伯恩斯坦分析師認為，隨著監管的明確，Robinhood 和 OpenAI 股票代幣化風波將結束

åˆ†æžå¸ˆé¢„æµ‹ï¼Œå½“å‰æŽ¨åŠ¨åŠ å¯†è¡ Œä¸šå‘前发展的监管 é¡ ºé£Žå°†å¼•å‘“股 权代币化浪潮”，他们支持 Robinhood 从中受益。

Robinhood 希望让更多公司加入代币化潮流

Robinhood é¦–å¸­æ‰§è¡ Œå®˜ Vlad Tenev å‡ºå¸­äº†ä¿ ƒé”€æ´»åŠ¨6 月 30 日，他在戛纳发布了该公司的代币化股 票产品，为欧盟客户提供 200 多只美国上市公司股 票以及 OpenAI 和 SpaceX 等私营公司的股 ä»½ï¼Œè¿ ™äº›è‚¡ 份均在 Arbitrum 链上以代币形式铸造。

此次 å¼€å‘æ˜¯ä¸Žå…¶ä»–å‡ ç§åŠ å¯†äº§å“çš„å‘å¸ƒåŒæ—¶è¿ ›è¡ Œçš„，例如永久交易和质押，以及其自己的以太坊第 2 层网络。

Tenev è¡ ¨ç¤ºï¼ŒOpENAI 和 SpaceX çš„ä»£å¸æ˜¯â€œæ›´å¤§ç›®æ ‡çš„ç§å­â€ï¼Œå…¶æœ€ç»ˆç›®æ ‡æ˜¯å¸å¼•æ›´å¤šç§è¥å…¬å¸åŠ å…¥ä»£å¸åŒ–æ½®æµã€‚è¿ ™äº›ä»£å¸è¢«å®šä¹‰ä¸ºè¡ ç”Ÿå“ï¼Œè€Œéžç›´æŽ¥è‚¡ 权，预计 å°†é€šè¿ ‡ç‰¹æ®Šç›®çš„载体 (SPV) 提供间接投资。

像OpenAI伯恩斯坦分析师 Gautam Chhugani è¡ ¨ç¤ºï¼Œå°½ç®¡ 苹果和 Spacex å·²ç»æ‹¥æœ‰ç§äººå¸‚åœºæµåŠ¨æ€§ï¼Œä½†å¯¹æµåŠ¨æ€§è¾ƒå·®çš„ç§äººèµ„äº§è¿ ›è¡ Œä»£å¸åŒ–的需求仍然强劲。

据 Chhugani 称，该产品发布的主要目标是创造足够的头条 æ–°é—»å¹¶å¯¹ä»£å¸åŒ–ç†å¿ µè¿ ›è¡ Œè¶³å¤Ÿçš„è¥é”€ï¼Œè¿ ™ä¸€ç›®æ ‡å·²ç»å®žçŽ°ã€‚

现在，Robinhood ç€çœ¼äºŽæœªæ¥ï¼Œå°†ç»§ç»­å¯¹äº§å“è¿ ›è¡ Œè¿ ­ä»£ï¼Œè‡´åŠ›äºŽåœ¨ç›‘管 æ¡ †æž¶å‡†å¤‡å°±ç»ªåŽï¼Œä¸ä»…在世界各地，而且在美国建立一个上市和非上市股 票的市场。

OpenAI 并没 有立即对 Robinhood çš„æŽ¨å‡ºè¡ ¨ç¤ºæ¬¢è¿ Ž

尽管 Robinhood 将此举誉为创新，但 OPEnAI å´è¡ ¨ç¤ºåå¯¹ã€‚

è¿ ™äº›â€œOPenAI 代币”并非 OpenAI 股 权。我们没 有与 Robinhood 合作，没 有参与此事，也不为其背书。任何 OpenAI 股 权的转让都需要我们的批准——我们并未批准任何转让。OpenAI共享在其官方 X é¡ µé¢ä¸Šã€‚

