Tether'den yatırım almasına ve Brezilya Merkez Bankası'ndan destek almasına rağmen, kurumsal düzeyde bir blok zinciri olan Rayls, ticari başarıdan ziyade neden daha çok övülüyor?

Yazar: Frank, PANews

Son dönemdeki piyasa durgunluğunun ortasında, nispeten bilinmeyen Rayls projesi, TGE'sini 1 Aralık'ta resmen başlattı. Daha önce neredeyse hiç ilgi görmeyen bu proje, ilk lansman aşamasında sıkı uyumluluk ve risk kontrol önlemleriyle bilinen iki önde gelen yabancı borsa olan Coinbase ve Kraken'den destek aldı. Ayrıca, Binance Alpha, Gate ve Bitget dahil olmak üzere birden fazla borsada eş zamanlı olarak listelendi.

Bu durum, piyasadan Rayls'a meraklı bakışlar çekti. Uyumlu borsaların dikkatini ne tür bir geçmiş ve kaynaklar çekebilir? "İzinli blok zincirleri" ile "kamu blok zincirleri" arasındaki boşluğu kapatmaya çalışan ve Brezilya Merkez Bankası'nın DREX pilot programına giriş biletini elinde bulunduran bu proje, RWA için gerçekten yeni bir çağ mı başlatıyor, yoksa sadece "eski şişelerde yeni şarap" mı?

Brezilya Merkez Bankası'nın desteğiyle Latin Amerika kaynakları Tether'den yatırım çekiyor.

Rayls, yeni bir kavram olmayan kurumsal uyumlu blok zinciri pazarını hedefliyor. On yıl kadar önce, Hyperledger Fabric veya R3 Corda gibi konsorsiyum blok zincirleri veya özel blok zincirleri ortaya çıktı ve faaliyete geçti. Ancak, küresel likiditenin azalması nedeniyle, bu özel veya konsorsiyum blok zincirlerinin çoğu veri ambarlarına dönüştü.

Rayls'ın pazara yeniden girişi, geliştiricisi Parfin'in kendisine kapsamlı sektör kaynakları ve teknolojik uzmanlık sağlamasıyla büyük oyuncuların dikkatini çekti. 2019 yılında kurulan Parfin'in genel merkezleri Londra, İngiltere ve Rio de Janeiro, Brezilya'da bulunmaktadır. Rayls'tan önce Parfin, uzun yıllar Web3 altyapı sağlayıcısı olarak faaliyet göstermiş ve bankalara, fintech şirketlerine ve kripto para borsalarına saklama, işlem yürütme ve varlık yönetimi çözümleri sunmuştur. Bu "önce iş, sonra halka açık zincir" geliştirme yolu, Rayls'ın Santander ve Itaú gibi önde gelen finans kurumları da dahil olmak üzere kuruluşundan bu yana mevcut bir müşteri kitlesine sahip olmasını sağlamıştır.

Ayrıca Tether, Latin Amerika'daki kurumlar arasında USDT kullanımını teşvik etmek amacıyla Rayls'ı geliştiren şirket Parfin'e yatırım yapacağını duyurdu. Bu arada, Rayls, Brezilya'nın en büyük finansal piyasa altyapı sağlayıcısı olan ve Rayls'ın A Serisi finansman turundaki yatırımcılardan biri olan Núclea tarafından piyasaya sürüldü.

Rayls'ın Tether gibi kurum ve şirketlerin dikkatini çekebilmesi, büyük ölçüde Latin Amerika'daki kapsamlı deneyiminden kaynaklanmaktadır. Rayls'ın en büyük destekçisi Brezilya Merkez Bankası'dır. Brezilya Merkez Bankası, 2024 yılında DREX adlı bir merkez bankası dijital para birimi için bir test projesi başlattı. Rayls, gizlilik çözümlerini sunarak iki test turuna başarıyla katıldı. Ayrıca, Rayls, 2024 yılında JPMorgan Chase'in Project EPIC'in Kinexys programına seçilerek gizlilik ve kimlik çözümlerindeki güçlü yönlerini bir kez daha vurguladı.

Bu kaynak odaklı model, Rayls'ı önceki kurumsal düzeydeki blok zinciri ağlarına kıyasla daha pratik hale getiriyor. Rayls'ın operasyonel stratejisi, gizlilik çözümlerini çeşitli ülkelerde merkez bankası dijital para birimlerinin ihracına derinlemesine katılım sağlamak için bir atılım olarak kullanmaya ve böylece kendi rekabet avantajını oluşturmaya odaklanıyor. Rayls, Kasım ayında İngiltere Merkez Bankası ve Uluslararası Ödemeler Bankası Londra Merkez DLT İnovasyon Yarışması'na katılacağını duyurdu. Daha önce, BIS (Uluslararası Ödemeler Bankası) tarafından düzenlenen 2023 G20 TechSprint'te ikinci olmuştu.

