摩根大通就債務與GDP比率危機發出令人不寒而栗的警告，風險資產正遭受洗錢衝擊

摩根大通認為，美國擺脫債務困境的途徑可能是更高的通貨膨脹、美聯儲獨立性的削弱以及風險資產遭受更大的損失。

摩根大通私人銀行2026年展望前景報告重點關注美國不斷膨脹的 38.15 萬億美元國債以及徘徊在 120% 左右的債務與 GDP 比率，並警告說，真正的風險不是美國國債突然遭到搶購，而是緩慢而審慎的政策轉變，這將改變包括加密貨幣在內的整個市場的宏觀環境。

債務佔GDP比重詳解

國內生產總值（GDP）是指一個經濟體一年內生產的所有商品和服務的總價值。

債務與GDP之比衡量的是一個國家的債務規模與其經濟規模之比。 美國的債務與GDP之比約為120%，遠超其年度產出，這引發了人們對政府能否在不驚擾投資者的情況下輕鬆償還和展期這些債務的擔憂。

理論上，該比例可能以兩種方式下降：

• GDP增長速度要超過債務增長速度。 強勁的實際增長、生產力提高、稅收增加。
  
  
• 減少或減緩債務增長削減開支、提高稅收或出售資產。
  

摩根大通指出，問題在於政治上不具爭議性的選擇有限。 人口老齡化使得削減社會保障和醫療保險“在政治上難以接受”，而且美國稅收佔GDP的比重按經合組織標準來看已經很低，這導致理論上存在增稅的“能力”，但卻缺乏政治意願。

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“金融壓制”路線

銀行沒有正面解決支出或稅收問題，而是描繪了一條更為微妙的道路，那就是金融抑制。

在他們的設想中，政策制定者容忍更高的名義增長率和更高的通脹率，同時保持較低的實際利率。 如果通脹率長期高於名義收益率，未償債務的實際價值就會隨著時間的推移而悄然縮水。

這正是美聯儲獨立性發揮作用的地方。

2025年10月29日，在華盛頓特區的美聯儲，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在聯邦公開市場委員會會議後的新聞發布會上回答記者提問。

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愛潑斯坦的文件顯示，他曾希望對加密貨幣徵稅。

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美聯儲的使命是穩定物價和實現充分就業，長期通脹目標為 2%。

除非政策制定者願意像摩根大通所說的那樣“削弱美聯儲的獨立性”，並敦促央行優先考慮債務可持續性而不是嚴格的價格穩定，否則允許通脹升溫以減輕債務負擔將與這一使命相衝突。

為什麼風險資產會遭受衝擊

摩根大通發出警告的背景已經十分動盪不安。

全球加密貨幣市場坐市值接近3萬億美元，但市場下跌，避險情緒普遍蔓延，從股票到加密貨幣無一倖免。 過去24小時內，約有159,562名交易者被強制平倉，總清算金額接近8.426億美元。

最大的一筆爆倉交易是Hyperliquid平台上價值9651萬美元的BTC-USD頭寸，這凸顯了該平台的擁擠程度和槓桿率之高。 比特幣比特幣交易已經發展成為……

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摩根大通強調，目前並未出現拋售潮。 30年期美國國債收益率約為4.7%，接近2025年初的水平，拍賣需求平均約為債券發行量的2.6倍，表明投資者仍然願意為華盛頓的借貸提供資金。

但該銀行明確表示，債務與 GDP 之比接近 120% 對許多投資者和經濟學家來說都是“令人擔憂的”，而且“解決這個問題將很棘手”。

對於加密貨幣投資者來說，結論很簡單：宏觀經濟起著主導作用。

比特幣的表現類似於科技股

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與此同時，其五年相關性接近 0.54，表明其價格走勢長期趨勢將與科技股掛鉤，而不是像大宗商品那樣獨立。

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根據data 據彭博社報導，比特幣現在與黃金或現金的相關性幾乎為零，這意味著它的表現越來越不像“數字黃金”，而更像一種高貝塔係數的科技資產。

《科貝西通訊》是一份領先的宏觀經濟研究刊物。 看到雖然稱之為“結構性熊市”，但宏觀背景（包括創紀錄的全球流動性和新的財政刺激措施）表明市場正在築底，而不是崩潰。