หลักประกันแบบโทเค็นทำให้การดูแลและชำระราคาใกล้ชิดกันมากขึ้น

ริชาร์ด คลาร์ก ซีอีโอของ Zodia Custody กล่าวกับ crypto.news ว่าสถาบันที่นำหลักประกันแบบโทเค็นมาใช้จำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลและชำระราคาที่ทำงานร่วมกันได้ เนื่องจากสินทรัพย์มีการเคลื่อนไหวตลอด 24 ชั่วโมง

ความเห็นของเขาเกิดขึ้นหลังจากการประกาศจากสำนักหักบัญชี ธนาคาร และหน่วยงานกำกับดูแล เกี่ยวกับวิธีที่หลักทรัพย์บนบล็อกเชนสามารถเข้าสู่การจัดการทางการเงินที่มีอยู่แล้วได้ โดยไม่ลดทอนการควบคุมที่ใช้กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม

“การทำโทเค็นสินทรัพย์ไม่ได้ลดมาตรฐานที่ต้องปฏิบัติตาม ซึ่งเป็นเหตุผลที่สำนักหักบัญชีและธนาคารที่เริ่มดำเนินการก่อนกำลังนำหลักประกันแบบโทเค็นมาอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์และแบบจำลองความเสี่ยงที่ใช้อยู่แล้ว” คลาร์กกล่าว

หลักประกันแบบโทเค็นเข้าสู่การจัดการหักบัญชีที่มีอยู่

ในประกาศเมื่อวันที่ 2 พ.ย. 2026 Eurex Clearing อธิบายแผนการรวมตราสารแบบดั้งเดิมและดิจิทัลพื้นเมืองไว้ในกรอบการหักบัญชี กฎเกณฑ์ และแบบจำลองความเสี่ยงเดียวกัน

การจัดการนี้จะช่วยให้หลักทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงที่ออกโดยกลไกรักษาเสถียรภาพยุโรป (European Stability Mechanism) สามารถซื้อขายในส่วน GC Pooling ของ Eurex Repo หักบัญชีผ่าน Eurex Clearing และมีคุณสมบัติเป็นหลักประกัน margin ได้

Eurex กล่าวว่าผู้เข้าร่วมจะเข้าถึงตราสารดิจิทัลผ่านความสัมพันธ์และโครงสร้างพื้นฐานการหักบัญชีที่มีอยู่ หลักทรัพย์เหล่านี้จะเข้าเกณฑ์สำหรับกลุ่มหลักทรัพย์ ECB GC Pooling ซึ่งเชื่อมโยงกับตลาด repo ที่จัดตั้งขึ้นของกลุ่ม

ตามที่สำนักหักบัญชีระบุ แนวทางนี้มีจุดประสงค์เพื่อรักษาสภาพคล่องที่มีอยู่และหลีกเลี่ยงการแยกกิจกรรมระหว่างตลาดแบบดั้งเดิมและดิจิทัล

ความเห็นของคลาร์กกล่าวถึงการจัดการดูแลที่สนับสนุนกิจกรรมดังกล่าว: สถาบันจำเป็นต้องใช้หลักประกันให้เกิดประโยชน์ในขณะที่ยังคงการคุ้มครองที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่ถือในนามลูกค้า

การคุ้มครองการดูแลต้องคงอยู่จนถึงการชำระราคา

“หลักประกันจะคุ้มค่าก็ต่อเมื่อสามารถเคลื่อนย้ายได้แบบเรียลไทม์ในขณะที่ยังคงแยกไว้จนถึงจุดชำระราคา และสถาบันที่ต้องปล่อยหลักประกันจากการดูแลก่อนกำหนดเพื่อนำไปใช้ประโยชน์ก็รับความเสี่ยงที่การดูแลมีไว้เพื่อขจัดออกไป” คลาร์กกล่าว

Zodia ดำเนินธุรกิจในตลาดนี้ผ่าน Interchange ซึ่งเป็นเครือข่ายชำระราคาสำหรับสถาบัน บริษัทอธิบายว่าบริการนี้ช่วยให้ลูกค้าสามารถซื้อขาย ยืม ให้ยืม และใช้สินทรัพย์ดิจิทัลในหลายแพลตฟอร์มได้ โดยเก็บรักษาไว้ในการดูแลจนถึงการชำระราคา