Ancak kurumsal yatırımcılara odaklanmanın, Rayls'ın sıradan yatırımcılar arasında pek görünürlük kazanmasının pek mümkün olmadığı anlamına geldiğini de belirtelim.

Kamusal blok zinciri + özel blok zinciri: Teknolojik bir atılım mı yoksa sadece yeni şişelerde eski şarap mı?

Rayls'ın çözümü yeni görünmüyor; Avalanche'ın ana-köle ağ konseptine benziyor.

Rayls'ın genel mimarisi, Ethereum L2+EVM uyumlu bir özel zincir modeli olarak özetlenebilir. Temel olarak üç bölümden oluşur: Rayls Genel Zinciri (RPC), Rayls Özel Ağları (VEN'ler) ve Rayls Gizlilik Düğümü.

Rayls Public Chain (RPC), bir Ethereum L2 blok zinciri olan Rayls'ın halka açık blok zinciri bileşenidir. Ancak, izin gerektirmeyen halka açık bir zincir olmasına rağmen, Rayls halka açık zinciriyle etkileşim kurmak isteyen herhangi bir cüzdan adresinin, yaptırıma tabi bir kuruluş olmadığını kanıtlamak için önce merkezi olmayan kimlik (DID) doğrulamasından geçmesi gerekir. Bir açıdan bakıldığında, bu durum bazı kullanıcıların katılımını sınırlayabilir. Ancak Rayls için nihai hedef tamamen "temiz" bir DeFi ortamına ulaşmaktır ve bu kısıtlama hem bir dezavantaj hem de bir rekabet avantajı olarak gerekli görünmektedir.

Rayls Özel Ağları (VEN'ler), bankaları ve diğer kurumları ilgilendiren temel bileşendir. Tamamen gizliliği koruyan mekanizmalara sahip özel bir blok zinciridir. Her finans kuruluşu kendi özel alt ağını kurabilir ve üzerinde kendi gizlilik defterini çalıştırabilir. Bir yandan, tek bir düğüm üzerinde çalıştığı için optimum performans sağlar. Diğer yandan, VEN'ler, sıfır bilgi kanıtları (ZKP'ler) ve tam homomorfik şifreleme (FHE) teknolojilerini bir araya getiren Enygma gizlilik protokolünü kullanarak bu kurumların gizlilik gereksinimlerini karşılar.

Rayls Privacy Node, ikisini birbirine bağlayan düğüm yazılımıdır. Özellikle bankalar ve finans kurumları için tasarlanmış bir blok zinciri olarak, performans özellikle kritik bir faktördür. Rayls'ın teknik incelemesine göre, genel zinciri saniyenin altında hızlara ulaşabilirken, özel zincirinin tek düğümlü işlem hacmi 10.000 TPS'yi aşabilir.

Ancak Brezilya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Renato Diaz de Brito Gomez, 2025 yılında yaptığı bir konuşmada, Rayls'in teknik çözümünde "Toplam Hesaplaşma Sistemi'nin (RTGS) saniyede 300 işlem gerçekleştirebildiğini, gizlilik özellikleri olmayan Drex sisteminin saniyede 150 işlem gerçekleştirdiğini ve gizlilik özellikleri etkinleştirildiğinde Drex sisteminin işlem hızının saniyede 10 işlemin altına düştüğünü" ortaya koydu. Bu açıdan bakıldığında, Rayls gizlilik ve performans arasında denge kurma konusunda hala zorluklarla karşı karşıya.

Messari'nin raporuna göre, Rayls'ın ana ağ sürümü V1, 2026'nın ilk çeyreğinden önce kullanıma sunulmayacak. 2026'nın ikinci çeyreğinde, birden fazla ağ bağlantısını destekleyen gizlilik düğümlerinin V3 sürümünü yayınlamayı ve 2026'nın üçüncü çeyreğinde Enygma'yı genel blok zincirine dağıtmayı planlıyorlar. Ana ağ lansmanından önce Rayls, finansal kurumlarda gizlilik düğümleri dağıtmaya, özel ağlarla entegrasyon sağlamaya ve kurumsal müşteriler için katılım sürecini optimize etmeye öncelik verecek.

Bireysel yatırımcılar satın almıyor mu? Topluluk, airdrop kurallarının hileli olduğunu iddia ediyor.

19 Kasım'da ünlü araştırma kuruluşu Messari, Rayls hakkında bir araştırma raporu yayınladı ve bu rapor, Rayls'a yönelik kamuoyu ilgisinin başlangıcı oldu.

