日本央行內部鷹派逐漸抬頭！ 小摩預測10月動手

儘管投資者在本週日本央行的政策會議上關注的焦點是其放緩縮減債券刺激規模的鴿派決定，但該行也為為何應堅持加息提供了充足的論據。

行長植田和男週二表示，預計美國關稅的衝擊將在今年下半年加劇，這表明該行。

但他表示，物價不僅存在下行風險，也存在上行風險，並補充說，。

“加上已經上漲的食品價格，如果伊朗和以色列緊張局勢引發的油價波動持續下去，可能會影響通脹預期和基礎通脹，”他在日本央行做出符合普遍預期的維持利率不變的決定後告訴記者。 “因此，我們必須仔細審視事態發展。”

這番言論發表之際，中東沖突不斷升級，已導致原油價格飆升。

瑞穗證券預計，近期燃料成本的上漲將在今年秋季左右將日本核心消費通脹推高多達0.2個百分點，並可能加劇面臨更高汽油和水電費賬單的家庭的通脹預期。

這將疊加在已經上漲的大米和食品價格之上，日本4月份的整體通脹率已被推高至3.6%——遠高於日本央行2%的目標。

這種物價壓力可能會導致日本央行在其將於7月31日發布的下一份季度展望中上調其物價預測，屆時委員會將重新審視成本推動型壓力是否如他們預測的那樣正在緩和。

摩根大通證券經濟學家Ayako Fujita說，“”

在當前5月1日做出的預測中，日本央行預計，在截至2026年3月的財年中，核心消費通脹將達到2.2%，然後在次年放緩至1.7%。 這些估算是基於原油價格在整個預測期內大致持平，以及食品價格上漲的影響逐漸減弱的假設。

喜憂參半的信號

，其最初於7月加息的計劃因美國總統特朗普4月份宣布的關稅而告吹。

一些日本央行觀察人士認為，

前日本央行理事會成員木內登英表示，，這將給央行時間來掌握特朗普關稅對經濟的影響。

即便如此，日本央行最近已升級其對供應衝擊第二輪效應的警告，因為它越來越警惕在應對過高通脹風險方面落後於形勢。

在5月1日的展望報告中，日本央行表示，上漲的大米和食品價格可能通過改變公眾對未來價格走勢的看法來影響基礎通脹。

，稱日本正在以食品價格上漲的形式經歷“新一輪的供應衝擊”，這可能需要政策回應。

“鑑於基礎通脹比幾年前更接近2%，我們需要小心食品價格通脹將如何影響基礎通脹，”他說，並指出了忽視原材料價格影響的危險。

日本央行正特別關注食品價格上漲將如何影響家庭的通脹預期。 作為日本主食，該國大米價格已翻倍，並引起公眾的強烈關注。

一位熟悉日本央行想法的消息人士說，“價格上漲已不再嚇跑消費者，這可能是一個跡象，表明家庭的通脹預期已在升溫。”

另一位消息人士說，“如果整體通脹率保持在4%左右，日本央行內部的一些人可能會更傾向於加息。”

目前，這可能會讓市場參與者繼續猜測下一次加息的時機。

荷蘭國際集團（ING）的分析師預計，如果日本與美國的關稅談判拖延時間超過預期，日本央行將推遲加息至2026年初。 但他們補充說，如果基礎通脹壓力增強，加息時間可能會提前。

ING表示，“早期的大米和食品價格上漲已經傳導至服務價格和其他製成品價格。我們還看到未來幾個月租金將逐步回升，如果核心通脹在未來幾個月繼續保持在2%以上，日本央行仍有可能在2025年第四季度加息。”