二級揭秘（1）閱莊寶盒

作者：Dave

Dave 的二級揭秘系列三部曲正式上映！ 作為系列第一章， “閱莊寶盒” 將系統講解所謂“莊學”，這個被罵爛了，也被誇爛了，但從來沒有被說清楚的概念。

前言： 在開始正文之前，作為系列的開頭，我想先簡單說一下為啥要寫二級揭秘三部曲。 我斗膽對整個幣圈的賺錢邏輯做一個結構性梳理。

• 首先， 在幣圈，我們賺三種錢： 1,賺資產的錢。 2,賺業務的錢。 3,賺流量的錢

• 其次，對於賺資產的錢這個板塊，我又分為 3 類： 0 級市場（起項目），1 級市場（投項目），2 級市場（炒項目）。 這三個類別代表了三種不同的成熟度。

在推特上，@thecryptoskanda三盤理論已經是 0級市場巔峰之作，@0x_KevinZ小白教學系列在1級市場上的造詣登峰造極，但是二級市場，這個我們散戶接觸最多，存在最廣的板塊，反而沒有很系統性的分享。 這不僅導致很多概念出現模糊，比如今天要說的莊家概念。 同時讓一些胡說八道的交易博主大行其道，反而交易高手沒什麼流量，可謂世上無英雄，遂使豎子成名。 比如@0xBanez老師， 我最崇拜的二級博主，從來沒有曬過收益啥的，但我建議他的帖子你跪著讀。

所以我想做一點二級市場的分享。 不敢說都是真知灼見，但至少是我畢生才學，希望對大家有點幫助，也希望有更牛逼的二級大佬可以出來指點迷津。

大話西遊裡，至尊寶試圖用月光寶盒去挽回自己失去的愛情。 二級揭秘裡，我們也跟著閱莊寶盒去抓住那段將來的行情吧。

“當時那把劍離我的喉嚨只有0．01公分，但是四分之一炷香之後，那把劍的女主人將會徹底地愛上我，因為我決定說一個謊話。雖然本人生平說過無數的謊話，但是這一個我認為是最完美的” 話不多說，正片開始。

1， 莊家爭論

所以到底什麼是莊家呢？ 或者換句話說，到底有沒有莊家呢？ 莊學是江湖騙術還是武林秘籍呢？ 先賣個關子不做解答，我們來看幾張推理上的截圖，好好感受一下這個被誤解的“莊家”。

來自@Cyber​​Philos對莊的定義

大眾評價比較分化的陳老師，但是@czRETH發的視頻圖片讓人保持青春

我異父異母的親生姐姐@ClARaChengGo三張例子夠了， 我覺得要是把研究莊家的人放在一起，比如說@liangxihuigui這種，讓他們討論一下，大概率能打起來。 那莊這個概念到底是糟粕還是精華？ 為什麼大家對他的看法會有如此大的差距？

答案是：莊家並不是單一定義的。 我們有不同的視角去看待莊家， 在絕大多數情況下，大家對莊的討論都模糊，這種模糊威力之大，甚至扭曲了我們客觀的認知。 接下來我們細細講開：

2， 閱莊寶盒：看待“莊家”的視角

我們口語表達中的莊家其實有兩種釋義：第一種是華語圈經常喜歡用的概念，我把它稱為“指定人”。 第二種是全球通用的概念，來自於威科夫的“綜合人”。

2.1 指定人： 指定人的意思是，莊家這個概念指定到了某一個具體的個人，或者某一個具體的團隊，甚至某一群具體的人身上。 這個概念是我們常識當中所理解的莊家集團， 背後的原理就是我們認為有那麼一個人，或者一群人，擁有操縱市場能力。

這個觀點對不對呢？ 並不全部適用，比如說以太坊背後有沒有一個特定團隊擁有操縱他價格的能力？ 我存疑。 但是在一些情況下又是適用的，接下來多舉一點例子大家體會一下。

比如我，們說李爹@Christianeth是 cheems 的莊，七哥@liping007是Pepe的莊，還有@0xJust_是@0xUClub的莊。 上面的說法是對的，這就是把莊家指定到某個具體的人身上。

