DeFi 衍生品對決：Aster 空投熱潮 VS Hyperliquid 機構優勢

隨著多鏈衍生品平台 Aster 在關鍵指標上超越領頭羊 Hyperliquid，去中心化金融 (DeFi) 永續合約市場正在經歷一場巨變。 Aster 的原生代幣 ASTER 在上線後的 24 小時內飆升 1650%，達到 0.528 美元，其總鎖定價值 (TVL) 從 6.6 億美元飆升至 10.05 億美元。 這一增長速度超過了 Hyperliquid 50 億美元的 TVL，儘管 Hyperliquid 在日交易量方面仍佔據主導地位，平均每日交易量達 128 億美元。

Aster 的火爆上線得益於空投驅動的用戶增長，首日便有 33 萬個錢包加入，到 2025 年 9 月，總用戶數已達 200 萬。 然而，批評人士指出，其中許多賬戶可能是空投農戶。 相比之下，Hyperliquid 則實現了穩定的有機增長，錢包數量從 2024 年的 3.1 萬個增長到 30 萬個活躍交易者。 Hyperliquid 的定制 Layer 1 區塊鏈每秒可處理 20 萬筆訂單，並實現亞秒級的最終確認，這為其機構級基礎設施提供了堅實的基礎。

代幣經濟學和治理結構進一步區分了兩者。 Aster 的代幣模型最大供應量為 80 億，其中 53.5% 用於空投，30% 用於生態系統增長。 相比之下，Hyperliquid 的 10 億代幣供應量控制更為嚴格，流通量佔 27.1%，其治理模式更注重社區和創世分配。 Hyperliquid 的援助基金將 97% 的交易費用於回購，目前持有價值 15 億美元的 HYPE 代幣。 與此同時，Aster 面臨著每月解鎖帶來的稀釋風險，其中包括 2025 年 10 月價值 2.449 億美元的 ASTER 解鎖。

市場動態凸顯了 Aster 的顛覆性潛力。 上線一周內，Aster 的持倉量從 372 萬美元飆升至 12.5 億美元，挑戰 Hyperliquid 的 150 億美元持倉量。 9 月份，Aster 的日交易量達到 247 億美元，超過了 Hyperliquid 同期的 100 億美元。 然而，Hyperliquid 在 DeFi 永續合約交易量中佔據 70-79% 的份額，累計交易量超過 2 萬億美元。

監管和運營風險迫在眉睫。 Aster 與趙長鵬 (CZ) 的合作及其 1001 倍槓桿模型已引發關注，而 Hyperliquid 的中心化驗證者集和對單鏈的依賴也存在漏洞。 Hyperliquid 最近利用 XPL 市場漏洞抹去了 1.3 億美元的未平倉合約，凸顯了 DeFi 衍生品的系統性風險。

行業觀察人士對此意見不一。 支持者認為，Aster 的多鏈方案和收益抵押品可能會重新定義 DeFi 的流動性格局。 懷疑者則警告稱，Aster 代幣過於集中，96% 的 ASTER 供應量集中在四個錢包中。 與此同時，HYPErliquid 面臨著來自進入衍生品領域的傳統金融機構的競爭。

[1] Aster vs Hyperliquid：DeFi 永續合約市場對決 (https://dropstab.com/research/crypto/aster-vs-hyperliquid)

[2] Aster 的快速擴張對 defi 市場的 Hyperliquid 構成挑戰 (https://www.kanalcoin.com/aster-hyperliquid-defi-rivalry/)

[3] Aster 以 12.5 億美元的未平倉合約量超越 Hyperliquid (https://cointelegraph.com/news/aster-open-interest-surge-hyperliquid-Daily-volumes)

[4] Aster 代幣在 24 小時內暴漲 1,650%，平台 TVL 突破 10 億美元 (https://cryptorank.io/news/feed/17281-aster-token-explodes-1650-in-first-24-hours-platform-tvl-surges-past-1b-is-this-the-next-hyperliquid)