伯恩斯坦分析师在周一发布的一份报告中向客户解释了 OpenAI 的立场，澄清道：“OpenAI è¡ ¨ç¤ºä»–们不同意，如果没 有股 权和公司同意，OpenAI 股 权代币就不是股 权。”

è¯¥è¯´æ˜Žè¿ ›ä¸€æ­¥è§£é‡Šè¯´ï¼Œè¿ ™äº›è‚¡ 票是私人的、非上市的、不可赎回/转让的，除非 Robinhood å¯ç”¨æ­¤åŠŸèƒ½ï¼Œè€Œè¿ ™å®Œå…¨ç”±å…¶è‡ªè¡ Œå†³å®šã€‚

为了回应 OpenAI 的谴责，Robinhood 发言人 Rouky Diallo 将 OpenAI ä»£å¸æ ‡è®°ä¸ºâ€œæœ‰é™â€èµ å“çš„ä¸€éƒ¨åˆ†ï¼Œæ—¨åœ¨â€œé€šè¿ ‡ Robinhood 在特殊目的公司 (SPV) 中的所有权”为散户投资者提供间接投资机会。

埃隆·马斯克没 æœ‰é”™è¿ ‡æ”»å‡» OpenAI 的机会

SpaceX 对此消息的反应有所不同。OpenAI å‘è¡ ¨æ˜Žç¡ ®å£°æ˜Žï¼Œæ‹’绝 Robinhood 的“OpenAI 代币”，称其未经授权，而 SpaceX å´ä¸€ç›´ä¿ æŒæ²‰é»˜ã€‚

你的“权益”是假的

— 伊隆·马斯克（@elonmusk）2025年7月2日

ç„¶è€Œï¼Œè¯¥å…¬å¸é¦–å¸­æ‰§è¡ Œå®˜åŸƒéš†Â·é©¬æ–¯å…‹å´é—´æŽ¥å·å…¥äº†è¿ ™åœºäº‰è®®ï¼Œä»–在回复 OpenAI çš„æ¾„æ¸…å¸–å­æ—¶å‘è¡ ¨äº†ä¸¥åŽ‰çš„言论，声称“其‘股 权’是假的”。

该评论反映了马斯克自该公司首次 尝试采用营利模 式以来对该公司的持续批评。

尽管 ä»–ä¿ æŒæ²‰é»˜ï¼Œä½†æœ‰æŠ¥é“è¡ ¨æ˜Ž SpaceX 也严格控制其股 æƒç»“æž„è¡ ¨ï¼Œå¹¶å°†è‚¡ ç¥¨å‡ºå”®é™åˆ¶åœ¨ç‰¹å®šæŠ•èµ„è€…èŒƒå›´å†…ï¼Œè¿ ™æ„å‘³ç€æœªç»å…¶æ˜Žç¡ ®åŒæ„ï¼Œå…¶è‚¡ 权的代币化可能不会被认可。

众所周知，像SpaceXè¿ ™æ ·çš„私营公司会抵制任何可能影响其股 权估值的事物。事实上，不久前，人形机器人初创公司Figure AIå°±è¢«è¿ «å‘ä¸¤å®¶è¿ è¥äºŒçº§å¸‚åœºçš„ç»çºªå•†å‘å‡ºäº†åœæ­¢ä»¤ï¼Œå› ä¸ºè¿ ™ä¸¤å®¶ç»çºªå•†æ­£åœ¨é”€å”®å…¶è‚¡ 票。

æƒ…å†µå„ä¸ç›¸åŒï¼Œä½†æ¯«æ— ç–‘é—®ï¼Œå¤§å¤šæ•°åˆåˆ›å…¬å¸éƒ½ä¼šå°½åŠ›ç¡ ®ä¿ äººä»¬ä¸ä¼šç›¸ä¿ ¡ 他们已经授权出售股 票，如果他们没 有的话。

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