幅上漲，並顯著跑贏股市，這種“爆發式頂點”信號可能會表明加密市場的周期頂點早於預計將持續至 2026 年的商業周期。
穩定幣領先指標
一個特別值得關注的指標：。
在傳統金融（TradFi）中，M2貨幣供應量的增長通常先於資產泡沫的形成。 而在加密領域，穩定幣市值扮演著類似的角色，代表加密生態系統內可用的總“美元”供應量。
過去的主要周期頂點通常與穩定幣供應在周期頂點前 3-6 個月的停滯相吻合。 只要穩定幣供應繼續顯著增長，加密市場可能仍有“燃料”推動進一步上漲。
我的當前觀點
實話實說，我目前認為基於現有觀察，（這是一個可能迅速改變的模糊觀點）。
關於四年周期，我們的數據點有限（僅有三次實例），而機構參與已帶來市場結構的根本性變化。 美聯儲主席交接的動態本身可能會延續“金發姑娘”環境至2025年，我認為這一點尤為重要，尤其是在加密市場與宏觀經濟的相關性達到前所未有的高度時。
本輪週期中，加密市場參與者對“四年周期”這一模式的認知更為廣泛，這讓我認為結果可能會有所不同。 畢竟，市場大眾何時能準確預測行情？ 是否所有人都會按照四年周期模式拋售資產，然後集體迎接豐收的結局？ 這顯然值得深思。
儘管如此，我承認四年周期模式的表現一直非常一致，而市場模式通常會持續，直到被打破。 市場參與者對這一周期的廣泛認知，確實可能導致一種自我實現的預言，從而終結這一模式。
隨著比特幣主導地位（btc.D）下降，我將繼續在超漲的山寨幣行情中獲利了結，但我仍然持有比特幣，並相信它將在2026年創下新高。 需要注意的是，無論更廣泛的周期如何演變，你的山寨幣可能隨時達到其周期頂點。
最後的思考
四年周期模式是支持2025年觸頂的最強論據——這種模式已經成功運行了三次，簡單的邏輯往往更具說服力。 然而，機構市場結構的變化、美聯儲主席交接的動態，以及缺乏市場狂熱的信號，都表明這一周期可能會延續到2026年。
未來幾個月可能會發生許多變化，因此沒有必要過於教條或固執己見。
無論如何，要接受一個事實：你無法精準地賣在市場的絕對頂點，制定一個系統化的退出策略才是明智之舉。
合適的投資敞口是能夠讓你夜晚安然入眠的敞口。 如果已經賺到不錯的收益，“過早”賣出也是完全可以接受的。
我非常歡迎各種觀點，包括與我意見相左的看法。 這篇文章的目的不僅是幫助我自己做決策，也是為了在公開環境中學習和成長。