เอกสารผลิตภัณฑ์ระบุถึงกระเป๋าเงินแบบแยกสินทรัพย์ การชำระสุทธิอัตโนมัติ และการสนับสนุนธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลายฝ่าย รวมถึงการจัดการหลักประกัน

คลาร์กโต้แย้งว่าการเคลื่อนย้ายสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องเปลี่ยนวิธีที่สถาบันต้องเชื่อมโยงกระบวนการที่เคยจัดการเป็นขั้นตอนแยกกัน

“ตลาดแบบดั้งเดิมสามารถดำเนินการดูแล ชำระราคา และจัดการหลักประกันเป็นขั้นตอนแยกกันได้ เพราะสินทรัพย์ชำระตามตารางเวลาที่แน่นอน แต่เมื่อหลักประกันเคลื่อนไหวตลอด 24 ชั่วโมง ขั้นตอนเหล่านั้นก็ไม่แยกจากกันอีกต่อไป ดังนั้นโครงสร้างพื้นฐานการดูแลและชำระราคาจึงต้องถูกสร้างให้ทำงานเป็นหนึ่งเดียว”

การประเมินของเขามาจากผู้ให้บริการดูแลที่มีบริการรวมถึงกระบวนการทำงานการชำระราคาและหลักประกันตามที่เขาอธิบาย

Societe Generale นำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเข้าสู่กระบวนการทำงานหลักประกัน

แผนกบริการชั้นนำและการหักบัญชี (Prime Services and Clearing) ของ Societe Generale รับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐโทเค็นมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์บน Canton ตามแถลงการณ์ของธนาคารเมื่อวันที่ 2 พ.ย. 2026

ธุรกรรมนี้ใช้สินทรัพย์ที่สร้างขึ้นผ่านการเปิดตัวทดลองของบริการ Tokenisation Service ของ Depository Trust & Clearing Corporation

ตามที่ธนาคารระบุ ตัวแทนพันธบัตรรัฐบาลเคลื่อนย้ายบนเชนและถูกบันทึกในระบบสนับสนุนและหลักประกันที่มีอยู่ ภายใต้กรอบการกำกับดูแล ความเสี่ยง และการควบคุมของธนาคาร

ประกาศนี้เกิดขึ้นหลังจากการออกพันธบัตรโทเค็นสหรัฐครั้งแรกของ Societe Generale บน Canton ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และการแต่งตั้งเป็น Super Validator เครือข่ายในเดือนพฤษภาคม 2026

ซาลิม เนมูชี หัวหน้าฝ่ายบริการชั้นนำระดับโลกของธนาคาร อธิบายว่าธุรกรรมนี้เชื่อมโยงหลักทรัพย์โทเค็นกับตลาดการเงินที่ลูกค้าสามารถใช้ได้

หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบการเข้าถึงและความเป็นเจ้าของระหว่างการผิดนัด

การรับฟังความคิดเห็นของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษกล่าวถึงหลักประกันแบบโทเค็นเวอร์ชันที่เข้าเกณฑ์อยู่แล้วภายใต้กฎเกณฑ์ CCP ที่เสนอ โดยไม่สร้างระบอบการกำกับดูแลแยกต่างหาก

ร่างความคาดหวังครอบคลุมสภาพคล่อง การประเมินมูลค่า ความแน่นอนของการชำระราคา ความยืดหยุ่นในการดำเนินงาน และการปกป้อง เอกสารแยกความแน่นอนของการชำระราคาตามสัญญาออกจากการคุ้มครองทางกฎหมายต่อการเพิกถอนการโอนหลังการล้มละลาย

ในสหภาพยุโรป การทบทวนหลักประกันของ ESMA ตรวจสอบว่าสำนักหักบัญชีสามารถเข้าถึง โอน และเปลี่ยนสินทรัพย์โทเค็นเป็นสภาพคล่องได้หรือไม่เมื่อสมาชิกหักบัญชีผิดนัด

ESMA เปิดรับการตอบกลับจนถึงวันที่ 15 ม.ค. 2027 และวางแผนประเมินหลักฐานในช่วงไตรมาสแรก