Klarna 以「穩定幣 + 錢包」重構賬戶體系 為何所有 Fintech 最終都會走向這一組合？

本期看點如下：

• 在推出穩定幣僅兩週後，Klarna 本周宣布探索自有加密錢包。 「穩定幣 + 錢包」的組合，正在讓 BNPL 等信用型 Fintech 以更低成本升級為「賬戶型貨幣平台」。 從更宏觀的角度看，為什麼越來越多 Fintech 最終都會走向錢包與穩定幣？ 這一架構又如何為利潤受限的 BNPL 模式，解鎖新的收入結構與擴張空間？

• Stripe 推出穩定幣收款功能，卻仍沿用 1.5% 抽成，激起了對支付定價模式的再討論。 當結算邊際成本幾乎為零，支付行業的利潤池正從「通道收費」轉向「軟件與金融編排」。 在這場重構中，Stripe 如何通過外包複雜性與提供高附加值服務，重塑自身的定價權與盈利邏輯？

市場概覽與增長亮點

穩定幣總市值達 $310.001b（約 3100.01 億美元），周環比增長 $1.883b（約 18.83 億美元）。 市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 60.05%；USDC 位居第二，市值 $78.56b（約 785.46 億美元），佔比 25.34%。

區塊鍊網絡分佈

數據來自 DeFiLlama

Klarna 的下一步：從信貸軌道走向貨幣平台

在推出基於 Tempo 鏈的穩定幣 KlARnaUSD 之後，本週 Klarna 宣布與 Privy 合作，探索自有加密錢包。 表面看來，這只是另一家大型消費金融公司進入加密領域的動作，但實質上，Klarna 正在嘗試將「用戶資產關係」納入自身體系。 穩定幣作為新的價值載體，錢包作為資金入口，兩者結合讓 Klarna 首次有可能直接承接用戶資金留存與支付路徑，從「交易工具」躍升為「資金節點」。 對一家以「先買後付」（BNPL）起家的公司而言，這意味著重新定義自身與貨幣體系的關係。

從商業模型看，這一變化觸及了 Klarna 的核心結構。 BNPL 模式的本質是信貸：Klarna 向商家墊付貨款，形成應收賬款，從中賺取利差。 然而，這種模式資本佔用高、風險集中，並受制於監管與資產負債表規模。

穩定幣與錢包的引入改變了這一邏輯。 Klarna 首次同時掌握了「主賬戶關係」與「支付路徑控制權」，得以從信貸中介轉向資金中介——由過去依賴信用風險收益，轉為參與貨幣流動帶來的利潤分配。 當用戶資金在錢包中形成短暫停留，這一餘額就能被激活：產生沉澱資金收益、外匯點差，甚至反哺商戶端的金融工具。 Klarna 的盈利重心，由此從「借貸」和「風險」轉向「流動性」和「資金效率」。

推動這一變化的根本原因，在於穩定幣本身的內在屬性。 相較於傳統存款體系，穩定幣由真實法幣全額儲備支撐，不產生信貸派生，因此不承擔期限錯配和違約風險。 這是一種「窄銀行」模式，使得平台可以承接用戶資金關係，卻無需成為受監管的存款機構。 用戶在錢包中持有的，是鏈上資產而非銀行負債。 這意味著 Klarna 能在應用內直接形成資金留存和結算閉環，既不需要遵守資本充足率，也無需負擔巴塞爾協議 III 等成本，卻依舊能維持完整的貨幣業務關係。 從某種意義上說，Klarna 正在以軟件邏輯，進入過去只有銀行才能進入的利潤池。

從更宏觀的視角來看，這背後隱含的是金融科技競爭邊界的遷移。 隨著數字美元與鏈上支付網絡的普及，行業創新的重點從支付體驗、信貸風控、商戶服務等前端領域，延伸至底層的貨幣關係層。 如果說過去十年，Fintech 比拼的是分期與信貸效率；未來十年，競爭的核心或將圍繞「賬戶—穩定幣—錢包」而重構。 對於擁有龐大用戶基礎的平台來說，穩定幣不只是跨境支付工具，而是一條可以重塑收入結構與用戶關係的基礎金融軌道。