還有，我們有時候會把它制定到某個特定的團隊身上，比如@binancezh是 TST的莊，Wintermute 又是某些代幣的莊，等等。 這個語境內，莊家被指定到了一個具體的實體。

最後，我們還可以把莊指定到具體的一群人身上。 比如四川礦場老闆是銘文的莊， 華爾街老錢是 SOL 的莊， 這些說法也都是對的。

可能是人類歷史上最有名的莊家：洛克菲勒

所以這種指定莊家的概念，在某些資產上是成立的，換句話說，也確實存在著這麼一群人擁有操縱這個資產的能力。 但顯然，並不是在所有資產背後，都有一個這麼翻雲覆雨的存在， 可是為什麼我們在幾乎所有地方 都可以聽到莊家的概念呢？ 接下來看看第二個視角：

2.2 綜合人 我曾經問過我兄弟@MrRyanChi一個問題，我說英文應該怎麼翻譯莊家啊？ 這位香港同學想了半天告訴我，好像還真沒有特別貼切的翻譯，一般就叫做 banker or dealer， 說不出我們中文莊家的那種質感。

這裡給大家威科夫量價分析，他可能是全世界惟一一個正經從莊家角度出發的技術分析流派，威科夫將莊家稱為“綜合人 COMPosite Man ”（又叫聰明錢），象徵大型機構投資者的集體行為。 綜合人通過操控價格和散戶情緒，製造假像以獲利。 交易者需學會“跟隨綜合人的腳步”。

所以在全球通用的語境裡，莊家並不是一個陰謀論的東西，而是一種看待市場的方式。 如果我們以一種綜合的眼光來看待市場的話，我們會發現市場合力的行為模式，恰好和一個特定的莊家的行為模式相似，我們把這個市場組成的，抽象的綜合人，稱為莊家。 類似於物理裡面的受力分析， 我們可以把對一堆物體的受力分析從一個整體的視角來看，從而分析一個整體所受的合力， 在二級市場裡面，這種整體法的思想就叫做看“莊家”。 同時巧合的是，那些能夠影響市場走勢的龐大力量，往往也是一些大機構或者很有實力的家族，好像也有點符合我們常規認知裡的莊家。

威科夫， 之後還會出現的

明白了上面兩種看待莊家的視角， 咱們就可以初步清楚很多現象了，比如說在某一些資產上面指定莊家性質就是非常的重，而在另外一些資產上綜合莊家性質才能很好解釋， 最後在另外一批資產的某些時間段上， 莊家性質一點沒有顯現出來，那個時候就是真的random WALk 隨機漫步了。

行文至此，我們差不多已經對“莊”的概念祛魅， 之後大家如果要從莊的角度分析一個項目，也有更清晰的結構了。 接下來部分我們講講從兩種莊家視角延伸出的操盤模式。

3， 火眼金睛：三種模式

二級市場上的盤面發展模式有無數種， 甚至布朗運動也是一種可能的盤面。 但是比較方便總結，我們可以抓住的盤面，大概有如下三類：

3.1 指定人視角：合約操縱類

二級市場上說的莊家大多都是指這種， 在中小市值山寨幣裡面通過現貨和合約搏殺抽取散戶流動性的操盤集團。

Credit to@Owenjin12&@Michael_Liu93

金融市場上有非常多衍生品操作的例子， 甚至一個指標叫做期權最大痛點，背後的邏輯就是說衍生品市場可以影響到現貨市場。 比如經典的中行原油寶事件，就是國際炒家狙擊中行原油產品， 在現貨市場上把原油價格砸成負數了，這個衍生品價格自然虧得一塌糊塗。 還有我們熟悉的羊駝幣

還有最近的 cookie， 圖片直接搬運的麥總的推文，只做一個學習用途哈

還有我親身經歷的，唯一一次爆倉並且虧了很多的，WLD。

當時的背景是WLD這個項目的估值已經超過OPEn AI的估值，連續上漲非常瘋狂，而且後面還有天量的拋壓將逐步釋放出來，就是從基本面來說可以全部身家梭哈進去空的項目。 但正是在這種情緒的積累下，散戶在頂部開了很多空單，可是我們忘記了 現貨價格還是控制在莊家手中的，左側開的空單只會被奪取流動性，所以：