Şu anda Rayls hakkında en çok tartışılan konular TGE ve Messari raporlarının topladığı ilgiyle ilgilidir. Token ekonomisi açısından, Rayls'ın tokenı RLS'nin toplam ihraç sayısı 10 milyardır ve lansmandan sonra ilk arzı 1,5 milyardır. Whales Market'in piyasa öncesi verileri, piyasa öncesi fiyatın 0,084 dolara ulaştığını, ancak fiyatın lansmandan sonra istikrarlı bir şekilde düştüğünü göstermektedir. 1 Aralık itibarıyla açılıştaki 0,068 dolardan 0,017 dolara düşmüştü; yaklaşık %75'lik bir düşüş. 2 Aralık itibarıyla RLS'nin dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 38 milyon dolardı ve toplam dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 250 milyon dolardı. FDV'ye göre piyasa değeri Sonic'e yakındır; ancak dolaşımdaki piyasa değerine göre L1 katmanının en alt sıralarında yer almaktadır.

Açılış fiyatındaki bu düşüşün muhtemelen iki nedeni var. Birincisi, Rayls daha önce kripto para sektöründe düşük bir profile sahipti ve bireysel yatırımcılar onu yeterince anlayamıyordu. İkincisi, nispeten düşük toplam airdrop miktarı ve adaletsiz kurallar topluluğu hayal kırıklığına uğrattı.

Rayls, 10 Kasım'da 200.000 kişinin Rayls test ağında proje oluşturduğunu ve 1,6 milyon işlem tamamladığını duyurdu. 1 Aralık itibarıyla test ağından elde edilen veriler, 2.025 milyondan fazla adresin katılımıyla toplam 5,04 milyon işlemin tamamlandığını gösterdi.

Rayls, lansmanından önce, zincir üzerinde KYC (Müşterinizi Tanıyın) doğrulaması yapmayı içeren "İnsanlığın Kanıtı" adlı bir doğrulama deneyi başlattı. Doğrulamanın başarılı olması durumunda, kullanıcılar Rayls sertifikalı bir NFT aldı. Resmi verilere göre, 150.000'den fazla kimlik doğrulaması tamamlandı. Bu rakamlara dayanarak, Rayls'ın performansı ortalama olarak kabul edilebilir.

Bu arada, topluluktan gelen geri bildirimler, airdrop'un acınacak derecede küçük olduğunu gösteriyor. Bazı kullanıcılar, görevleri tamamlamak ve katılımı artırmak için önemli miktarda zaman harcamalarına rağmen, Binance Alpha kullanıcılarından daha az bağış aldıklarını ve yalnızca yaklaşık 700 token aldıklarını bildirdi. Bir kullanıcı ise açıkça, "Rayls'ın şu soruya cevap vermesi gerekiyor: Bu projeyi başından beri destekleyen kullanıcılara gerçekte ne gibi bir değer sağladı?" diye sordu.

PANews'in zincir içi veri analizine göre, Rayls zincir içi airdrop sözleşme hesabı toplam 110 milyon token aldı. 0,0186 fiyatına göre, bu airdrop'un toplam değerinin yaklaşık 2,04 milyon dolar olduğu tahmin ediliyor.

Rayls Kimlik Doğrulama Görev Listesi

Genel olarak, Rayls'ın temel gücü, geleneksel finans kurumlarının DeFi'yi benimsemeye hevesli ancak uyumluluk risklerinden korktuğu hassas bir şekilde hedeflemesinde yatmaktadır. Ancak, öncelikli olarak kurumsal müşterilere hizmet veren bir halka açık zincir olarak, sıradan kullanıcılar veya bireysel yatırımcılar için pek cazip değildir. Özellikle ağa giriş yapan her kullanıcının KYC sürecinden geçmesi gerektiğinde, "izinsiz" konsepti gerçekten de sorgulanabilir ve bu da sıradan kullanıcıların coşkusunu önemli ölçüde azaltacaktır. Dahası, Rayls'ın önerdiği gizlilik uyumlu teknik çözümün, bankalarda günlük yüz milyonlarca işlem baskısı altında istikrarlı bir şekilde çalışıp çalışamayacağı henüz belli değil.

Rayls iddialı bir plan sunuyor: bankaları blok zincirine taşımak. Ancak bundan önce, yalnızca düzenleyici onay almakla kalmayıp, aynı zamanda merkezi olmayan piyasanın zorluklarına ve teknolojik baskılarına da dayanabileceğini kanıtlaması gerekiyor. Ana ağ V1 resmi olarak kullanıma sunulana ve performans darboğazları giderilene kadar, RLS, bireysel yatırımcılar için bir Alfa sürümü olmaktan ziyade, kurumlar için pahalı bir giriş bileti olarak görülebilir.