Stripe 新增穩定幣收款功能，定價模式遭質疑

在一封面向商家的最新通知中，StriPE 宣佈於 2025 年 12 月 12 日默認啟用穩定幣收款功能。 商家無需改動代碼，用戶支付的穩定幣將自動按美元結算至現有賬戶。

對商家而言，這無疑是一項重大利好：觸達加密原生用戶、結算更快、運營門檻更低。 StrIPe 對此收取 1.5% 的手續費，無固定費用。

乍看合理，但費率迅速成為爭議焦點。

爭論的焦點是什麼？

按理說，穩定幣支付的成本應遠低於傳統支付：即時到賬、無清算機構、無代理銀行，鏈上 Gas 在部分網絡甚至趨近於零。 但 Stripe 仍沿用信用卡式的 1.5% 抽成，這與實際成本幾乎無關。 一筆 10 萬美元的收款，鏈上成本或許只是幾美分，而 Stripe 收取 1500 美元。

當價值轉移的邊際成本幾乎為零時，按交易金額比例收費顯得像舊時代的遺物。 穩定幣重新定義了資金流動：消除中介、壓縮延遲、將結算轉化為代碼執行。 在一個有效市場中，這本應迫使支付定價向真實成本靠攏。 但 Stripe 仍以交易規模定價，而非服務成本，這正是此次爭議的核心。

不過，將 1.5% 簡單地視為「剝削性費用」並不准確。 因為支付從來不是「傳輸字節或代幣」這麼簡單，Stripe 的角色也不僅是交易處理，其核心價值其實是在規模化地提供一種抽象——產品化的信任。

實際上，這 1.5% 覆蓋了大量看不見卻必要的環節：風險管理、退款、爭議處理、欺詐檢測、合規、流動性與客服支持；並補貼了商家真正體驗到的產品層：Checkout、API 編排、分析工具、訂閱系統以及多鏈路由。

也就是說，商家支付的不是鏈上轉賬費，而是把這一整套複雜性外包給 Stripe 的成本。 Stripe 的作用是把「可編程貨幣」封裝成可即用的支付體驗，通過編排系統將鏈上資產、合規、風控與傳統支付方式整合，讓穩定幣像傳統支付一樣順滑運轉。

從更長期的結構性趨勢來看，這種定價方式未必具備可持續性。 Stripe 正在同步部署更高附加值的企業級金融服務能力，包括 Tempo 所代表的底層結算重構、MeTRONome 引入的企業計費與用量定價體系，以及面向 AI agent 經濟的新型支付與結算方案。 結合未來可能以 AI 為核心的風控、爭議管理與業務自動化能力，這些方向共同指向一個新的盈利結構：將支付從單純的「通道收費」，提升為服務人類與機器經濟的「智能化金融編排」軟件層。

在這樣的戰略轉向下，1.5% 更像是當前階段的過渡性定價，用以維持商家體驗和服務完整度，直到上層軟件能力成熟到足以成為主要收入來源。 隨著穩定幣讓底層結算成本趨近於零，支付的利潤池也將從通道遷移到編排層。 未來定價可能不再與交易規模掛鉤，而是與商家獲得的業務價值相關，例如跨境成本節省、訂閱式 APi 的使用、或將結算、風控與計費打包在企業級服務中。

資本佈局

加密金融服務平台 Nexo 收購 Buenbit，借阿根廷牌照加速佈局拉美合規加密市場

• 加密金融服務平台 Nexo 收購拉美加密平台 Buenbit，獲得逾 100 萬用戶及阿根廷證券監管局（CNV）註冊資質，等待監管批准落地；

• Buenbit 長期作為本地法幣與加密資產入口，累計處理超 20 億美元交易量，並在阿根廷、秘魯、墨西哥快速增長；

• Buenbit 用戶將接入 Nexo 的高收益儲蓄、加密抵押信貸與結構化產品，布宜諾斯艾利斯將成為 Nexo 拉美樞紐。

• 此舉強化 Nexo 在全球增長最快的拉美合規市場的落點，並藉本地監管牌照實現體系化進入，為穩定幣、加密儲蓄等需求旺盛的地區打開更大業務空間。

Tether 參與 8000 萬美元融資，押注意大利高風險場景工業人形機器人

• Tether 與 AMD Ventures 及意大利國家 AI 基金參投 Generative Bionics 的 8000 萬美元融資，該公司打造可在高風險工廠與物流環境作業的「Physical AI」人形機器人；

