美國證券交易委員會新規為3倍至5倍倍率的ETF申報設置了突然的障礙

美國證券交易委員會（SEC）加密貨幣ETF規則如何影響高槓桿申報文件的審查

一份新的監管函件以及最新的行業評論揭示了ETF發行商與美國證券交易委員會（SEC）加密貨幣ETF規則之間存在重大衝突，該規則將槓桿率上限設定為2倍。 這一進展在數字貨幣領域引起了強烈反響。 交易界，尤其是那些希望看到更具侵略性產品的交易者。

美國證券交易委員會對槓桿加密貨幣ETF的申報文件發出警告

美國證券交易委員會已正式對多份尋求批准高槓桿加密貨幣 ETF 的文件表示擔憂。

這些產品旨在讓交易者更多地接觸比特幣、以太坊、Solana 和幾隻主要科技股。

在 2025 年 12 月 2 日的一封信中，委員會告知 Direxion Shares 交易所交易基金信託，任何提供超過 200% 槓桿的基金在嚴格的問題得到解決之前都不會繼續推進。

該限制由美國證券交易委員會 (SEC) 的加密 ETF 規則規定，該規則正式名稱為 1940 年《投資公司法》下的 18f-4 規則。

信中稱，他們要求發行人修改其投資目標或完全撤回相關文件。

根據美國證券交易委員會 (SEC) 的加密貨幣 ETF 規則，槓桿基金的規模不得超過其參考投資組合的風險價值 (VAR) 的 200%。
這實際上意味著：

• 2倍槓桿 = 允許

• 3倍槓桿 = 不允許

• 5倍槓桿 = 遠遠超出限制

這項規則旨在防止過度槓桿，因為過度槓桿會放大收益和損失。 美國證券交易委員會指出，此類產品可能使散戶交易者面臨意外的“終止事件”，尤其是在數字貨幣價格劇烈波動期間。

彭博ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯對委員會的反擊反應強烈。
他在社交媒體（以前是推特）上發帖說：

“看來美國證券交易委員會正在反擊所有這些……”3倍和5倍備案他們試圖鑽法律漏洞來規避200%的風險價值。 說實話，這樣最好。 我雖然是個十足的自由主義者，但2倍的風險也足夠讓人警惕了。

來源：埃里克·巴爾丘納（前推特用戶）

巴爾丘納斯認為，任何高於 2 倍的倍數都會造成持續的清算風險，並分散交易者和發行人的注意力。

ETF專家詹姆斯·塞法特此前也指出，根據現行的ETP規則，“3倍槓桿實際上是不允許的”。 一些發行商試圖利用期權來規避這些限制。

過去幾個月，交易所交易基金（ETF）的申報活動異常活躍：

十月更新

• Defiance ETFs 提交了 6 只新的槓桿數字貨幣基金，其中包括比特幣、以太坊和 Solana 的 3 倍多空產品。
  

• REX 股票和 Osprey 基金一天之內提交了 21 隻數字貨幣 ETF 的申請。
  

• Volatility Shares 曾試圖推出 5 倍槓桿基金，這將是同類基金中的首例。
  

美國證券交易委員會的加密貨幣ETF規則目前已阻止所有此類申請，直至修訂完成。

高風險交易者對可能獲得的巨額回報感到興奮。 隨著加密貨幣市場正在復蘇許多人將槓桿視為快速倍增收益的方法。

• 每日交付 3 至 5 次

• 已使用的期貨、互換和期權

• 目標主要資產包括 BTC、ETH、SOL、NVDA、TSLA 和 COIN

然而，它們也存在極大的風險，例如波動性衰減和損失放大。

目前，發行人必須：

• 重新提交申請，槓桿倍數為2倍。
  或者

• 完全撤回所有申請。

本文僅供參考，不構成任何投資建議，投資前請自行研究。