Robinhood 創辦人 Vlad Tenev 談大財富轉移、代幣化與 Gen Z 的投資未來

撰文：Bankless

編譯：白話區塊鏈

你以為 Z 世代投資家在世代上有「無虛財神」。 Robinhood 創辦人 Vlad Tenev 帶來的數據將徹底顛覆你的認知。 在最新一期的 Bankless 訪談中，Vlad 透露了一個驚人的事實：Gen Z 是史上最硬派的長期主義者，他們平均 19 歲就開始規劃退休。

當 70 萬億美金的“大財富轉移”拉開序幕，這家處在風暴中心的金融巨頭正在下一盤大棋：從 24/7 全天候交易的 Token 化美股，到讓散戶佈局 SpaceX、Stripe 等獨角獸計劃的計劃，再到金融遊戲的提前改變。 Vlad 不僅回應了關於「金融娛樂化」的質疑，更深度拆解了 Robinhood 如何透過 DeFi 架構重塑傳統銀行。 這不僅是一場關於交易工具的訪談，更是一份通往 2040 年未來金融的路線圖。

70 兆美元的「大財富轉移」

主持人： 我們從「大財富轉移」開始。 未來幾十年，隨著嬰兒潮世代和沈默世代將財富傳給 X 世代、千禧世代和 Z 世代，美國預計將有 70 到 90 兆美元的資產發生世代轉移。 這是史上規模最大的財富轉移。 這個巨大的機會在多大程度上指導 Robinhood 的策略？

Vlad： 我們思考得相當多。 很多公司已經開始談論這個話題了，但我們真正將其轉化為具體的金融科技行動，可以追溯到去年我們在 Gold 活動上推出 Robinhood 銀行服務的時候。 Robinhood 的核心理念是：無論個人或機構，無論國內或國際，Robinhood 都應該是你所有金錢和資產得到最好服務的地方。 我們認為，當老一輩發生繼承事件時，我們有巨大的機會。 我們不僅服務接收財富的年輕人，也要透過豐富的產品和功能吸引當下的資產持有者——也就是父母和祖父母。 透過信用和銀行服務，我們能接觸到大量存放在支票和儲蓄帳戶中的流動資產。 今年我們也推出了託管帳戶和信託帳戶。 我們並不是乾等著人們繼承遺產，而是努力讓長輩們意識到，今天使用其他陳舊的金融平台其實是一種劣勢。 這讓我們在預計 8 到 10 年後到來的財富轉移高峰期處於有利位置。

2040 年的金融：24/7 市場與資產 Token 化

主持人： 到 2040 年，金融會是什麼樣子？ 哪些會不變，哪些會徹底改變？ 我們會有 24/7/365 的市場嗎？ AI 將扮演什麼角色？

Vlad： 我認為 24/7/365 的市場是必然的。 我們在 2022 年就推出了 24 小時股票市場，現在整個產業都在跟進。 技術已經具備，週末開市也會比想像中實現得更早。 Token 化（Tokenization）是另一個核心驅動力。 去年我們在歐盟推出了數千個美國股票的 Token 化版本，甚至包括 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的 Token 贈送。 雖然還處於早期，但我認為到今年年底，Token 化股票在交易優勢上將開始超越傳統的經紀帳戶。 如果你能解決私人股權的 24/7 流動性問題，那麼基本上所有資產都能實現全天候交易。

技術堆疊：Cfi 與 DeFi 的融合

主持人： 你們的 Layer 2 鏈 Robinhood Chain 剛上線測試網。 你們如何定位正在建構的這個技術棧？ 是在挑戰紐約州證券交易平台，還是在建構加密世界的新入口？

Vlad： 技術堆疊分為兩部分。 一部分是 CeFi 組件，即股票 Token 在 Bitstamp 等中心化交易平台的可交易性；另一部分是 DeFi 方面，我們希望用戶能透過非託管錢包，在 Robinhood Chain 或其他鏈上參與 DeFi 協議。 我們不認為自己在追趕傳統供應商，這更像是一個全新的物種。 在加密生態中，許多 Token 缺乏底層效用，但當你將技術力量綁定到具有真實基本效用的真實世界資產（RWA）時，體驗會發生質變。 至於美國市場，雖然監管環境在變，但美國本身已有接近 24/5 的成熟結構，Token 化的邊際效益在短期內可能不如歐盟明顯。 但隨著科技在海外驗證其優越性，它最終會移植回美國。

DeFi 策略與「真理機器」預測市場

主持人： 像 Coinbase 和 BlackRock 都在向 DeFi 靠攏，Robinhood 的去中心化金融策略是什麼？ 另外，關於最近火熱的「預測市場」，你認為它對社會是好是壞？

Vlad： 我們的策略是「全端式」的。 我們需要透過 Robinhood App 和 Wallet 引入大量客戶，同時建立像 Robinhood Chain 這樣的基礎設施。 測試網的活躍度超出了我的預期，開發者非常感興趣。 未來的核心在於「策展（Curation）」－如何在成千上萬的鏈上產品中，幫客戶篩選出優質且符合風險特徵的選擇。 關於預測市場，我認為它們對社會非常有益。 它們不僅是交易場所，更是「真理機器」。 傳統新聞媒體的商業模式有時會延遲真相以換取流量，而預測市場則填補了人們對「真實資訊」的原始需求。