• 投資延續 Tether 向 AI 與實體基礎設施佈局的戰略，包括腦機接口、大規模 GPU 集群及比特幣挖礦業務擴展；

• Generative Bionics 計劃 2026 年在製造、物流、醫療與零售等行業落地首批量產系統。

• 此舉顯示 Tether 正系統性向「穩定幣之外」的關鍵科技與實體工業滲透，通過 AI 與機器人投資打造多元資產與基礎設施版圖，以增強抗風險能力並擴大其全球技術影響力。

Paradigm 首次押注巴西，本幣收益型穩定幣 Crown 成機構進入高利率經濟體的新通道

• Paradigm 以 1350 萬美元領投巴西穩定幣項目 Crown A 輪融資，估值 9000 萬美元；Crown 發行的巴西雷亞爾穩定幣 BRLV 由政府債券全額支持，已成全球規模最大的「新興市場穩定幣」，目前已有約 6600 萬美元認購量；

• BRLV 為機構提供巴西 15% 基準利率的鏈上收益，解決美元穩幣在高利率市場「零收益難以競爭」的問題，被稱為「巴西的 Circle」，定位為機構專屬的收益型本幣穩定幣；

• 巴西為全球第五大加密市場，數字資產投資者已多於股票投資者；Crown 預計十年內 BRLV 可達 1 萬億雷亞爾流通，佔貨幣供應量的高個位數比例，市場擴張潛力顯著。

• 本幣穩定幣正成為全球資本獲取高利率經濟體收益的新入口，「本幣＋利率」的模式可能重塑穩定幣競爭格局，並改變跨境資金流向結構。 Paradigm 的入局顯示新興市場穩定幣的戰略價值正在快速上升。

Stripe 收購自託管錢包 Valora，擴展穩定幣錢包與發行基礎設施佈局

• Stripe 收購自託管錢包 Valora 團隊（不含 IP），用於擴充其穩定幣業務；Valora 應用將回歸 Celo 開發商 cLabs 繼續運營；

• Stripe 近年連續收購 Bridge 與 Privy，並推出 Open Issuance 平台與參與 Tempo 鏈開發，正構建從穩定幣發行、管理到託管的一站式能力；

• Valora 深耕移動端穩定幣支付，並在非洲等地區落地；團隊加入有助 Stripe 提升全球用戶觸達與鏈上支付體驗。

• 支付巨頭正通過團隊併購快速吸收加密原生能力，穩定幣正成為下一代全球支付網絡的戰略核心。 Stripe 的組合式佈局表明傳統科技公司正競逐穩定幣基礎設施主導權。

a16z 投資的創新型商業銀行 Lead Bank 引入 Loop Crypto，將穩定幣支付引入銀行體系

• 穩定幣支付處理商 Loop Crypto 加入美國密蘇里社區銀行 Lead Bank 生態，結合銀行牌照與鏈上支付能力，擴展穩定幣與數字資產支付業務；

• Lead Bank 在科技團隊收購後全面轉型金融科技與加密賽道，以社區為中心並因創新銀行服務而知名，現已融資 7000 萬美元估值 14.7 億美元，並為 Affirm、Ramp、Stripe 旗下 Bridge 等提供銀行服務；

• Loop 今年獲 VanEck、Fabric 等戰略投資，支付量同比增長 344%，與銀行合作可將鏈上穩定幣結算與傳統支付網絡深度整合。

• 美國社區銀行正借助加密基礎設施切入高速增長的穩定幣結算領域，形成「銀行牌照 + 加密技術」的新型支付架構。 這與美國監管推動銀行參與加密託管、結算和交易的趨勢相呼應，預示穩定幣正在融入主流銀行體係並重塑支付版圖。

