大摩解讀「特馬」開撕：馬斯克精心設計，市場低估了他的能力
撰文：龍玥，華爾街見聞
當全球首富與美國總統在社交媒體隔空交鋒，資本市場嗅到了不尋常的信號。
據追風交易台消息，摩根士丹利最新報告揭露：這場看似突發的「特馬之爭」，實為馬斯克為了實現特定目標和博得關注而精心設計的戰略。 他相信企業命運最終都與國家的整體財政實力緊密相關。 而市場顯然低估了馬斯克的決心和承受負面衝擊的能力。 特斯拉股價下跌或只是暫時的「犧牲」。
這家華爾街巨頭告誡投資者，如果馬斯克與總統的分歧持續升級，特斯拉股價將面臨更劇烈波動，但同時也將創造大量交易機會。 分析師維持特斯拉為美國汽車板塊「首選股」的判斷，目標價 410 美元，看好其在物理 AI 領域的長期前景。
馬斯克精心佈局
在 6 月 10 日發布的報告中，摩根士丹利汽車團隊罕見將馬斯克的政治行動納入特斯拉投資框架分析。
大摩分析師 ADAm Jonas 指出，馬斯克近期關於美國「雙赤字」（預算赤字與債務）的言論絕非即興發揮。 上週的「特馬之爭」很可能是馬斯克為了實現特定目標而精心計劃的戰略，旨在通過其影響力將相關議題置於公眾關注的最前沿。
分析師解讀稱，美國的信貸前景和財政狀況包括預算赤字、國債等問題，似乎已經上升為特斯拉 CEO 的頭等優先事項。 大摩認為，馬斯克相信，無論特斯拉、Spacex 等企業在個體層面多麼成功，這些企業最終都與國家的整體財政實力緊密相關。
馬斯克將美國主權信用比喻為「海上航船」，直指國家財政健康才是企業發展的終極錨點。
3000 億美元的「彈藥庫」：被低估的影響力
摩根士丹利在報告中特別強調了一個被市場忽視的關鍵因素：馬斯克擁有 3000 億至 3500 億美元的資產（包括公開和私人資產）。 他用其極小部分的資產就能撬動國家政策討論。 大摩拋出一個問題稱：
50 億或 100 億美元的資金能為馬斯克認為重要的問題帶來多少關注和支持？
這種財力雄厚的背景，讓馬斯克的每一次公開表態都具備了超越普通企業家的影響力和持續性。
分析師認為，歷史正在告訴投資者，他們可能再次低估了馬斯克的決心，以及其承受批評與財務損失的韌性。 Jonas 在報告中提醒投資者回顧歷史：
還記得幾年前馬斯克收購一家社交媒體公司（推特）時，市場集體的懷疑態度嗎？ 還記得他開始明顯將資源投入政治領域時的沮喪感嗎？
據摩根士丹利分析，馬斯克參與政治活動對特斯拉產品和品牌造成的負面衝擊是一種短期「犧牲」，這對公司管理層來說不會是意外。
波動中的交易機會
大摩警告，若馬斯克與特朗普的對立持續升級，特斯拉股票波動性將進一步放大，但劇烈波動也會催生「系列交易機會」。
值得注意的是，馬斯克目前管理著 5 家公司（特斯拉、SpaceX、Boring、NeuraLINK、xAI），他控制著其中 4 家私人公司，但在唯一的上市公司特斯拉中僅持有 13% 的股份（不包括有爭議的薪酬方案）。
摩根士丹利認為，特斯拉在製造、數據收集、機器人 / 物理 AI、能源、供應鍊和基礎設施方面的專業知識，對於讓美國在具身 AI 領域與他國保持同等競爭力比以往任何時候都更加重要。
維持「首選股」評級
儘管面臨政治風險，摩根士丹利依然維持特斯拉為美國汽車板塊「首選股」，目標價 410 美元（較 6 月 9 日收盤價 308.58 美元存在 33% 上行空間）。
該投行表示，其超配評級和價格目標基於對特斯拉在物理 AI 關鍵領域能力的信心，包括自動駕駛汽車、人形機器人和其他形態因子，涵蓋數據、機器人、儲能、計算、製造和太空 / 通信 / 網絡 / 基礎設施等領域。 這些增長和利潤機會遠超傳統電動汽車業務。
隨著各項業務進一步擴張，摩根士丹利預期不同實體之間戰略交叉合作的時機正在臨近：GROK 進入汽車、SpaceX 裝載 Cybertruck、Optimus 假肢用於 Neuralink 患者、xAI 在 Optimus 和 Cybercab 中訓練等等，可能性十分豐富。