兩週時間橫盤讓散戶選方向，然後最後一天上漲超過60%,直接把我爆掉了。 其實我在九塊錢左右空進去，如果能夠撐過插針的話是可以賺很多的，但那個時候太年輕，不知天高地厚。 狗莊險惡，大家一定要小心啊 。

合約操縱就講這麼多， 一句話take away，合約市場裡的莊家可以從指定人的視角出發去分析， 這是一種有跡可尋但比較危險的盤面發展模式。

3.2 綜合人視角：熱點炒作——一二級市場聯動

對於一些熱點幣的分析，我們沒有辦法歸因到個人，只能從市場合力的角度去看。 相比洪水猛獸一般的合約現貨盤面，這一類盤面發展更溫和，並且持續時間更長， 但是也更加考驗我們對每個階段的邏輯發現和信息源獲取能力。

比如 btc（10 年級別視角），NVDA英偉達，茅台，都是這種。 我們等會兒會做細緻解讀。

• 熱點幣的特點是上漲當中有分歧有回調，常常發生在成熟資產。 上漲原理是參與者的多級別輪動，不斷換手是核心推動力。 其本質在於，不同級別的操盤手投資計劃是不同的， 他們的入場標準，TP點位等等都是有差異的， 所以在一個資產動態的發展過程當中，會有不同的主力去推動每一個階段的主升浪。

• 我甚至斗膽猜測這是波浪理論和斐波納契背後的心理學原理， 在不同的價格位置有不同的參與者， 所謂炒股炒幣， 無非是你賣給我我賣給他， 只是說每一批參與者止盈止損的預期剛好差不多，或許人性就比較喜歡黃金分割比這個東西吧，所以下跌有時候一路都很順暢，直到到達0.5和0.618的位置， 其實就是一批人覺得我可以接盤了，另一批人覺得我可以止損了。

上面兩段就是最核心的話了，接下來講幾個例子。

🥃1， 茅台

茅台大起飛是15，16年開始。 在10年之前拿茅台銷量進步是挺明顯的， 業務基本面變好，並且逐漸被賦予國酒的稱號。 我們從一五年開始看，茅台經歷了三個階段。

• 2015-2018: 茅台上漲超過三倍， 隨後在頂部經歷了將近一年的換手。 這個階段的上漲邏輯是業務面。 12,13年茅台的銷量受到了挑戰， 白酒的價格也在下跌，而當解決的這些問題之後，茅台強勁的業務增長開始兌現，他逐漸從純粹的官場和公務場合用酒走向商務宴請甚至私人聚會。 同時我們都知道，茅台是真的好喝， 其實有些青花郎也可以啊，但茅台的總體品質就是高。 隨著中國經濟的不斷增長，大家對高端白酒的需求大幅上升， 也就是所謂消費升級，非常大的利好了這個白酒龍頭。 這個階段的推手主要是所謂價值投資者， 他們其實是在相對早期介入茅台，並且深入研究了業務基本面。 隨著消費升級和高端品牌定位，他們也配合市場輿論完成茅台第一波拉升。 這裡的價值投資者可能是有實力的游資，茅台股東，部分風險偏好基金等等。

• 2018-2020： 茅台上漲兩倍， 隨後頂部經歷了大半年的洗盤。 這個階段的上漲邏輯主要是配資， 茅台國酒，藍籌，白馬的形像已經深入人心，很多大型基金開始認真的把它納入自己的 portfolio。 那段時間有兩個說法，第一是茅台股票成為了“類債券”，意思是說他業績穩很可靠。 第二是我們把其他行業的龍頭就叫做什麼什麼茅，比如油茅是說金龍魚。 這個說法就是指茅台牛逼，買茅台就是買牛逼，茅台永遠不會出事。 所以在這種認知下，茅台成為資產組合的很大一部分。 比如說白酒 ETF 和滬指裡茅台佔比都十分可觀。 那麼這個階段的推手主要就是所謂的資金配置，尤其是大資金的結構化配置。 茅台就像伯克希爾哈撒韋， 還有maybe沃爾瑪那樣成為了中國經濟的高 beta。 中國經濟的巔峰出現在 18-21年， 自然而然的極大推動了茅台。