監管合規

美國加密監管全面提速，多部門鬆綁並構建統一市場結構

• 參議院兩黨與大型銀行 CEO 就橫跨 SEC、CFTC 的綜合市場結構法案取得進展，Gillibrand 與 Lummis 表示參議院將在本周公布加密綜管草案，下週聽證和表決，目標 2026 年初遞交總統 Trump。 議題涵蓋收益型資產、穩定幣、DeFi 與「輔助資產」定義；

• CFTC 代理主席撤銷 2020 年「實際交割」指引，為重塑加密商品監管框架打開空間；OCC 同步釋放支持信號，既反對限制銀行加密託管，也批准「無風險本金」加密撮合交易納入核心業務；

• 行業遊說版圖集中化加速，美國 Digital Chamber 吸收英國 CryptoUK，試圖在美英立法關鍵時期構建跨境統一話語體系。

• 參議院立法推進、CFTC 概念重置與 OCC 業務鬆綁形成罕見同向合流，美國正從碎片化監管邁向系統性重構，既強化機構參與度，也可能重新定義全球加密業務在美國市場的佈局重心。

英國 FCA 將穩定幣支付列為 2026 監管重點，推進本地發行英鎊穩定幣

• 英國金融行為監管局（FCA）稱支持本地穩定幣支付將成為 2026 年優先事項，並與英格蘭銀行協作制定覆蓋交易、借貸、託管等的全面加密監管框架；

• FCA 已開放穩定幣監管沙盒，允許企業測試產品，申請截止至 1 月 18 日；數字資產今年已在英國獲得法定財產地位；

• 英國採取分階段監管策略以平衡創新與保護，但被批評落後於美國的快速推進。

• 穩定幣正成為國家級金融基礎設施競爭焦點，英國將本地發行與監管框定為核心任務，意味著其正試圖重奪全球合規加密金融的主導權。

波蘭議會未能推翻總統否決，成歐盟唯一仍未落地 MiCA 的成員國

• 波蘭議會未能獲得推翻總統否決所需的五分之三多數票，Crypto-Asset Market Act 法案被否決，僅差 18 票；

• 波蘭總統指法案過於繁瑣、恐致企業外遷；總理 Tusk 則以國家安全為由推動通過，稱加密被俄情報與犯罪集團濫用；

• 在德國、馬耳他等已發放 MiCA 牌照之際，波蘭成唯一未建立本地 MiCA 框架的歐盟成員國，但當地加密交易量仍保持逾 50% 增長、用戶數近 800 萬。

• 波蘭的監管僵局凸顯歐盟在 MiCA 落地上的政治分歧，加密企業面臨持續不確定性，也可能促使歐盟加速推動更集中化的跨國監管架構，削弱成員國各自為政的空間。

美國消費者與工會齊聲反對參議院加密立法，養老金與證券保護成最大爭議焦點

• 近 200 家消費者與金融改革組織及多家工會聯名反對參議院的加密市場結構法案，稱現行草案未能解決欺詐、利益衝突與監管豁免等核心風險，可能削弱現有證券保護框架；

• 美國教師聯合會（AFT）亦致信要求撤回《負責任金融創新法案》，警告其可能使養老金體系暴露於加密與穩定幣風險，並允許企業以鏈上代幣化繞過註冊與披露要求；

• 民主黨內部進步派陣營明顯分化，環保組織亦罕見加入反對行列，凸顯參議院在推進與眾議院不同版本的監管框架時面臨愈發複雜的政治阻力。

• 養老金與消費者組織的集中反對暴露出美國在是否、以及如何將加密資產納入主流金融體系上的深層分歧，使統一的市場結構立法面臨延宕與重寫的可能，並加劇行業對監管明晰化時間表的不確定性。

