加密貨幣國債市場價值下滑，舉步維艱

加密貨幣市場的最新動盪給持有大量數字資產的公司帶來了壓力，但並非所有財務部門都感受到同樣的壓力。

分析人士表示，儘管其他公司表現出壓力跡象，但專注於以太坊的公司可能處於最強的地位。

渣打銀行的杰弗裡·肯德里克 (Geoffrey Kendrick) 表示，需要關注的關鍵數據是市場淨資產價值 (mNAV)。 該數值高於 1 表明國債擁有繼續增加儲備的靈活性。 然而，低於該數值則表明資產負債表疲軟，擴張難度加大。 近期的下跌已將幾家國債推入危險區間，增加了整合的風險。

然而，以太坊投資工具似乎擁有獨特的緩衝機制。 由於質押的 ETH 會產生收益，因此隨著時間的推移，它可以直接改善公司的資產淨值 (mNAV)。 策略師 Tom Lee 計算得出：質押

更大的問題是這對市場意味著什麼。 目前，DAT 持有約 4% 的比特幣、3.1% 的以太坊和 0.8% 的 Solana 流通量。 如果比特幣國庫券被迫合併，這可能意味著淨購買量減少，現有持倉的輪換增加。 相比之下，以太坊國庫券可能會繼續增持，從而使 ETH 相對於其他貨幣擁有更強的買盤。

對於投資者來說，如今的焦點集中在加密貨幣這個細分領域中最大的企業參與者身上。 Bitmine、SharpLINK 和 The Ether Machine 已成為數字資產庫真正可持續性的風向標。 隨著估值下滑和資產淨值承壓，未來幾個月可能會揭示哪些公司能夠持久發展，哪些公司將舉步維艱。