• 2020-2021： 茅台最後的輝煌，42個交易日里上漲50%， 隨後由於宏觀經濟開始一路橫盤陰跌。 這個階段上漲的邏輯主要是複蘇先鋒， 大家還有印象的話就知道疫情其實是有幾輪的，在2020年是第一輪，之後還經歷了幾輪洗禮。 在21年左右大家普遍認為疫情已經結束， 世界經濟走上正軌，茅台作為龍頭股，受到來自散戶和大機構的共同追捧。 同時，由於疫情禁令的大規模結束，茅台在宴席上的需求反彈。 可以說是多點開花的出現了一些短暫利好。 這個階段上漲的邏輯就是經濟復甦， 貨幣政策寬鬆， 茅台作為稀缺性核心資產，受到各路資金追捧。 2021年9月茅台盤中漲停（收漲9.5%）， 反映市場狂熱情緒。 同時公募基金重倉茅台，持股佔比高，推高估值至50倍以上。 共識還是很強大的， 真的有好多領導喝酒只喝茅台，“喝其他的辣嗓子”， 茅台等於中國消費的觀點潛移默化的植入到了大家的心中，所以這些牛逼哄哄的公募基金其實也都是一樣的思維。

和大家梳理下茅台的換手邏輯：

早期價值研究者>>風險型基金納入組合>>主力基金配資

之後由於消費降級，中國經濟下滑， 估值過高，茅台就開始痛苦的橫盤下跌了。 好的，茅台的故事到這裡就講完了。

🥃2，比特幣 最後再舉一個比特幣的長線換手的例子吧， 我在【愛，死亡與比特幣】文章裡曾經細緻講過，這裡就直接和大家一起回顧一下。

和大家梳理下比特幣的換手邏輯：

極客/黑產>>礦場>>交易所>>美股風險型基金>>主力基金配資。

其實大家對比茅台，會覺得非常像， 都是從早期發現者，到風險型基金（包括 mstr 這種），到主力基金。 所以比特幣現在十萬，真的只是起點，他只是剛剛由於自己優秀的表現，進入了主力資金的法眼之內，大手還沒有開始 cook 呢。

大家看這麼多有點累啊，給大家講個有意思的花邊新聞。 這兩個大資產和領導人的偏好似乎都有挺大關係，比如共和黨是比較喜歡加密資產的，包括特朗普本人發 NFT 發幣。 對比中國這邊我們的領導層可能也非常喜歡喝茅台，說不定主席同志就只喝茅台， 反正周恩來總理是最喜歡喝茅台了。 當時茅台的市值超過所有軍工股票市值總和的時候市場一片嘩然， 茅台好像就是股票版的比特幣，似乎都是沒啥決定性價值的東西。 但不妨礙茅台之後一飛沖天。 綜合人的故事就講到這裡。

3.3 混合視角：綜合人+指定人——強勢拉盤，莊家輪換

對於綜合人視角的盤面判斷，和指定人視角的盤面判斷，往往沒有一個非常清晰的界定。 更多時候我們看到的是綜合人和指定人結合的拉盤模式。 這是一種出現範圍最廣，週期適中， 規律性也較強的盤面發展模式。

混合視角的盤面特點是：往往出現沒有分歧，沒有明顯回調的暴力拉盤。 高位進行盤整後會開始出現一系列後滯的歸因， 同時，業務面（鏈上生態）也會因為價格上漲得到增益。 大眾逐漸接受了幣價上漲的事實，並且開始自我實現性的為這個代幣尋找優點， 於是在宏觀共識改變，並且業務面改進的情況下開始第二輪上漲。

總結來說，混合盤面分為兩個階段 第一個階段是邏輯模糊的強勢拉盤，這個階段的主推力彷彿是一個指定莊家造成的。 第二個階段是市場合力與共識改變促進的拉盤，這個階段的主推力彷彿是一個綜合人造成的。 所以我們把它稱之為混合視角。 同時，由於這種代幣的莊家通常不是為了吃合約市場，所以我們也要與第一種區分開來。