阿根廷央行擬鬆綁禁令，或允許本地銀行提供加密服務

• 阿根廷央行正研究修改現行禁令，該禁令禁止銀行交易數字資產或提供相關服務，最快或於 2026 年 4 月落地；

• 當地交易所與專家稱，銀行參與將推動區域加密大眾化；阿根廷在 2022–2025 年間的加密交易量達 939 億美元，為拉美第二；

• 巴西已推進更全面的加密監管，要求服務商取得央行許可，為區域監管收緊提供參照。

• 若阿根廷放開銀行涉足加密，將顯著提升合規入口與用戶覆蓋率，改變拉美市場競爭格局，並促使各國加速制定統一監管路徑。

新品速遞

Tassat 公司憑藉「途中收益」鏈上結算技術獲得美國專利

• Tassat 的「Yield-in-Transit」鏈上技術專利覆蓋在鏈上結算過程中按區塊與日內粒度累計並分配利息，明確資產在所有權變更瞬間的收益歸屬；

• 該技術已用於 Tassat 與合作方於 2025 年 7 月推出的機構結算網絡 Lynq，旨在讓做市商、託管方與穩定幣發行方提升資金使用效率；

• 超過 50 家機構正接入 Lynq，伴隨 RWA、穩定幣與加密市場擴張，對高效率鏈上清算需求上升。

• 可在資產「在途」階段計息的機制，若被機構採納，將重塑鏈上結算的資金效率與收益分配方式，為 RWA 與穩定幣的大規模機構化奠定更精細的金融基礎設施。

Coinbase 孵化的 AI 支付協議 x402 推出 V2，多鏈統一格式接入傳統支付網絡

• x402 V2 升級為統一支付層，標準化多鏈與資產識別，實現「多鏈默認」並兼容 ACH 與銀行卡等傳統支付網絡；

• 上線 6 個月已處理超 1 億筆支付，覆蓋 API、應用與 AI 代理，並引入可定制支付流與動態 payTo 路由；

• 開發者可使用生命週期鉤子打造訂閱、按量計費、多步交易等場景，該協議由 Cloudflare 與 Coinbase 共同推動生態建設。

• x402 正在把網絡價值傳輸抽象成標準化基礎設施，使 AI 代理與應用能原生調用跨鏈與傳統支付體系，為「機器經濟」與下一代互聯網支付奠定底層協議框架。

加密錢包 Exodus 推出 Exodus Pay，2026 年以自託管穩定幣切入現實支付場景

• Exodus 將於 2026 年初上線 Exodus Pay，讓用戶在自託管錢包內用穩定幣一站式存儲、轉賬與消費，並支持銀行卡與 Apple Pay 支付；

• 用戶可通過手機號轉賬，並根據持有與消費獲得獎勵，全流程無需放棄資產私鑰控制；

• Exodus 瞄準正在遠離傳統銀行的年輕用戶群，希望以穩定幣降低現實世界的加密支付使用門檻。

• 穩定幣正從交易媒介走向日常支付工具，自託管方案的加入讓「鏈上數字美元」得以直接進入消費端，推動錢包從資產管理向支付入口演進。

Tether 推出隱私健康應用 QVAC Health，加速從穩定幣巨頭向 AI 與本地智能擴張

• Tether 發布本地運行的健康與健身數據應用 QVAC Health，用戶數據全部離線加密存儲，不經商業服務器，強調隱私與「本地智能」；

• 該應用基於 Tether 自研的去中心化 AI 平台 QVAC，可在設備端運行 AI 代理，繞開中心化雲基礎設施；

• Tether 近期連投 Generative Bionics 與 Blackrock Neurotech，涉足機器人與腦機接口，顯示其業務已從金融延伸至 AI 與前沿科技基礎設施。

• 作為全球最大穩定幣發行方，Tether 正利用其資金與技術優勢構建金融體系外的 AI 與隱私技術版圖，標誌穩定幣巨頭正向「去中心化基礎設施＋本地 AI」方向戰略躍遷，可能重新定義其在加密行業及科技行業的角色定位。

?Flowglad 發布零 Webhook 開源支付方案，允許 AI 一次集成完成 SaaS 計費

• Flowglad 提供無需 Webhook 的開源支付系統，生成與開發者代碼庫和定價模型匹配的定制化集成提示，使 AI 代理可「一次式」完成支付集成；

• 該平台同時作為計費「單一事實來源」，開發者無需維護價格、計劃、用戶權限等多重映射，也無需在本地保存支付方 ID；

• 開源代碼含 13 萬行測試用例，可供 AI 直接解析所有邊界場景，減少文檔依賴與 Webhook 帶來的競態條件與同步問題。

• Flowglad 把傳統 SaaS 支付集成的高耦合與脆弱性抽象掉，為 AI 時代的開發流程重塑支付接入方式，有望成為「AI 原生計費基礎設施」的重要組件。

Stripe 支持的支付鏈 Tempo 啟動測試網，開放穩定幣原生支付基礎設施

• 由 Stripe 和 Paradigm 構建的專用鏈 Tempo 已啟動公測，提供穩定幣原生 Gas 費、內置 DEX、0.5 秒終局性結算和 Passkey 生物識別登錄等核心支付功能；