主持人： Robinhood 會強化媒體和內容屬性嗎？ 例如成為預測市場的首頁，或是加入社群元素。

Vlad： 絕對會。 我們即將推出 Robinhood Social。 我們擁有大量資產，預測市場將是其中的「一等公民」。 透過使用者生成內容（UGC），我們可以比人工策展更快地捕捉突發新聞。 同時，我們的媒體部門 Sherwood Media 也在輸出高品質內容並整合預測市場數據。 在執行上，我們與 Kalshi 和 ForecastX 合作，未來透過收購的 Bitstamp，我們也會擁有自己的交易平台場所，為客戶提供最佳體驗。

破解「金融娛樂化」的迷思

主持人： 很多人認為年輕一代做金融是為了娛樂，甚至帶有「金融虛無主義」的色彩，認為他們在投機賭博。 作為平台方，你如何看待這種趨勢？

Vlad： 我有一個比較「辣」的看法：我不相信娛樂驅動了大部分金融活動。 真實情況是，沒人願意在社群媒體上討論那些無聊但重要的部分。 在 Twitter 上，沒人會發「我的 Robinhood 退休帳戶又成長了」，因為這不性感，不會病毒式傳播。 但數據告訴我們，平台 40% 的資產在被動工具（如 ETF、現金）。 即使是最活躍的選擇權交易者，通常也擁有更大的被動投資組合。 人們只是在不同帳戶中進行不同目的的操作。

主持人： 這真是一個有力的反敘事。 所以 Gen Z 並不是財務不負責，反而更精明？

Vlad： 沒錯。 正如我剛才提到的，他們開戶非常早。 部分原因是訪問的便利性——在 Robinhood 上點幾下就能開戶。 另一部分是經濟激勵，例如我們為 Gold 會員提供 3% 的退休帳戶匹配貢獻。 此外，現在的年輕人更像是獨立承包商或零工經濟參與者，很難依賴傳統的雇主 401k 計劃，所以他們更需要主動管理自己的未來。 目前我們的退休資產已超過 250 億美元，成長非常驚人。

Trump Accounts 與未來的「Gen Beta」

主持人： 聊比 19 歲更小的群體。 最近《大漂亮法案》中提到的 Trump Accounts（川普帳戶）引起了關注，政府會為新生兒提供 1000 美元的投資初始資金。 為什麼對此評價很高？

Vlad： 這是第一個我能想到的、真正「把錢還給未來」的機制。 目前的政策大多是在透支未來的債務。 Trump Accounts 是自動化的，它教導孩子長期投資的價值。 到 18 歲或 30 歲，受益於複利，這筆錢可能增長到幾十萬甚至上百萬美元。 雖然新生兒不會直接操作手機，但這些帳戶由父母管理，我們將專注於打造聚焦金融教育和素養的「兒童投資體驗」。

金融超級 App 與支付的未來

主持人： 所有人都在跑向「金融超級 App」。 Robinhood 會把所有功能塞進一個 App 嗎？ 另外，為什麼你們現在還沒有實現用戶間的 點對點 支付？

Vlad： 我們會採取彈性的策略。 主 App 會演變得更加高度個人化，像社群媒體首頁一樣為你量身訂做。 同時，我們也會保留獨立的專業 App，例如專門的銀行 App 或非託管錢包，透過統一的身份驗證連接在一起。 關於支付，我們實驗過。 但我們發現 Robinhood 的使用者主要是信用驅動型，而非主要依賴金融卡早發薪水的族群。 目前 Venmo 和 Cash App 的 點對點 體驗已經很好，我們不想只堆砌平庸的商品化功能，除非我們能做出顯著的改進。 目前我們優先考慮的是把剩下的銀行功能搬上平台。

穩定幣與監管

主持人： 你們對穩定幣作為銀行產品的看法是什麼？

Vlad： 穩定幣面臨兩個挑戰：一是 FDIC 保險。 美國消費者非常重視資金安全，尤其在 2023 年銀行危機後，穩定幣的脫錨風險讓大家心有餘悸。 二是支付返現競爭。 目前用穩定幣支付拿不到像信用卡那樣的 3% 回饋。 穩定幣目前在大額 B2B 或跨國支付中很有用，但在買披薩分帳這樣的消費者場景中，還需要更多生態成熟度。

主持人： 關於 Clarity Act（加密監管法案），你們有多依賴這個法案的通過？

Vlad： Clarity Act 能明確什麼是證券、什麼是商品，這能節省我們大量的法律合規成本。 更重要的是，它能防止行政更替帶來的政策反覆。 無論法案通過與否，我們都會推行 Robinhood Chain，因為它是全球化、無許可的。 如果美國清晰度高，我們就推美國市場；如果清晰度低，我們優先發展國際業務。

下一個成長點：AI 與私人股權

主持人： 展望未來，Robinhood 的第三個大機會是什麼？

Vlad： 有幾個方向。 首先是 Social 社交功能的上線；其次是預測市場的普及。 但最大的改變可能來自 AI。 我們正在思考：一個像家族辦公室一樣的“AI 代理”如何運行你的全部金融生活？ 從自動管理儲蓄到執行複雜的交易策略。 另外，我們也透過 Robinhood Ventures 解決散戶無法接觸成長股（如 Stripe, SpaceX）的問題。 我們透過 IPO Access 讓散戶參與 IPO，並利用自有資本投資後期籌得專案。 未來，我們希望連種子輪融資，散戶也能成為其中的一部分。

主持人： 感謝 Vlad 的分享。 Robinhood 一直在民主化金融的道路上領先。 以上內容不構成金融建議，加密貨幣有風險。 感謝大家收聽 Bankless。