這部分的操作邏輯也非常深奧，下一篇文章當中會詳細講，這裡我們先給大家建立一個大概的框架。 接下來舉例說明，xrp LAYER sui wld 其實都是這種情況，本文就講第一個吧，XRP。

由於這個圖像調整比例的問題，我在圖上標字有點過於困難，就在文章裡說了，大家湊合一下哈。 XRP 是很經典的美式強莊幣， 當時大市場環境是11月特朗普勝選，比特幣開啟70,000到100,000的升浪，XRP 和 ADA 領跑市場。 上圖標出了瑞波幣的幾個階段，藍色線是上升階段，紅色框是調整階段，大家可以非常明顯的感覺到：

• 第一，拉的很猛。 第二，調整階段並沒有給人舒服的上車點位。 第三，盤面力度極強， 通過第二個紅色框可以明顯的感受出來。

• 其中第一次上漲110%，隨後橫盤調整幾乎一點沒跌。 第二次上漲50%，隨後微跌，插針幅度達到20%，但是實線收盤 5% 不到。 最後一次又上漲100%。 莊家階段暴力拉盤漲幅達到400%， 市值直接破千億美元，對於有流動性顧慮的大資金來說，這幾乎是2024年最甜的一筆生意了。

• 達到高位過後開始調整，莊家部分出貨， XRP高層會見特朗普，解鎖資金重新放回質押的消息不斷傳出，盤面向綜合人視角過渡。 我們發現這裡竟然走了一個旗形整理， 回踩結構還挺標準的，之後又迎來了一波上漲。 隨後跟著大盤起起伏伏了。 回顧全程我們發現，第一階段拉盤一倍幾乎是沒有邏輯的暴拉， 沒有內幕消息可能都說不出來為什麼他會領漲。 同時幾次回調結構都不是很理想的上車位置，設身處地在那個時候大家肯定會想再等一等，再跌一點，但莊家並不會這麼溫柔地向下跌，還是繼續拉盤。 等到恐慌情緒，市場熱度，散戶共識全部都起來了，莊家在流動性最大的時候交棒，這個時候反而可能是繼續上漲的K 線， 隨後指定莊家性質消散，市場向綜合人過度。 湧入的專業交易員和投資機構還有部分留存的前期莊家開始形成市場合力。

以上三種盤面發展模式就是大結構了，當然裡面其實細節的知識點很多， 我在接下來的長文系列會把每種情況都講到， 系列長文的目的其實也是給大家提供一個像 cheat sheet一樣的盤面指南，出現行情的時候可以對著文章一條一條的檢查邏輯。 寫這麼多，大家至少對莊家的概念有了初步理解， 同時對變化莫測的二級市場盤面有了一些系統性的思維，這就夠了。

結語： 其實二級市場主觀交易， 說的接地氣一點就炒股炒幣，我們無非是從散戶角度出發揣摩莊家。 而操縱者的獲利原理呢，也無非是從莊家的角度出發揣摩散戶。 賺錢的方式無非是稍微聰明一點的那一方賺到稍微笨一點那一方的錢， 只不過由於人性千年不變，交易習慣千年不變，我們可以投機取巧的總結出一些盤面規律， 當然是以偏概全，但是也有點作用。

莊家看散戶看得很透，所以大鐮刀常常可以收割韭菜，但是在這場千百年漫長的博弈當中， 我們也進化出了屬於自己的“閱莊寶盒”，下一篇文章將細節講解一些拉盤範式，大家有感興趣的話題也可以打在評論區。

最後想說的是，其實盤面分析技術是一個動態變化的過程，我自己在最近就深刻的感受到傳統形態分析出現的失靈，想一想可能是市場已經進化出更新的結構了。 但是有兩個點我們需要明白，第一， 資本市場的邏輯不會變。 只不過是外表的相在變化，裡面的法是沒有變的。 第二，本來也沒有所謂的交易聖杯， 大家只是在用自己的自洽的認知去掙屬於自己的錢

市場如情場

開頭用了至尊寶的台詞，最後就用紫霞仙子的台詞結尾吧：

“你知不知道，我一直在騙你啊？”

“騙就騙吧，

就像飛蛾一樣，

明知道會受傷，

還是會撲到火上，

飛蛾就這麼傻。 ”