• Tempo 自 9 月公佈以來新增 14 家設計合作方，包括 Brex、Klarna、Mastercard、UBS 等，並吸引 40 家基礎設施夥伴參與測試；

• 客戶端已以 Apache 開源許可發布，合作方正測試跨境匯款、全球支付、嵌入式金融與代幣化存款等場景；

• Tempo 背後的開發團隊還開發了一款速度極快的開源區塊瀏覽器，基於 Cloudflare Workers 和索引供應構建，每月維護成本僅需幾美元（假設使用 RPC）。

• Tempo 試圖構建面向企業級應用的高性能穩定幣支付網絡，將加速鏈上支付從實驗階段邁向規模化部署，標誌著傳統支付巨頭正全面投入專用支付區塊鏈基礎設施建設。

OSL 選擇 Anchorage Digital 發行美元穩定幣 USDGO

• 香港 OSL Group 選擇 Anchorage Digital 發行美元穩定幣 USDGO；該平台由美國聯邦監管，是目前唯一處於直接聯邦監管下的穩定幣發行方案；

• 今年 9 月 Tether 亦選 Anchorage 發行面向美國市場的 USAT，凸顯其在受監管發行領域的稀缺性；

• Anchorage 稱其聯邦合規身份為穩定幣發行方提供確定性，並將推動穩定幣在美國本土的合規化發行。

• 隨著穩定幣在全球支付與市場基礎設施​​中的作用上升，監管可信度成為關鍵競爭點。 Anchorage 憑藉聯邦銀行牌照正爭奪高合規市場份額，或重塑穩定幣發行的權力格局。

市場採用

Revolut 攜手 Trust Wallet 推歐盟即時購幣，強調自託管與零費率體驗

• Revolut 與 Trust Wallet 整合，歐盟用戶可通過 RevolutPay、銀行卡與轉賬即時購幣，資產直接進入自託管錢包，無需經中心化交易所；。

• 部分交易可零手續費，初期支持 BTC、ETH、SOL、USDC、USDT；Trust Wallet 稱其全球用戶超 2.2 億；

• Revolut 獲歐盟 MiCA 牌照正加速擴張，近期估值達 750 億美元並推進跨境加密支付與全球銀行化佈局。

• 在監管趨嚴與自託管需求上升的背景下，主流金融科技公司正把「購買即託管」作為用戶入口，或推動歐洲加密服務從交易所模式向錢包原生模式遷移。

摩根大通在 Solana 發行 USCP 代幣，助 Galaxy 完成商業票據融資

• Galaxy 首次發行美國商業票據並引入 USCP 代幣，由 JPMorgan 在 Solana 上創建，發行與贖回均以 USDC 結算；

• Coinbase 與 Franklin Templeton 參與認購併提供託管與 USDC 出入金服務，使該交易成為公開鏈上少見的機構級債務發行；

• 該交易展示機構對鏈上貨幣市場工具的興趣，Galaxy 亦持續將融資與股權結構上鍊，探索可編程金融基礎設施。

• 大型銀行與資管機構參與鏈上商票發行，意味著傳統資本市場正向公開鏈遷移高等級短期債務工具，推動合規、規模化的鏈上貨幣市場雛形成形。

Tether 領投的加密支付公司 Oobit 和 Bakkt 合作進軍美國市場，全美 50 州開放加密支付

• Oobit 與 Bakkt 合作在美國上線，加密「輕觸支付」支持 Base、Binance、Phantom 等非託管錢包，商戶通過 Visa 通道即時收取法幣；

• Bakkt 提供合規與牌照基礎，覆蓋全美 50 州；背景包括美國通過穩定幣監管法案 GENIUS Act 及 Tether 在美佈局 USAT 穩定幣；

• Oobit 由 Tether 領投 2024 年 A 輪融資 2500 萬美元，OOB 代幣上月由以太坊遷移至 Solana，並獲 VCI Global 宣布 1 億美元代幣投資。

• Oobit 進入美國標誌穩定幣與「鏈上錢包直付」向主流支付體系加速整合，Tether 通過生態項目和合規路徑強化其在歐美市場的戰略版圖。

Tether 和非洲金融科技 HoneyCoin 合作，將 USD₮ 引入線下 POS 與跨境支付場景

• Tether 與非洲快速成長的金融科技平台 HoneyCoin 達成合作，後者將推出支持 USD₮ 的無現金 POS 系統，使商戶可直接收取穩定幣並降低支付成本；

• HoneyCoin 將把 USD₮ 整合進線上與線下支付、實時外匯兌換（KES↔USD₮）、QR 支付與商戶後台等功能，幫助非洲商戶以更低摩擦開展跨境交易並對沖本幣貶值；

• 非洲鏈上交易額在 2024–2025 年同比增長約 52% 至 2050 億美元，穩定幣需求與未充分銀行化人群推動加密支付在該地區快速普及。

• 在貨幣波動與金融基礎設施薄弱的非洲，穩定幣正成為實際可用的支付與價值儲存工具。 Tether 與本地金融科技合作加速了穩定幣走向零售支付與跨境商貿的落地，推動穩定幣由「交易媒介」向「真實經濟的支付網絡」轉變。

PNC 成為首家在網銀內提供現貨比特幣交易的美國大型銀行

• PNC Private Bank 上線由 Coinbase 提供基礎設施的比特幣現貨交易功能，客戶可在原有網銀賬戶內直接買賣與持有 BTC；

• Coinbase 負責託管、交易執行與合規，使 PNC 無需自持資產或註冊加密經紀業務即可提供加密敞口；

• 此合作自 2021 年啟動研發、2025 年 7 月官宣，PNC 藉此滿足高淨值客戶需求；Coinbase 則進一步滲透傳統金融體系。

• 大型銀行將比特幣直接納入核心網銀系統，標誌主流金融對加密資產的整合加速，也為「銀行即加密入口」的模式打開監管與商業可行性空間。

宏觀趨勢

歐央行：數字歐元或最早 2027 試點、2029 準備發行，旨在提升支付自主與戰略安全

• ECB 稱數字歐元法規若在 2026 通過，將在 2027 年啟動試點和初始交易，並在 2029 年前完成發行準備，定位為「現金的數字補充」而非替代；

• 數字歐元將免費、簡單、全區通用，支持在線與離線支付，並提供「類現金級」隱私保護，確保所有歐洲人都能無門檻使用；

• 該項目被視為強化歐洲支付戰略自主的重要工具，以降低對非歐系支付巨頭的依賴，緩解技術與經濟安全風險。

• 數字歐元不僅是貨幣形態的技術升級，更是歐盟在地緣競爭背景下重建支付主權、提升經濟安全的關鍵步驟，未來將深度重塑歐洲的支付基礎設施與金融主導權。

IMF 警告穩定幣或加劇新興市場資本外逃，但專家稱規模尚不足以引發系統性風險

• IMF 在最新報告中指出，美元穩定幣可能削弱高通脹新興市場的資本管控，引發「貨幣替代」和跨境資金外流；

• 多位分析人士認為，穩定幣規模仍遠小於全球外匯與資本流量，當前主要用於加密交易，不足以主導宏觀層面的資金奔逃；

• 穩定幣跨境流量自 2022 年已超過無抵押加密資產，亞太為絕對量最高，非洲、中東和拉美則相對 GDP 暴露更高，反映對美元錨定資產的結構性需求。

• 該爭論凸顯了穩定幣在全球金融體系中的雙重角色——既可能成為新興市場的「影子美元通道」，也因規模不足暫未構成系統性衝擊。 隨著採用率攀升，如何監管跨境穩定幣流動將成各國政策博弈的關鍵議題。